■ 吳世春
梅花天使投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人
40萬元投資4年，賺回6個億，回報率1500倍。
2013年憑借投資現(xiàn)象級手游《大掌門》而一戰(zhàn)成名的吳世春已然成為中國創(chuàng)投界的一位傳奇式人物，他的梅花天使創(chuàng)投近年來頻頻出手，動輒幾十倍上百倍的回報不僅讓同行們驚嘆不已，也讓眾多創(chuàng)業(yè)者看到了希望的曙光。
然而，吳世春有著自己獨特的投資邏輯，創(chuàng)業(yè)者們想要獲得他的青睞并非易事。
吳世春先生現(xiàn)任梅花天使創(chuàng)投的創(chuàng)始合伙人。主要投資項目包括唱吧、基調(diào)網(wǎng)絡(luò)、玩蟹科技、趣分期、海玩網(wǎng)、好車無憂、提分網(wǎng)、火球網(wǎng)、蜜芽寶貝、嘟嘟美甲、先花花、品質(zhì)幻想等。吳先生從2001年6月至2004年11月?lián)伟俣雀呒壒こ處熀脱邪l(fā)測試經(jīng)理；2004年11月至2006年1月，擔(dān)任北京商之訊公司創(chuàng)始人和首席技術(shù)官；2006年1月至2008年7月?lián)伪本┛嵊嵖萍加邢薰緞?chuàng)始人和首席運(yùn)營官；2009年11月至2011年3月?lián)伪本┗{(diào)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)信息技術(shù)有限公司董事和高級副總裁；2011年3月至2014年3月?lián)伪本泛莿?chuàng)新信息技術(shù)有限公司的創(chuàng)始人和首席運(yùn)營官。
今天主要和大家分享一下這些年來我做投資的心得和體會。
我們的投資理念是幫助聰明的年輕人成為偉大的企業(yè)家。
過去十幾年，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展很快，很多領(lǐng)域的項目經(jīng)歷了從無到有的過程，而且仍舊在不斷增長，接下來需要的是更多創(chuàng)新，需要實現(xiàn)“從有到優(yōu)”。
新經(jīng)濟(jì)和TMT領(lǐng)域是我們主要的關(guān)注方向，在一個公平的社會中，財富應(yīng)該被勤奮的年輕人創(chuàng)造、再分配，這兩個領(lǐng)域的項目能夠給有夢想、有野心的年輕人改變和逆襲的機(jī)會。每一個年輕聰明的大腦都是一個富礦，所以我們重點發(fā)掘年輕人，挖掘他們的創(chuàng)造力和腦力。我們認(rèn)為，只有在年輕人最需要幫助的時候下注才能獲得最好的回報?！洞笳崎T》這個項目的創(chuàng)始人就是幾個年輕人，當(dāng)時他們急于獲得支持，我們把握住了這群年輕人最渴求幫助的時機(jī)，給他們投資了四十萬，最后獲得了六個億的回報。
我們認(rèn)為一個企業(yè)的價值主要在于團(tuán)隊。這里有一個判斷公式：
一流的團(tuán)隊遇到三流的方向也能做出二流以上的項目。三流的團(tuán)隊遇到一流的方向，包括一流的資源與充足的資金，最后也只能得到四流的結(jié)果。創(chuàng)投行業(yè)里四流的項目很多，它們?nèi)诹撕芏噱X，拿到了很多優(yōu)秀的資源，但是依舊沒有成功，問題就在于團(tuán)隊。
所以我們認(rèn)為，一個企業(yè)90%的價值體現(xiàn)在團(tuán)隊上，而一個團(tuán)隊80%的價值體現(xiàn)在創(chuàng)始人身上。
新經(jīng)濟(jì)的核心是人，是優(yōu)秀企業(yè)家。大家在投資時最重要的工作就是找到優(yōu)秀企業(yè)家，因為一個企業(yè)只能在企業(yè)家的思維空間里成長，團(tuán)隊的天花板是創(chuàng)始人學(xué)習(xí)、認(rèn)知的能力。在一個項目中，商業(yè)模式、經(jīng)濟(jì)模型等內(nèi)容都是可以詳細(xì)分析和計算的，甚至當(dāng)投資人去DD（盡職調(diào)查）的時候，企業(yè)可以把全部賬目做的特別好，但唯一不可以計算的是創(chuàng)始人的成長潛力，這是無法通過財務(wù)模型分析得到的。
一個企業(yè)的創(chuàng)始人必須不斷打破他的思維上限，開發(fā)自己的成長潛力。只有找到優(yōu)秀的創(chuàng)始人，這個項目、這家公司才會有發(fā)展價值。
要成為一個優(yōu)秀的企業(yè)家必須培養(yǎng)四大特質(zhì)：眼界、格局、心態(tài)、內(nèi)心。
一個優(yōu)秀的企業(yè)家首先需要有開闊的眼界。
眼界分為三種。第一種是產(chǎn)品眼界。創(chuàng)業(yè)者要做出能夠讓用戶尖叫的產(chǎn)品，清楚的知道市場的標(biāo)桿在哪個位置。在創(chuàng)業(yè)的過程中“眼高手低”不是一個貶義詞，一個創(chuàng)業(yè)者或者CEO就應(yīng)該眼高手低，他應(yīng)該知道好的產(chǎn)品是什么樣、在什么地方，然后找到它并且積極地做出這樣的產(chǎn)品。
第二種是商業(yè)眼界，一個企業(yè)家必須知道大錢在哪里。一個企業(yè)家首先是一個商人，商人就應(yīng)該理解市場需求，理解人性。我們在接觸項目的時候發(fā)現(xiàn)，優(yōu)秀的創(chuàng)始人往往知道“大錢”在什么地方。
第三種是資本眼界。創(chuàng)業(yè)者要理解不同資本的風(fēng)險和成本，對資本市場要有持續(xù)的認(rèn)知，努力讓資本成為你的伙伴。市場不缺錢，當(dāng)你了解了相應(yīng)的風(fēng)險和訴求，資本就成為了你的伙伴。
“趣店”是我們在2014年投資的一個項目，它的前身是大家非常熟悉的趣分期，創(chuàng)始人叫羅敏。這個項目在一年內(nèi)獲得了四輪融資，我們由此獲得了1000倍的回報。
在我看來，羅敏就是一位眼界非常開闊的人，他知道好的產(chǎn)品是什么樣子，知道大錢在什么地方。中國商業(yè)領(lǐng)域里最好的賽道就是金融賽道，雖然監(jiān)管眾多，魚龍混雜，但是好的項目和產(chǎn)品依然能夠走出來。羅敏看到了這個機(jī)會，把“趣店”做成了中國最大的金融服務(wù)零售平臺?，F(xiàn)在螞蟻金服是“趣店”的第一大股東，并且給它提供了龐大的用戶市場，大家在支付寶平臺上就可以看到“趣店”的入口。這個項目已經(jīng)可以作為創(chuàng)投界的一個經(jīng)典案例。
類似的案例還有我們投資的“悅動圈”。開發(fā)“悅動圈”的悅動天下科技公司曾被評為深圳十大創(chuàng)新公司之一，和它一起被評選上的還包括華大基因、柔宇科技等公司，作為一家開發(fā)APP的公司，能夠獲此殊榮，非常不容易。這個產(chǎn)品在設(shè)計上要比市場上的同類產(chǎn)品好很多，所以廣受歡迎，目前有7000萬注冊用戶，700萬日均活躍用戶，并且已經(jīng)開始盈利了。今年“悅動圈”獲得了兩億元C輪融資。
“小牛電動”是我和幾個投資人一起發(fā)起倡議成立的一個項目。當(dāng)時我們討論市場上還有哪些領(lǐng)域可以像小米一樣發(fā)展起來，最后覺得電動車領(lǐng)域還有打造自主創(chuàng)新品牌的機(jī)會，在這個背景下，我們決心做全世界續(xù)航里程最長的電動車?！靶∨ｋ妱印痹?a href=http://ylg2400.com/show/JD.html target=_blank class=infotextkey>京東眾籌兩次打破全國產(chǎn)品眾籌總額的紀(jì)錄，現(xiàn)在已經(jīng)成為中國最大的中高端電動踏板車品牌，并且每年有10%的產(chǎn)品銷往歐洲，在中國售價是六七千一臺，在歐洲則是18000元人民幣一臺，在歐洲賣一臺相當(dāng)于在中國賣兩臺?！靶∨ｋ妱印痹?014年成立，2015年銷量就達(dá)到了10萬臺，可以稱作是中國制造業(yè)的一個奇跡。
在新媒體領(lǐng)域里，汽車類的媒體最容易獲得廣告收入?！坝熊囈院蟆本褪俏覀兺顿Y的一家汽車類新媒體項目，這個項目包含幾個微信公眾號，包括“有車以后”、“一起去SUV”。創(chuàng)始人曾在羊城晚報汽車板塊工作，對汽車和媒體都有十分深入的了解。這幾個公眾號目前的總用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了1000萬，相當(dāng)于移動領(lǐng)域的汽車之家，預(yù)計兩三年之后的年利潤能夠達(dá)到二三十億。
一個優(yōu)秀的企業(yè)家必須培養(yǎng)的第二個特質(zhì)是合作的格局。
合作的格局主要分為兩個層面：第一個層面是你要知道哪個地方有牛人，你可以在哪里找來這樣的牛人；第二個層面是你要怎樣用好這樣的牛人，最重要的是你如何在找到牛人后說服他和你一起共事。
創(chuàng)業(yè)者要通過各種各樣的渠道去認(rèn)識和挖掘相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域里的大牛，通過個人魅力和利益機(jī)制吸引大牛加入你的團(tuán)隊。想要做到第二個層面非常不容易，因為大家都知道要找牛人，但是牛人喜歡和同樣優(yōu)秀的人一起干活，如果你的認(rèn)知不能和牛人達(dá)到同一水準(zhǔn)，你們倆之間的對話肯定不會在同一個頻道，你既無法慧眼識英才，也無法吸引牛人加入你的隊伍。
牛人加入你的團(tuán)隊之后，你要確保能夠用好他，要創(chuàng)造舞臺，能讓他發(fā)揮最大的價值。而且面對牛人，創(chuàng)業(yè)者不僅要講情懷，還有注意利益的合理分配。有些創(chuàng)業(yè)者雖然能找來很多有真本事的人，但是沒有把舞臺或者利益機(jī)制設(shè)計好，花費(fèi)了很高的成本卻沒有讓這些牛人發(fā)揮出應(yīng)有的價值。
關(guān)于合作的格局，我們總結(jié)了一個“三慢兩快”原則，即創(chuàng)業(yè)初期花錢要慢，高管人員的增長要慢，分股份要慢，探索盈利模式要快，產(chǎn)品迭代要快。
我們投資的“蜜芽寶貝”是中國最大的跨境母嬰用品電商，這家公司最新一輪融資獲得了百度領(lǐng)投的1.5億美元。“蜜芽寶貝”的創(chuàng)始人叫劉楠，是一位女性創(chuàng)業(yè)者。劉楠組建團(tuán)隊的能力很強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)之初把原來樂淘、京東的厲害人物挖了一個遍，最瘋狂的時候，她就在人家公司樓下等著挖人，憑借著這股勁頭，打造了一個能力很強(qiáng)的團(tuán)隊。
“趣學(xué)車”是我在老家贛州發(fā)現(xiàn)的一個互聯(lián)網(wǎng)駕校項目，以“互聯(lián)網(wǎng)+”思維對駕培行業(yè)進(jìn)行O2O模式創(chuàng)新，優(yōu)化了傳統(tǒng)駕校的學(xué)車服務(wù)與體驗。目前“趣學(xué)車”已經(jīng)進(jìn)入全國三十多個城市，有很多駕校都愿意和他們展開合作。這個項目在成立不到一年的時間里完成三輪融資，創(chuàng)始人劉偉俊手下有7個曾經(jīng)做過創(chuàng)業(yè)公司CEO的人，這些人愿意在他公司做高管，這非常難得，也間接說明劉偉俊擁有合作的格局，善于發(fā)現(xiàn)牛人，也知道如何用人。
第三個特質(zhì)是要有一個開放的心態(tài)。中國科幻小說領(lǐng)域的巔峰之作《三體》中有句話：“弱小和無知不是生存的障礙，傲慢才是?！痹鴩灿幸痪涿裕骸疤煜鹿沤裰谷?，皆以一惰字致??；天下古今之才人，皆以一傲字致敗?！?這兩句話都在說一個道理：一定要避免小有成就之后目空一切。創(chuàng)業(yè)者要迫使自己不斷跳出舒適區(qū)去磨煉和學(xué)習(xí)，在開放的心態(tài)中不斷提高認(rèn)自己的知能力。很多人在創(chuàng)業(yè)早期做成了一個項目，覺得自己找到了這個領(lǐng)域的法門，再看其它項目的時候就會用非常簡單的思維去考量。但是這是一個日新月異的時代，兩年前的成功經(jīng)驗未必適合現(xiàn)在的市場。這也是很多傳統(tǒng)企業(yè)家遭遇困惑的原因，他覺得過去十年自己經(jīng)過打拼取得了成功，現(xiàn)在卻步履維艱，不明白為什么。我們觀察了很多案例，有的創(chuàng)業(yè)者辛辛苦苦兢兢業(yè)業(yè)打拼了十幾年，在某個領(lǐng)域里擁有一定成就，卻在一兩年內(nèi)就遭遇非常大的事業(yè)滑坡，究其原因，是他的認(rèn)知跟不上了整個時代的發(fā)展。
我非常欣賞一句話：一個人成熟的標(biāo)志在于他能為認(rèn)知買單。現(xiàn)代社會的變化在不斷加速，如果你的認(rèn)知不能跟上時代的發(fā)展，這種買單的成本就會越來越高。不開放自己的心態(tài)就無法向外界學(xué)習(xí)，無法接受新事物、新觀點。
讓自己的認(rèn)知跟上時代的步伐，需做到以下幾點：第一，不被傳統(tǒng)的管理模型所禁錮。最重要的不是制定執(zhí)行計劃，而是制定認(rèn)知計劃、學(xué)習(xí)計劃。第二，不被最初的方向所禁錮。只要創(chuàng)新在加速，市場就不可知。騰訊原來是做QQ的，然后在微信上投入了很多，現(xiàn)在又憑借王者榮耀賺了很多錢，騰訊不可能在初創(chuàng)之時就把這些計劃好，所以原來的創(chuàng)業(yè)計劃書往往是錯的，一個企業(yè)不能被自己的成就和經(jīng)驗所禁錮。一個企業(yè)要有經(jīng)驗，但不能有經(jīng)驗主義，經(jīng)驗主義是創(chuàng)業(yè)和投資的大敵。達(dá)爾文的“適者生存”理論在商場依然適用，環(huán)境不斷的在變化，恐龍適應(yīng)不了就滅絕了，蟑螂就生存下來了。
“赤子城”是我們投資的一個移動出海的項目。這個項目目前在全球擁有7億用戶，它的Solo桌面是全球排名第一的第三方桌面產(chǎn)品，并且成為了很多中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品出海的一個接口?！昂唵?、極致、謙卑、箭速迭代”是他們奉行的企業(yè)文化。謙卑是他們創(chuàng)始人的一個特質(zhì)，擁有謙卑才會保持相對比較平穩(wěn)的心態(tài)，延遲成就感，避免讓自己活在滿足感之中。
“福佑卡車”是我們在2014年投的項目，它現(xiàn)在已經(jīng)是中國最大的城際整車運(yùn)輸?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)交易平臺，今年剛剛完成君聯(lián)資本領(lǐng)投的2.5億元C輪融資。這家公司的創(chuàng)始人也是一位女性，她找到我們之前，這個項目已經(jīng)有所成就，她當(dāng)時比較迷茫，不知道自己事業(yè)的突破點在什么地方。當(dāng)時我告訴她：“你現(xiàn)在做的地方（華東）是整個中國的很小的一個點，你可以把很多地方的資源整合起來，服務(wù)整個中國物流市場?！?我們現(xiàn)在每三個月見一次面，每次見面交流心得時，都會發(fā)現(xiàn)她有新突破，整個人一直在進(jìn)步。
第四個特質(zhì)就是需要有一個強(qiáng)大的內(nèi)心。優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者是那種站在半山腰上的創(chuàng)業(yè)者，自我驅(qū)動力強(qiáng)，擁有攀至巔峰的大機(jī)會。越戰(zhàn)越勇，創(chuàng)業(yè)者才會越來越成熟。面子是自己給的，不是別人給的，面對冷嘲熱諷，保持最初的夢想和信念。
“花點時間”是我們最近投資的項目中增長最快的一家公司。我們?nèi)ツ晖顿Y的時候，它每月的營業(yè)額只有20萬，現(xiàn)在每月的營業(yè)額是4000萬。這家公司的創(chuàng)始人也是一位女性，心理素質(zhì)非常好，目前云南有一萬多畝的花卉生產(chǎn)基地在給她供花，最近又和位于荷蘭的一家全球最大的花卉供應(yīng)商達(dá)成了戰(zhàn)略合作。
“有書”是我們投的一個知識付費(fèi)領(lǐng)域的公司。我們?nèi)ツ晖端臅r候，它每月只有5萬元的廣告收入，到今年它每月的廣告收入已經(jīng)達(dá)到1000萬，月盈利超過500萬，已經(jīng)達(dá)到了可以上市的要求。知識付費(fèi)也是最近比較大的一個浪潮，這個領(lǐng)域的公司我們投了好幾家。
“可愛學(xué)”是我們投資的一個消費(fèi)升級領(lǐng)域的項目。它是傳統(tǒng)小飯桌項目的升級版本，“可愛學(xué)”把一個四五百平米的房子改造成食堂、宿舍、課堂等幾個功能區(qū)綜合起來的標(biāo)準(zhǔn)化空間，給孩子們提供干凈放心的吃住和學(xué)習(xí)環(huán)境。目前它的用戶留存率是98%。這個項目的創(chuàng)始人陳遠(yuǎn)河是客家人，非常能吃苦。
我們認(rèn)為，如果做投資只提供錢，是一種恥辱。我們更多時候會成為創(chuàng)業(yè)者的伙伴，在他們遇到困難時提供更多依靠，在他們順利時讓他們發(fā)展的更高，力爭成為創(chuàng)業(yè)者的眼睛，幫助他們看到一些趨勢和問題，所以我們會給創(chuàng)業(yè)者提供各種資訊，利用社群的方式來解決創(chuàng)業(yè)者的觀念教育問題，并積極成為創(chuàng)業(yè)者之間的橋梁，促使他們跟各種資源合作。“趣分期”和螞蟻金服的合作就是我們推動的。
我們與創(chuàng)始人的關(guān)系更像是朋友，任何情況下都會站在創(chuàng)始人一邊。與他們互相成就、終身合作！《大掌門》的創(chuàng)始人葉凱后來就成為了我們的LP，他將來再次創(chuàng)業(yè)的話我們還會繼續(xù)投他。
我們認(rèn)為，在各種資源之間建立連接，慢慢的就會成為超級鏈接。很多投資都發(fā)生在小圈子里，而不是路演中，所以要成為超級鏈接，你才有機(jī)會拿到這些好的項目。
提問：最近創(chuàng)投界的浪潮主要集中在哪些領(lǐng)域？
吳世春：最近的幾個浪潮發(fā)生在新零售、知識付費(fèi)、移動出海等領(lǐng)域?？雌饋硪恍┍容^熱門的領(lǐng)域，基本面未必好，比如人工智能就離盈利比較遠(yuǎn)。
我們喜歡離錢比較近的項目和領(lǐng)域。最近三年，在最主要的賺錢賽道里，我們拿到了一些頭部領(lǐng)域最好的項目，比如金融領(lǐng)域里的趣分期、先花花、火球網(wǎng)，消費(fèi)升級領(lǐng)域的花點時間、小牛電動、可愛學(xué)、知識付費(fèi)領(lǐng)域的有書、有車以后等。
人工智能火了，但我們沒有刻意去投這個領(lǐng)域的項目。2009年我投了《大掌門》，2013年獲得了回報，之后一批公司投手游，結(jié)果大部分都沒賺錢，因為媒體廣泛報道之后，這個事情就沒有稀缺性了。所以我會告訴一些創(chuàng)業(yè)者盡量減少媒體報道，一旦大家都來做這個事情了，跟你低價競爭，情況就不樂觀了。要給自己留出一個發(fā)展的窗口期。
我們在投資領(lǐng)域的認(rèn)知也在不斷升級。投資行業(yè)在中國的發(fā)展還處于早期階段，中國人民幣基金發(fā)展的機(jī)會至少還有三十年，美國的紅杉一直在創(chuàng)新，抓住了好幾波科技浪潮，我們中國的BAT的收益基本都被美元基金抓住了。我覺得接下來人民幣基金在未來中國獨角獸企業(yè)中將扮演越來越重要的角色。
提問：您認(rèn)為在天使投資中應(yīng)該投人還是投方向？
吳世春：創(chuàng)業(yè)者選擇的方向也是我們考察創(chuàng)業(yè)者這個人的一部分，他如果選擇了一個不賺錢的領(lǐng)域，我們會認(rèn)為他的認(rèn)知有問題。所以歸根結(jié)底是投人，我們會不斷的看創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)知、人品、眼界、心態(tài)、格局。
提問：如果您遇到了某個項目，而這個項目所在的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域要幾年之后才能爆發(fā)，您會投嗎？
吳世春：我們希望投在拐點上，不希望成為先烈。所以遇到您說的這種情況，我們不會投。
在研究了世界五百強(qiáng)和中國五百強(qiáng)的賺錢邏輯之后，我們認(rèn)為“新經(jīng)濟(jì)”是用一種新的方式，以更低的成本、更高的效率代替原有的工作。如果現(xiàn)在市場上有某個行業(yè)效率低、成本高，而正好有一種新的項目能解決這些問題，這個項目就能賺到錢。就像我們投的“花點時間”，以前的鮮花售賣方式過于傳統(tǒng)，絕大部分依托街邊小店形式，其實完全可以采用一種更加優(yōu)化的方式，在家里就可以預(yù)定和接收種類更全、品質(zhì)更好的鮮花。最好的項目是用比原來更低的成本、更高的效率去替代一個廣泛被承認(rèn)的市場，而且不需要去教育市場。
我們的投資邏輯中非?？粗匾稽c：廣泛的需求。如果因為技術(shù)產(chǎn)生了新的拐點，而創(chuàng)始人的能力和這個事情匹配，就可以去實踐。
提問：您的投資額一般多大，偏向于那個階段？
吳世春：投資階段從種子輪到preA，投資額一般在300萬左右，超過500萬的會很謹(jǐn)慎。在醫(yī)療領(lǐng)域里，偏模式類的項目投的多，技術(shù)類的項目比較難投，因為新藥、設(shè)備類的項目周期太長，甚至超過了基金周期，一般投資人很難承受。中國的LP們著急回本，他們會在這方面給你壓力，管理15年的基金可以投這些領(lǐng)域，但如果管理一個5+2的基金，只能投在拐點領(lǐng)域。
提問：您天使期的項目在退出環(huán)節(jié)會采用什么樣的策略？
吳世春：我們一般不會隔輪退。面對好的項目不想退，面對不好的項目又往往退不出來。從好的項目里退出來，你投資的意義就不存在了，要把好項目攥在手里，甚至基金關(guān)閉了，你把股份分給LP們都行，因為這才是給LP最好的回報。比如我們在2014年投的福佑卡車，我們的基金大概會在2021年關(guān)閉，如果那時福佑卡車不能夠上市，我們會把股份分給LP，那時的股份要比我們現(xiàn)在就退出獲得的回報更可觀。在中間過程中我們會努力做一些配置，賣掉一些老股，逐步退給LP們。你把本金退給LP們，他們心里就安穩(wěn)了，以后就全部是進(jìn)賬了。另外，存在一點風(fēng)險的項目我們會退一點，風(fēng)險比較大了就全部退。
提問：女性投資者孵化成功的概率明顯高于男性投資者，您研究過這個問題嗎？
吳世春：我認(rèn)為消費(fèi)升級領(lǐng)域里的項目有很多適合女性創(chuàng)業(yè)者，因為這些項目需要很強(qiáng)的耐心和匠心。我們目前投的項目里，女性創(chuàng)業(yè)者做的都很不錯。
