日前，順豐宣布，自2019年3月起，將供應鏈業(yè)務收入單獨列示，該類業(yè)務不以票件量為關鍵運營指標。順豐董事長王衛(wèi)在3月順豐敦豪供應鏈公司發(fā)布會上也曾表示，順豐已經(jīng)從一個快遞公司正式進入到供應鏈公司。
供應鏈管理，通常而言，是由供應商、制造商、倉庫、配送中心和渠道商等構成的網(wǎng)絡。一條完整的供應鏈應包括供應商(原材料供應商或零供應商)、制造商(加工廠或裝配廠)、分銷商(代理商或批發(fā)商)、零售商(大賣場、百貨商店、專賣店、和雜貨店)以及消費者。
順豐總部所在地深圳正是供應鏈管理公司的核心聚集地。源于開放改革帶給深圳巨大的外來加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)和外向型經(jīng)濟特點，早在2015年，深圳就集聚了全國80%以上的供應鏈管理公司總部，形成了“三通一達”即以普路通、怡亞通、商貿(mào)通、一達通為代表的競爭格局。
供應鏈的發(fā)展與資金密不可分，作為供應鏈服務公司，提供的產(chǎn)品和服務本身的利潤率較低，通過高周轉率和融資成本優(yōu)勢賺取服務費用。
但是，受金融強監(jiān)管等因素的影響，進入2018年，供應鏈行業(yè)現(xiàn)金流吃緊，不少企業(yè)負債高企，潤泰供應鏈、年富供應鏈、普路通等業(yè)績相繼“暴雷”。
怡亞通是中國最早專業(yè)從事供應鏈管理與服務的一家公司，突如其來的融資成本水漲船高帶來的現(xiàn)金流問題也為怡亞通造成了一定的壓力。
4月18日，怡亞通披露了2018年年報，公司實現(xiàn)總營業(yè)收入700.72億元，較去年同期增長2.27%；但年度利潤總額為2.04億元，較去年同期下降73.34%；歸屬于母公司的凈利潤為2.00億元，較去年同期下降66.38%。
同時，根據(jù)怡亞通4月27日發(fā)布的2019年一季報顯示，凈利潤同比下降79.63%。同日發(fā)布的2019年半年度業(yè)績預告顯示，2019年1-6月歸屬于上市公司股東凈利潤5134.22-13691.26萬元，同比下降60%-85%，下降原因依舊與融資成本有關。
近日，怡亞通董事長兼CEO周國輝接受記者專訪時表示，2019年是創(chuàng)新轉型的一年，機會大于危機，“怡亞通會穩(wěn)中求進”。
從快速增長到轉型升級
怡亞通成立于1997年，2007登陸A股中小企業(yè)板，成為中國第一家上市的供應鏈服務企業(yè)。
2007年-2017年，怡亞通上市之后發(fā)展迅猛，業(yè)績驚艷，2008至2017這十年間，其營收從28.73億增長到685.15億，年復合增長率高達42.25%，歸母凈利從1.5億增至5.95億，年復合增長率為16.52%。
不過這種增長呈現(xiàn)出較強的階段性，以凈利潤來說，2013-2015年為增長高峰，凈利每年同比增長近60%，近年來增速有所放緩。
2018年，因宏觀因素影響，怡亞通的營收增速面臨較大挑戰(zhàn)，凈利也出現(xiàn)了大幅下降。對于凈利潤下降的原因，怡亞通在年報中并沒有直接提及，因此，4月25日晚間，怡亞通公告收到了深交所的年報問詢函。
不過，根據(jù)年報，怡亞通的主營業(yè)務在2018年依然表現(xiàn)出持續(xù)增長。怡亞通的業(yè)務主要包括三個方面：廣度平臺業(yè)務、深度供應鏈業(yè)務、供應鏈生態(tài)公司。但在企業(yè)報表中，主要的營收體現(xiàn)在前兩大業(yè)務中。
怡亞通的廣度供應鏈業(yè)務承接客戶從原材料采購到產(chǎn)品銷售的供應鏈全程運作中的非核心業(yè)務外包，是上下游企業(yè)的鏈接紐帶。平臺圍繞核心客戶提供供應鏈管理服務，主要包括采購及采購執(zhí)行，分銷及分銷執(zhí)行，服務對象以IT、通訊、家電、醫(yī)療等行業(yè)為主。
2018年，怡亞通廣度業(yè)務平臺營業(yè)收入為169.65億元，較去年同期增長18.84%；業(yè)務毛利為7.13億元，較去年同期增長11.72%。
與廣度相對比，深度供應鏈服務的服務范圍更延伸，將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉變?yōu)槠脚_運營模式，戰(zhàn)略定位為整合型平臺，通過整合分銷、營銷、金融、物流VMI（供應鏈庫存管理）等多種服務對流通環(huán)節(jié)與服務模式進行升級改造，業(yè)務主要聚焦快速消費品。
報告期內(nèi)，怡亞通深度供應鏈服務營業(yè)收入為406.79億元，較去年同期增長1.39%；業(yè)務毛利為32.25億元，較去年同期增長3.82%。
在2008年，因為“廣度供應鏈服務”的門檻較低，導致大量的跟隨者進入該領域，隨之而來的是參差不齊的服務質(zhì)量和價格戰(zhàn)。同時，又適逢全球金融危機爆發(fā)，怡亞通的業(yè)務量在突破200億后增長放緩，倒逼怡亞通轉型。
2009年，怡亞通推行了“380計劃”，計劃三至五年內(nèi)在全國380個主要城市都建立了深度供應鏈分銷平臺，覆蓋1-6級城鎮(zhèn)，為客戶提供一站式分銷服務，實現(xiàn)渠道的扁平化，設立深度供應鏈分銷平臺。
怡亞通的深度供應鏈分銷服務從2013年進入快速增長階段，到2018年已經(jīng)完成了320個城市的布局。
如今，經(jīng)歷過一輪快速成長的深度供應鏈業(yè)務正在經(jīng)歷新一輪的轉型升級。
怡亞通年報指出，深度供應鏈業(yè)務增長幅度較小的原因系平臺在流通領域整合戰(zhàn)略規(guī)劃布局已完成階段性目標，報告期減少項目并購，加強平臺精細化管理，主導“開源節(jié)流”工作，以提高人均產(chǎn)出、優(yōu)化資源配置。
壓力與機遇并存
那么，這一輪轉型的原因何在？
實際上，無論是深度供應鏈業(yè)務還是“380戰(zhàn)略”的調(diào)整都與怡亞通的現(xiàn)金流息息相關。
從成本角度看，多項費用的增長給怡亞通帶來了一定的壓力。
其中，銷售費用為6.32億元，同比增長15.59%；管理費用為22.51億元，同比增長4.75%；財務費用為17.5億元，同比增長56.17%，怡亞通對此表示，主要系在國家大力去金融杠桿的大背景下，公司融資成本上升，以及匯兌損益變動所致。
怡亞通之所以需要大量的融資與以往重資產(chǎn)的模式相關。“深度380分銷平臺”的建立主要以整合收購當?shù)亟?jīng)銷商的形式進行。過去幾年，怡亞通通過與各地有適當規(guī)模的經(jīng)銷商成立合資公司，掌握控股權來擴大版圖。在這種模式下，怡亞通除了提供供應鏈的管理優(yōu)勢和分銷渠道優(yōu)勢，對于經(jīng)銷商更大的吸引力在于資金支持，解決倉配的資金壓力。
在實際操作中，怡亞通需要進行大量墊資，因為怡亞通在與上下游的對接中部分是“現(xiàn)款提貨，銷售賒賬”的模式，即向大的品牌商主要以現(xiàn)款支付的形式提貨，中大型商超及網(wǎng)絡銷售平臺則進行賒銷?！?80平臺”上游客戶多為世界 500 強企業(yè)及行業(yè)龍頭企業(yè)，怡亞通主要以現(xiàn)款提貨方式為主；而在向下游分銷時，需要保有一定量的安全庫存，同時對下游賣場一般提供一定期限賬期，從而占用的資金量比較大。
另外，怡亞通廣度供應鏈業(yè)務需要為客戶提供資金結算配套服務，提供信用支持以及向客戶提供資金墊付服務。
不過，與過去幾年相比，怡亞通2017年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額回正，2018年實現(xiàn)3926.95%的增長。怡亞通指出，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動主要系公司在國家大力去金融杠桿的大背景下，宇商金控平臺及時調(diào)整業(yè)務結構，收縮業(yè)務規(guī)模；同時加強存貨管控，提高存貨周轉率所致。
雖然經(jīng)營性現(xiàn)金流有向好趨勢，但2018年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出同比增長1783.50%，怡亞通的融資也面臨一定的困難，2016年計劃的定增一直未能執(zhí)行。根據(jù)2018年年報，怡亞通目前負債合計347.57億元，其中短期借款192億元。2016-2018年，怡亞通資產(chǎn)負債率均在80%以上。
在融資方面，好消息是，從2017年就與深投控就戰(zhàn)略合作及控股權轉讓等事宜終于在2018年9月落地。深圳投控持有怡亞通18.3%股份，成為公司的第一大股東，怡亞通成為深圳投控的控股子公司。
當時，周國輝發(fā)布公開信表示，深投控控股后，將以市場化模式加速混合所有制改革及業(yè)務合作，充分授予怡亞通自主經(jīng)營權，并將在金融、業(yè)務、運營等多個維度全力支持怡亞通發(fā)展。
由重轉輕
對于怡亞通來說，深投控的入場不僅僅是解決了短期的現(xiàn)金流那么簡單。特別是在金融上，深投控將成為怡亞通模式轉型的有力背書。
基于以往的商業(yè)模式，怡亞通需要大量融資來滿足對企業(yè)上下游的資金支持，實際上是提供一種供應鏈金融服務。
記者梳理過去幾年的年報可以發(fā)現(xiàn)，怡亞通從2017年的年報開始便弱化了供應鏈金融服務的提法，不再單列為主營業(yè)務。在2016年的年報中，金融集群業(yè)務（供應鏈金融服務）還被作為怡亞通的第四大主營業(yè)務單列。其中O2O金融服務平臺和宇商金融作為主要載體，形成了以供應鏈金融為基礎，通過綜合運用貸款、融資租賃、商業(yè)保理、理財、資產(chǎn)證券化等多種投、融資手段，為中小企業(yè)和高端個人消費提供一站式“鏈式金融”服務。
在未來，怡亞通將逐漸弱化這種直接提供資金的服務模式，轉變?yōu)樘峁┕湻請鼍?，搭建“供應鏈服?供應鏈金融服務”平臺，以輕資產(chǎn)運營模式解決供應商/品牌與下游代理商/商店間資金回流不及時導致的經(jīng)營資金周轉問題。
簡單來說就是從原來的“怡亞通從銀行貸款借錢給上下游”轉變?yōu)椤般y行通過怡亞通搭建的供應鏈交易場景直接借錢給上下游”的模式。
“模式改變之后，通過將銀行資源整合進平臺，怡亞通的融資需求和費用肯定比原來小，資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金流都會改善。今年是怡亞通最關鍵的一年，我們按照傳統(tǒng)的模式?jīng)]有辦法實現(xiàn)一萬億，但新模式可以?！敝車x說道。
周國輝強調(diào)，怡亞通的模式不是做供應鏈金融，而是建立供應鏈場景給銀行做金融，通過供應鏈金融服務成為銀行和企業(yè)之間的紐帶和橋梁。
供應鏈平臺化
改善了供應鏈金融服務場景的商業(yè)模式之后，怡亞通的轉型重點還在于供應鏈本身。
周國輝表示，怡亞通未來要“兩條腿走路”，一條腿是供應鏈使用，另外一條腿是供應鏈金融。只有這兩條腿走路，走通了，供應鏈平臺才會馬上建立起來。
在周國輝的規(guī)劃中，現(xiàn)在全中國流通業(yè)約有50萬家代理商、分銷商，未來可能變?yōu)?0家，在這個整合的過程中，將釋放出巨大的市場機遇。怡亞通的共享供應鏈平臺模式，能夠把現(xiàn)在分散各自為戰(zhàn)的企業(yè)集中起來，形成共享經(jīng)濟體。
怡亞通從2014年開始就籌劃從傳統(tǒng)分銷向平臺模式轉型。
怡亞通曾于2015 年完成非公開股票發(fā)行，募集資金凈額約12億元，用于“深度分銷 380 整合平臺擴建項目”建設，該募投項目原計劃 2017 年 5 月達到可使用狀態(tài)。但項目施工過程中，受到倉庫用地限制以及租用倉庫時間較短等因素的影響，同時，結合公司實際情況，放緩了對本項目的建設進度，因此，項目無法按原定計劃建成并達到可使用狀態(tài)。
怡亞通2018年年報指出，2017年5月9日，公司董事會審議通過將該募投項目的達到可使用狀態(tài)日期調(diào)整至2019年12月。截至報告期末，該項目累計投資進度為 30.22%。
也就是說，今年將是怡亞通平臺化戰(zhàn)略大步邁進的一年。
周國輝指出，從傳統(tǒng)分銷轉變到平臺模式，市場肯定會有一個接受的過程。傳統(tǒng)分銷模式建立在深厚的行業(yè)運營基礎上，有一定的資金渠道，但現(xiàn)在是立體營銷時代，在互聯(lián)網(wǎng)背景下，場景更復雜。渠道在變，傳統(tǒng)分銷模式已經(jīng)無法適應。
“現(xiàn)在所有的品牌必須轉變，從分銷合作走向平臺合作。平臺的重點在于覆蓋更多場景和提高銷量。如果怡亞通變成一站式平臺，將具備更大的競爭力。傳統(tǒng)分銷已逝，平臺模式才是未來。我們對很多終端商店進行推廣，希望他們擁抱怡亞通新的平臺來推動業(yè)務增長、網(wǎng)點覆蓋?！敝車x說道。
周國輝向記者指出，雖然這個平臺看起來范圍很大，但對于怡亞通來說，已經(jīng)有過去多年的積累，主要是模式的轉變，在轉型中資本性投入較小，甚至接近零成本。
未來增長渠道：供應鏈+
周國輝表示，怡亞通今年是模式創(chuàng)新的一年，也是推動變革的一年，從內(nèi)部進行模式調(diào)整與創(chuàng)新，供應鏈+生態(tài)鏈公司，是怡亞通今年的核心戰(zhàn)略。
在年報中，怡亞通也闡述了對公司未來戰(zhàn)略的規(guī)劃。
2019年，怡亞通將以“供應鏈+”作為新時期發(fā)展戰(zhàn)略，致力于打造協(xié)同發(fā)展、共榮共生的共享經(jīng)濟平臺，依托怡亞通載體，推動產(chǎn)業(yè)孵化、產(chǎn)業(yè)升級。
在具體戰(zhàn)略上，怡亞通將積極推動與各地政府取得戰(zhàn)略合作，成立綜合商業(yè)服務平臺；積極引入外部及國資/地方政府金融及其他資源促進平臺業(yè)務開展，夯實供應鏈基礎業(yè)務，并拓展新興行業(yè)市場，專注供應鏈非核心業(yè)務承接服務。
未來，公司亦將全力打造供應鏈云平臺，推動“星鏈系”模式創(chuàng)新突破，開放共享平臺技術與服務（品牌資源、金融、營銷、運營、物流等），賦能新流通各鏈條節(jié)點（品牌、個人、終端、企業(yè)/機構等）。
可以看到，在第三大業(yè)務板塊——供應鏈生態(tài)公司方面，一方面依托星鏈互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，聚焦打造的星鏈友店（S2C）和星鏈云店(B2B)主打產(chǎn)品方向?qū)嶋H上也是在新零售領域試水。
另外，在供應鏈生態(tài)方面，怡亞通重點落地了供應鏈+科技公司。近期，怡亞通控股子公司深圳市卓怡恒通電腦科技有限公司聯(lián)合同方計算機有限公司下屬的北京同方信息安全技術股份有限公司，共同在合肥經(jīng)濟開發(fā)區(qū)成立合資公司，共建安全可靠計算機研發(fā)生產(chǎn)項目。
周國輝認為，供應鏈生態(tài)是無邊界的，有供應鏈+互聯(lián)網(wǎng)、供應鏈+科技，怡亞通現(xiàn)在也準備做供應鏈+人工智能、供應鏈+營銷、供應鏈+智能零售，能夠推動供應鏈載體錦上添花，能夠整合供應鏈、整合行業(yè)、整合產(chǎn)業(yè)，乃至資本。
“合資公司也將在不久的將來打包走入資本市場，供應鏈+互聯(lián)網(wǎng)、供應鏈+智能零售也會走向資本市場，未來怡亞通的架構是供應鏈的載體，現(xiàn)在有1000億，未來希望有萬億的規(guī)模。”周國輝表示。
