日前，順豐宣布，自2019年3月起，將供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入單獨(dú)列示，該類業(yè)務(wù)不以票件量為關(guān)鍵運(yùn)營指標(biāo)。順豐董事長王衛(wèi)在3月順豐敦豪供應(yīng)鏈公司發(fā)布會(huì)上也曾表示，順豐已經(jīng)從一個(gè)快遞公司正式進(jìn)入到供應(yīng)鏈公司。
供應(yīng)鏈管理，通常而言，是由供應(yīng)商、制造商、倉庫、配送中心和渠道商等構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)。一條完整的供應(yīng)鏈應(yīng)包括供應(yīng)商(原材料供應(yīng)商或零供應(yīng)商)、制造商(加工廠或裝配廠)、分銷商(代理商或批發(fā)商)、零售商(大賣場、百貨商店、專賣店、和雜貨店)以及消費(fèi)者。
順豐總部所在地深圳正是供應(yīng)鏈管理公司的核心聚集地。源于開放改革帶給深圳巨大的外來加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)和外向型經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，早在2015年，深圳就集聚了全國80%以上的供應(yīng)鏈管理公司總部，形成了“三通一達(dá)”即以普路通、怡亞通、商貿(mào)通、一達(dá)通為代表的競爭格局。
供應(yīng)鏈的發(fā)展與資金密不可分，作為供應(yīng)鏈服務(wù)公司，提供的產(chǎn)品和服務(wù)本身的利潤率較低，通過高周轉(zhuǎn)率和融資成本優(yōu)勢賺取服務(wù)費(fèi)用。
但是，受金融強(qiáng)監(jiān)管等因素的影響，進(jìn)入2018年，供應(yīng)鏈行業(yè)現(xiàn)金流吃緊，不少企業(yè)負(fù)債高企，潤泰供應(yīng)鏈、年富供應(yīng)鏈、普路通等業(yè)績相繼“暴雷”。
怡亞通是中國最早專業(yè)從事供應(yīng)鏈管理與服務(wù)的一家公司，突如其來的融資成本水漲船高帶來的現(xiàn)金流問題也為怡亞通造成了一定的壓力。
4月18日，怡亞通披露了2018年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入700.72億元，較去年同期增長2.27%；但年度利潤總額為2.04億元，較去年同期下降73.34%；歸屬于母公司的凈利潤為2.00億元，較去年同期下降66.38%。
同時(shí)，根據(jù)怡亞通4月27日發(fā)布的2019年一季報(bào)顯示，凈利潤同比下降79.63%。同日發(fā)布的2019年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，2019年1-6月歸屬于上市公司股東凈利潤5134.22-13691.26萬元，同比下降60%-85%，下降原因依舊與融資成本有關(guān)。
近日，怡亞通董事長兼CEO周國輝接受記者專訪時(shí)表示，2019年是創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的一年，機(jī)會(huì)大于危機(jī)，“怡亞通會(huì)穩(wěn)中求進(jìn)”。
從快速增長到轉(zhuǎn)型升級(jí)
怡亞通成立于1997年，2007登陸A股中小企業(yè)板，成為中國第一家上市的供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)。
2007年-2017年，怡亞通上市之后發(fā)展迅猛，業(yè)績驚艷，2008至2017這十年間，其營收從28.73億增長到685.15億，年復(fù)合增長率高達(dá)42.25%，歸母凈利從1.5億增至5.95億，年復(fù)合增長率為16.52%。
不過這種增長呈現(xiàn)出較強(qiáng)的階段性，以凈利潤來說，2013-2015年為增長高峰，凈利每年同比增長近60%，近年來增速有所放緩。
2018年，因宏觀因素影響，怡亞通的營收增速面臨較大挑戰(zhàn)，凈利也出現(xiàn)了大幅下降。對于凈利潤下降的原因，怡亞通在年報(bào)中并沒有直接提及，因此，4月25日晚間，怡亞通公告收到了深交所的年報(bào)問詢函。
不過，根據(jù)年報(bào)，怡亞通的主營業(yè)務(wù)在2018年依然表現(xiàn)出持續(xù)增長。怡亞通的業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)方面：廣度平臺(tái)業(yè)務(wù)、深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈生態(tài)公司。但在企業(yè)報(bào)表中，主要的營收體現(xiàn)在前兩大業(yè)務(wù)中。
怡亞通的廣度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)承接客戶從原材料采購到產(chǎn)品銷售的供應(yīng)鏈全程運(yùn)作中的非核心業(yè)務(wù)外包，是上下游企業(yè)的鏈接紐帶。平臺(tái)圍繞核心客戶提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)，主要包括采購及采購執(zhí)行，分銷及分銷執(zhí)行，服務(wù)對象以IT、通訊、家電、醫(yī)療等行業(yè)為主。
2018年，怡亞通廣度業(yè)務(wù)平臺(tái)營業(yè)收入為169.65億元，較去年同期增長18.84%；業(yè)務(wù)毛利為7.13億元，較去年同期增長11.72%。
與廣度相對比，深度供應(yīng)鏈服務(wù)的服務(wù)范圍更延伸，將傳統(tǒng)渠道代理商模式轉(zhuǎn)變?yōu)槠脚_(tái)運(yùn)營模式，戰(zhàn)略定位為整合型平臺(tái)，通過整合分銷、營銷、金融、物流VMI（供應(yīng)鏈庫存管理）等多種服務(wù)對流通環(huán)節(jié)與服務(wù)模式進(jìn)行升級(jí)改造，業(yè)務(wù)主要聚焦快速消費(fèi)品。
報(bào)告期內(nèi)，怡亞通深度供應(yīng)鏈服務(wù)營業(yè)收入為406.79億元，較去年同期增長1.39%；業(yè)務(wù)毛利為32.25億元，較去年同期增長3.82%。
在2008年，因?yàn)椤皬V度供應(yīng)鏈服務(wù)”的門檻較低，導(dǎo)致大量的跟隨者進(jìn)入該領(lǐng)域，隨之而來的是參差不齊的服務(wù)質(zhì)量和價(jià)格戰(zhàn)。同時(shí)，又適逢全球金融危機(jī)爆發(fā)，怡亞通的業(yè)務(wù)量在突破200億后增長放緩，倒逼怡亞通轉(zhuǎn)型。
2009年，怡亞通推行了“380計(jì)劃”，計(jì)劃三至五年內(nèi)在全國380個(gè)主要城市都建立了深度供應(yīng)鏈分銷平臺(tái)，覆蓋1-6級(jí)城鎮(zhèn)，為客戶提供一站式分銷服務(wù)，實(shí)現(xiàn)渠道的扁平化，設(shè)立深度供應(yīng)鏈分銷平臺(tái)。
怡亞通的深度供應(yīng)鏈分銷服務(wù)從2013年進(jìn)入快速增長階段，到2018年已經(jīng)完成了320個(gè)城市的布局。
如今，經(jīng)歷過一輪快速成長的深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷新一輪的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
怡亞通年報(bào)指出，深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)增長幅度較小的原因系平臺(tái)在流通領(lǐng)域整合戰(zhàn)略規(guī)劃布局已完成階段性目標(biāo)，報(bào)告期減少項(xiàng)目并購，加強(qiáng)平臺(tái)精細(xì)化管理，主導(dǎo)“開源節(jié)流”工作，以提高人均產(chǎn)出、優(yōu)化資源配置。
壓力與機(jī)遇并存
那么，這一輪轉(zhuǎn)型的原因何在？
實(shí)際上，無論是深度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)還是“380戰(zhàn)略”的調(diào)整都與怡亞通的現(xiàn)金流息息相關(guān)。
從成本角度看，多項(xiàng)費(fèi)用的增長給怡亞通帶來了一定的壓力。
其中，銷售費(fèi)用為6.32億元，同比增長15.59%；管理費(fèi)用為22.51億元，同比增長4.75%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為17.5億元，同比增長56.17%，怡亞通對此表示，主要系在國家大力去金融杠桿的大背景下，公司融資成本上升，以及匯兌損益變動(dòng)所致。
怡亞通之所以需要大量的融資與以往重資產(chǎn)的模式相關(guān)?！吧疃?80分銷平臺(tái)”的建立主要以整合收購當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商的形式進(jìn)行。過去幾年，怡亞通通過與各地有適當(dāng)規(guī)模的經(jīng)銷商成立合資公司，掌握控股權(quán)來擴(kuò)大版圖。在這種模式下，怡亞通除了提供供應(yīng)鏈的管理優(yōu)勢和分銷渠道優(yōu)勢，對于經(jīng)銷商更大的吸引力在于資金支持，解決倉配的資金壓力。
在實(shí)際操作中，怡亞通需要進(jìn)行大量墊資，因?yàn)殁鶃喭ㄔ谂c上下游的對接中部分是“現(xiàn)款提貨，銷售賒賬”的模式，即向大的品牌商主要以現(xiàn)款支付的形式提貨，中大型商超及網(wǎng)絡(luò)銷售平臺(tái)則進(jìn)行賒銷?！?80平臺(tái)”上游客戶多為世界 500 強(qiáng)企業(yè)及行業(yè)龍頭企業(yè)，怡亞通主要以現(xiàn)款提貨方式為主；而在向下游分銷時(shí)，需要保有一定量的安全庫存，同時(shí)對下游賣場一般提供一定期限賬期，從而占用的資金量比較大。
另外，怡亞通廣度供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)需要為客戶提供資金結(jié)算配套服務(wù)，提供信用支持以及向客戶提供資金墊付服務(wù)。
不過，與過去幾年相比，怡亞通2017年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額回正，2018年實(shí)現(xiàn)3926.95%的增長。怡亞通指出，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動(dòng)主要系公司在國家大力去金融杠桿的大背景下，宇商金控平臺(tái)及時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，收縮業(yè)務(wù)規(guī)模；同時(shí)加強(qiáng)存貨管控，提高存貨周轉(zhuǎn)率所致。
雖然經(jīng)營性現(xiàn)金流有向好趨勢，但2018年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出同比增長1783.50%，怡亞通的融資也面臨一定的困難，2016年計(jì)劃的定增一直未能執(zhí)行。根據(jù)2018年年報(bào)，怡亞通目前負(fù)債合計(jì)347.57億元，其中短期借款192億元。2016-2018年，怡亞通資產(chǎn)負(fù)債率均在80%以上。
在融資方面，好消息是，從2017年就與深投控就戰(zhàn)略合作及控股權(quán)轉(zhuǎn)讓等事宜終于在2018年9月落地。深圳投控持有怡亞通18.3%股份，成為公司的第一大股東，怡亞通成為深圳投控的控股子公司。
當(dāng)時(shí)，周國輝發(fā)布公開信表示，深投控控股后，將以市場化模式加速混合所有制改革及業(yè)務(wù)合作，充分授予怡亞通自主經(jīng)營權(quán)，并將在金融、業(yè)務(wù)、運(yùn)營等多個(gè)維度全力支持怡亞通發(fā)展。
由重轉(zhuǎn)輕
對于怡亞通來說，深投控的入場不僅僅是解決了短期的現(xiàn)金流那么簡單。特別是在金融上，深投控將成為怡亞通模式轉(zhuǎn)型的有力背書。
基于以往的商業(yè)模式，怡亞通需要大量融資來滿足對企業(yè)上下游的資金支持，實(shí)際上是提供一種供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
記者梳理過去幾年的年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，怡亞通從2017年的年報(bào)開始便弱化了供應(yīng)鏈金融服務(wù)的提法，不再單列為主營業(yè)務(wù)。在2016年的年報(bào)中，金融集群業(yè)務(wù)（供應(yīng)鏈金融服務(wù)）還被作為怡亞通的第四大主營業(yè)務(wù)單列。其中O2O金融服務(wù)平臺(tái)和宇商金融作為主要載體，形成了以供應(yīng)鏈金融為基礎(chǔ)，通過綜合運(yùn)用貸款、融資租賃、商業(yè)保理、理財(cái)、資產(chǎn)證券化等多種投、融資手段，為中小企業(yè)和高端個(gè)人消費(fèi)提供一站式“鏈?zhǔn)浇鹑凇狈?wù)。
在未來，怡亞通將逐漸弱化這種直接提供資金的服務(wù)模式，轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┕?yīng)鏈服務(wù)場景，搭建“供應(yīng)鏈服務(wù)+供應(yīng)鏈金融服務(wù)”平臺(tái)，以輕資產(chǎn)運(yùn)營模式解決供應(yīng)商/品牌與下游代理商/商店間資金回流不及時(shí)導(dǎo)致的經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)問題。
簡單來說就是從原來的“怡亞通從銀行貸款借錢給上下游”轉(zhuǎn)變?yōu)椤般y行通過怡亞通搭建的供應(yīng)鏈交易場景直接借錢給上下游”的模式。
“模式改變之后，通過將銀行資源整合進(jìn)平臺(tái)，怡亞通的融資需求和費(fèi)用肯定比原來小，資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流都會(huì)改善。今年是怡亞通最關(guān)鍵的一年，我們按照傳統(tǒng)的模式?jīng)]有辦法實(shí)現(xiàn)一萬億，但新模式可以?！敝車x說道。
周國輝強(qiáng)調(diào)，怡亞通的模式不是做供應(yīng)鏈金融，而是建立供應(yīng)鏈場景給銀行做金融，通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)成為銀行和企業(yè)之間的紐帶和橋梁。
供應(yīng)鏈平臺(tái)化
改善了供應(yīng)鏈金融服務(wù)場景的商業(yè)模式之后，怡亞通的轉(zhuǎn)型重點(diǎn)還在于供應(yīng)鏈本身。
周國輝表示，怡亞通未來要“兩條腿走路”，一條腿是供應(yīng)鏈?zhǔn)褂?，另外一條腿是供應(yīng)鏈金融。只有這兩條腿走路，走通了，供應(yīng)鏈平臺(tái)才會(huì)馬上建立起來。
在周國輝的規(guī)劃中，現(xiàn)在全中國流通業(yè)約有50萬家代理商、分銷商，未來可能變?yōu)?0家，在這個(gè)整合的過程中，將釋放出巨大的市場機(jī)遇。怡亞通的共享供應(yīng)鏈平臺(tái)模式，能夠把現(xiàn)在分散各自為戰(zhàn)的企業(yè)集中起來，形成共享經(jīng)濟(jì)體。
怡亞通從2014年開始就籌劃從傳統(tǒng)分銷向平臺(tái)模式轉(zhuǎn)型。
怡亞通曾于2015 年完成非公開股票發(fā)行，募集資金凈額約12億元，用于“深度分銷 380 整合平臺(tái)擴(kuò)建項(xiàng)目”建設(shè)，該募投項(xiàng)目原計(jì)劃 2017 年 5 月達(dá)到可使用狀態(tài)。但項(xiàng)目施工過程中，受到倉庫用地限制以及租用倉庫時(shí)間較短等因素的影響，同時(shí)，結(jié)合公司實(shí)際情況，放緩了對本項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，因此，項(xiàng)目無法按原定計(jì)劃建成并達(dá)到可使用狀態(tài)。
怡亞通2018年年報(bào)指出，2017年5月9日，公司董事會(huì)審議通過將該募投項(xiàng)目的達(dá)到可使用狀態(tài)日期調(diào)整至2019年12月。截至報(bào)告期末，該項(xiàng)目累計(jì)投資進(jìn)度為 30.22%。
也就是說，今年將是怡亞通平臺(tái)化戰(zhàn)略大步邁進(jìn)的一年。
周國輝指出，從傳統(tǒng)分銷轉(zhuǎn)變到平臺(tái)模式，市場肯定會(huì)有一個(gè)接受的過程。傳統(tǒng)分銷模式建立在深厚的行業(yè)運(yùn)營基礎(chǔ)上，有一定的資金渠道，但現(xiàn)在是立體營銷時(shí)代，在互聯(lián)網(wǎng)背景下，場景更復(fù)雜。渠道在變，傳統(tǒng)分銷模式已經(jīng)無法適應(yīng)。
“現(xiàn)在所有的品牌必須轉(zhuǎn)變，從分銷合作走向平臺(tái)合作。平臺(tái)的重點(diǎn)在于覆蓋更多場景和提高銷量。如果怡亞通變成一站式平臺(tái)，將具備更大的競爭力。傳統(tǒng)分銷已逝，平臺(tái)模式才是未來。我們對很多終端商店進(jìn)行推廣，希望他們擁抱怡亞通新的平臺(tái)來推動(dòng)業(yè)務(wù)增長、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋?！敝車x說道。
周國輝向記者指出，雖然這個(gè)平臺(tái)看起來范圍很大，但對于怡亞通來說，已經(jīng)有過去多年的積累，主要是模式的轉(zhuǎn)變，在轉(zhuǎn)型中資本性投入較小，甚至接近零成本。
未來增長渠道：供應(yīng)鏈+
周國輝表示，怡亞通今年是模式創(chuàng)新的一年，也是推動(dòng)變革的一年，從內(nèi)部進(jìn)行模式調(diào)整與創(chuàng)新，供應(yīng)鏈+生態(tài)鏈公司，是怡亞通今年的核心戰(zhàn)略。
在年報(bào)中，怡亞通也闡述了對公司未來戰(zhàn)略的規(guī)劃。
2019年，怡亞通將以“供應(yīng)鏈+”作為新時(shí)期發(fā)展戰(zhàn)略，致力于打造協(xié)同發(fā)展、共榮共生的共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)，依托怡亞通載體，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)孵化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
在具體戰(zhàn)略上，怡亞通將積極推動(dòng)與各地政府取得戰(zhàn)略合作，成立綜合商業(yè)服務(wù)平臺(tái)；積極引入外部及國資/地方政府金融及其他資源促進(jìn)平臺(tái)業(yè)務(wù)開展，夯實(shí)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，并拓展新興行業(yè)市場，專注供應(yīng)鏈非核心業(yè)務(wù)承接服務(wù)。
未來，公司亦將全力打造供應(yīng)鏈云平臺(tái)，推動(dòng)“星鏈系”模式創(chuàng)新突破，開放共享平臺(tái)技術(shù)與服務(wù)（品牌資源、金融、營銷、運(yùn)營、物流等），賦能新流通各鏈條節(jié)點(diǎn)（品牌、個(gè)人、終端、企業(yè)/機(jī)構(gòu)等）。
可以看到，在第三大業(yè)務(wù)板塊——供應(yīng)鏈生態(tài)公司方面，一方面依托星鏈互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，聚焦打造的星鏈友店（S2C）和星鏈云店(B2B)主打產(chǎn)品方向?qū)嶋H上也是在新零售領(lǐng)域試水。
另外，在供應(yīng)鏈生態(tài)方面，怡亞通重點(diǎn)落地了供應(yīng)鏈+科技公司。近期，怡亞通控股子公司深圳市卓怡恒通電腦科技有限公司聯(lián)合同方計(jì)算機(jī)有限公司下屬的北京同方信息安全技術(shù)股份有限公司，共同在合肥經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)成立合資公司，共建安全可靠計(jì)算機(jī)研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。
周國輝認(rèn)為，供應(yīng)鏈生態(tài)是無邊界的，有供應(yīng)鏈+互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈+科技，怡亞通現(xiàn)在也準(zhǔn)備做供應(yīng)鏈+人工智能、供應(yīng)鏈+營銷、供應(yīng)鏈+智能零售，能夠推動(dòng)供應(yīng)鏈載體錦上添花，能夠整合供應(yīng)鏈、整合行業(yè)、整合產(chǎn)業(yè)，乃至資本。
“合資公司也將在不久的將來打包走入資本市場，供應(yīng)鏈+互聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈+智能零售也會(huì)走向資本市場，未來怡亞通的架構(gòu)是供應(yīng)鏈的載體，現(xiàn)在有1000億，未來希望有萬億的規(guī)模。”周國輝表示。
