過去幾年，中國新車銷量躍居全球第一，成為汽車消費大國。后市場則被認為是新車之后下一個爆發(fā)點。
國內(nèi)汽車保有量已接近2億，平均車齡3~4年，意味著大量汽車即將脫保，流向4S體系之外的市場。毫無疑問，汽配零售和維修保養(yǎng)是后市場的兩大看點。
市場集中度不高的汽配和維保市場，吸引了大批創(chuàng)業(yè)者，連鎖門店、電商平臺、上門服務等等模式的公司紛紛涌現(xiàn)。
然而，行業(yè)期待的大爆發(fā)并未如期而至，一批公司因為商業(yè)模式存在弊端，資金鏈斷裂而倒閉。行業(yè)內(nèi)曾經(jīng)風光無兩的諸葛修車，最終以巔峰估值0.2%的價格被賤賣。同樣的，博湃養(yǎng)車也以破產(chǎn)倒閉的方式暗淡收場。
伴隨著資本寒冬，這場倒閉潮讓整個市場冷卻下來。盡管如此，仍然有一些質(zhì)地優(yōu)良的公司脫穎而出，其中既有途虎這樣的創(chuàng)業(yè)公司，也有車享這樣背靠上汽集團的貴公子，還有華勝這樣成立十余載、經(jīng)歷數(shù)次周期洗禮的“慢”公司。
那么，汽配和維保這兩條聯(lián)系緊密的賽道，哪方會率先脫穎而出？行業(yè)未來將如何演進？愛分析特制作中國汽配零售&維修保養(yǎng)企業(yè)估值榜，為各位一一解答。
20家上榜企業(yè)總估值330.5億元，平均估值16.5億元，中位數(shù)為10.5億元。美國同類市場中，AutoZone、O’Reilly等代表公司的市值已超過100億美元，相比之下國內(nèi)公司規(guī)模整體偏小，市場尚處于發(fā)展初期。
這主要是因為國內(nèi)汽車平均車齡尚短，汽配和維保大部分市場份額依然保留在4S體系之內(nèi)，留給新興玩家的市場份額并不高。其次，二手車交易是汽配維保市場份額從4S體系轉(zhuǎn)移出來的催化劑。但過去幾年，二手車交易市場的增速并未出現(xiàn)爆發(fā)增長，催化效用尚未顯現(xiàn)。
不過，此次榜單的第一梯隊依然由兩家估值60億左右的獨角獸公司組成，分別是途虎養(yǎng)車和車享。而第二梯隊平均估值在20億左右，第一梯隊已和第二梯隊拉開差距。
第一名 途虎養(yǎng)車
以69億元估值排名第一的途虎養(yǎng)車，是汽配零售中鮮有的B2C玩家。
美國汽配B2B和B2C市場份額比例大約是9:1。此前大家普遍認為，國內(nèi)汽配只能做B2B，無法做B2C，原因在于國內(nèi)車主幾乎無法自行維修汽車，都需要去維修店。
而途虎參考了AutoZone的B2C模式，又進行了本地化調(diào)整?？蛻粼诰€上選擇和購買配件，然后到途虎的合作維修店進行安裝。這種線上購買線下安裝的閉環(huán)模式已初步得到驗證，汽配B2C在國內(nèi)也是可行的。
另外，行業(yè)之前認為更換輪胎是低頻需求，而且毛利水平低，以銷售輪胎為主的業(yè)務模式不可行。而途虎依靠輪胎銷售導流，成功拓展到保養(yǎng)、鈑噴、車險等毛利較高的業(yè)務。
2016年，途虎的營業(yè)額達到22億元，增長速度超過了100%，其中高毛利的養(yǎng)護服務訂單數(shù)量增速超過了150%。
第二名 車享
以62億元估值位列第二的車享，上線于2014年，是上汽集團旗下的汽車全生命周期O2O電子商務平臺。2016年，車享營業(yè)額為45億左右，其中新車銷售約占36億，維修保養(yǎng)約占2億，配件零售約占7億。
后市場占據(jù)了整個汽車市場大部分的利潤，主機廠不會對這塊大蛋糕視而不見，尤其是在新車銷量增長乏力的情況下。近幾年，多家主機廠設立了汽車后市場品牌，如東風日產(chǎn)的OKcare、廣汽本田的喜悅快修等，車享是其中成立較早，已初具規(guī)模的代表品牌。
依托上汽集團，車享沿用了現(xiàn)有供應鏈，打通了整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈。同時，平臺內(nèi)部各業(yè)務板塊相互導流合作，協(xié)同效應明顯。車享覆蓋了車主全生命周期的服務，對于品牌認可度提高十分有利，未來車享成長可期。
第三名 中馳車福
以30億元估值排名第三的中馳車福，成立于2010年，是汽配B2B電商平臺。先發(fā)優(yōu)勢和優(yōu)秀的融資能力，使得中馳車?？梢酝瑫r經(jīng)營易損件和車型件這兩類對商業(yè)模式要求完全不同的產(chǎn)品。
中馳車福目前的SKU數(shù)量超過了100萬，這背后依靠的是大數(shù)據(jù)和云平臺的支持。中馳車福花費幾年時間建立了配件適配車型數(shù)據(jù)庫，已基本解決配件匹配問題。
中馳車福高效的供應鏈和極快的配送速度，得益于優(yōu)秀的物流系統(tǒng)。中馳車福在全國建立了超過25個中心倉，1000個左右分倉，并招募了超過200個城市合作伙伴，為平臺大客戶做最后一公理配送。
中馳車福銷售人員近千人，地推能力強悍。近期，中馳車福對外公布，2016年營業(yè)額超過20億，增長速度超過了100%。
榜單中，主營業(yè)務是維保和汽配的公司各有10家，兩類公司的總估值分別為93.5億和237億。整體看來，汽配的成長性要優(yōu)于維保。反映在榜單中，前五名公司的主營業(yè)務都是汽配。
究其原因，汽配是相對標準化的產(chǎn)品，在建立好數(shù)據(jù)庫和供應鏈體系之后，復制擴張能力強。而且，汽配的客戶是維修門店，2B獲客依靠銷售人員地推，比2C的維保公司獲客效率更高。因此，汽配公司的增長速度快，而且規(guī)模效應明顯。
維保的核心在于店面地理位置，既有店面已占據(jù)最優(yōu)位置，對周邊客戶人群完成覆蓋。對市場新入者來說，開設新店拓展客戶難度大，生存成本高，所以維保公司擴張主要靠并購和加盟。維保公司內(nèi)生增長較低，服務很難完全標準化，所以增長速度一般要慢于汽配公司。
對比美國市場，也是汽配強于維保，而且汽配公司發(fā)展到一定階段就可以橫跨到維保領域。最具代表性的公司是NAPA，最早以汽配起家，在規(guī)模足夠大之后，通過加盟模式進入維保市場。NAPA目前已在全美范圍擁有超過6,000家連鎖汽配門店和10,000家維保加盟店。
我們預測，未來國內(nèi)市場也會是如此，具有更快增速和更大規(guī)模的汽配公司完成跑馬圈地之后，將向下游市場開拓疆土，對維保公司進行并購或?qū)⑵浒l(fā)展為加盟商，從而打通整個產(chǎn)業(yè)鏈條。
榜單中成立時間長于10年的公司有6家，分別是華勝、新焦點、中鑫之寶、運通四方、建邦股份、小拇指。
成立時間較長的公司，業(yè)務模式固定，有穩(wěn)定的盈利能力，但普遍增長緩慢，有些甚至是負增長。老兵們已認識到問題，汽配經(jīng)銷商或者汽配城紛紛建立了B2B電商平臺，把線下的業(yè)務搬到線上；維保公司開始推出加盟店模式，并進行并購，以求快速提高品牌影響力和門店規(guī)模。
然而，老兵們完成戰(zhàn)略調(diào)整，再次出發(fā)的難度是巨大的，或許最好的結局就是被并購，成為新生勢力的一部分。尤其是維保老品牌，店面數(shù)量多、位置好，客群關系穩(wěn)定，估值也十分合理，是優(yōu)秀并購標的。
未來國內(nèi)何時會出現(xiàn)像O’Reilly、AutoZone那樣，市值超過百億美元的行業(yè)巨頭，愛分析將持續(xù)關注。
