36氪編者按：風(fēng)險(xiǎn)投資聽起來很吸引人，但想要憑借風(fēng)投使自己公司持續(xù)發(fā)展的話，你就必須對其有所了解。以下是一些在進(jìn)行融資時(shí)需要注意的地方。本文作者 Zach Ferres 是創(chuàng)業(yè)公司 Coplex 的 CEO。
自2013年年底全球風(fēng)險(xiǎn)投資盛行以來，風(fēng)投們正逐漸進(jìn)行對初創(chuàng)公司的投資。全球經(jīng)濟(jì)的衰退、負(fù)利率以及在數(shù)字時(shí)代對高增長初創(chuàng)公司的瘋狂炒作導(dǎo)致了對大量創(chuàng)業(yè)公司的錯(cuò)誤評(píng)估。
2016年，風(fēng)投每季度投資約150億美元，意味著創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)入冷靜期。這與2015年中期每季度約200億美元的峰值相比略有下降。
即使如此，賣家市場仍然對投資者可以部署豐厚資本的組織有強(qiáng)烈的需求。 然而，多年來持續(xù)的強(qiáng)勁需求也有其負(fù)面影響。
當(dāng)我在2008年創(chuàng)立我的公司時(shí)，我便意識(shí)到建立創(chuàng)業(yè)公司就意味著自力更生，需要不停地壓低工資。不幸的是：風(fēng)投的繁榮導(dǎo)致許多早期階段的企業(yè)家認(rèn)為他們應(yīng)該想出一個(gè)想法來獲得資金以創(chuàng)造一家好公司，然后等待下一輪融資的到來。在大多數(shù)情況下，這一系列融資可以稱得上是一個(gè)神話。然而風(fēng)險(xiǎn)投資并不像看起來那樣輕而易舉。
雖然風(fēng)投是使一家公司發(fā)展壯大的有效方法，但它不一定就是最佳方法。這就是為什么在實(shí)現(xiàn)市場平衡的進(jìn)程中，自力更生將變得更為重要。對于那些已經(jīng)決定做并認(rèn)為自己適合做風(fēng)投的人來說，下面的提示可能有助于打算開啟這個(gè)旅程的人。
創(chuàng)業(yè)公司從早期種子輪階段到 B 輪系列融資所涉及的復(fù)雜性使其存在著很多問題。為了使今天的創(chuàng)始人了解風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)實(shí)，我準(zhǔn)備了一份信息圖，概述了創(chuàng)業(yè)公司的各個(gè)階段。
我與創(chuàng)業(yè)公司的合作使我發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)的各個(gè)階段中常見的一些的期望、要求和障礙。讓我們來看看一個(gè)“典型”的融資系列，同時(shí)探討在每個(gè)階段中等待著企業(yè)家的挑戰(zhàn)。
1.早期種子階段
兩個(gè)地雷通常出現(xiàn)在初創(chuàng)公司的早期：培養(yǎng)你不需要的先期種子和低估關(guān)閉輪次所需的時(shí)間。證據(jù)表明，完成20萬美元的種子融資輪次所需的時(shí)間相當(dāng)于完成1500萬美元的B輪融資所需要時(shí)間的兩倍。
因此，在進(jìn)行融資以前，一定要先向自己提出恰當(dāng)?shù)膯栴}。有相當(dāng)多的創(chuàng)業(yè)公司獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資后得以快速地發(fā)展，但你也應(yīng)該研究那些放棄融資路線的公司。例如Tuft＆Needle的創(chuàng)始人拒絕了數(shù)百萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資，他們選擇了貸款。
2.種子階段
我們看到很多創(chuàng)業(yè)者在先期種子階段通過朋友和家人募集資金，然后將所有的錢用于開發(fā)他們的第一個(gè)產(chǎn)品，卻沒有資金用于獲取用戶或開發(fā)下一代產(chǎn)品。創(chuàng)始人必須迅速用種子基金創(chuàng)造收入，但如果沒有一些實(shí)驗(yàn)就不可能發(fā)生。
使用種子基金來提高產(chǎn)品的收入，并明確公司的盈利能力。在這個(gè)階段，密切關(guān)注企業(yè)的單位經(jīng)濟(jì)學(xué)非常關(guān)鍵。每天評(píng)估公司的財(cái)務(wù)健康狀況，并為資本運(yùn)作設(shè)定明確的目標(biāo)。許多企業(yè)家都沒有制定這些計(jì)劃，所以等他們發(fā)覺的時(shí)候已經(jīng)太晚了。
3.A 輪融資
一旦進(jìn)行了 A 輪融資，你就會(huì)面臨艱巨的任務(wù)。首先，公司需要有盈利。一般來說，公司需要保證客戶終生價(jià)值與客戶獲得成本之間的高比率——3：1或者是更高。在進(jìn)行下一輪融資以前，你應(yīng)該尋找可以使公司有足夠空間擴(kuò)張的渠道。
你的領(lǐng)導(dǎo)力將在這個(gè)階段得到驗(yàn)證，因?yàn)槟愕膱F(tuán)隊(duì)開始擴(kuò)大——你不能再用一張比薩餅喂飽大家。明確公司的核心價(jià)值、團(tuán)隊(duì)之間的合作以及組織設(shè)計(jì)的系統(tǒng)工程，將會(huì)成為公司蓬勃發(fā)展必不可少的動(dòng)力。
4.B 輪融資
在這個(gè)階段，你可能開始覺得自己的公司更像是一家成熟的公司。團(tuán)隊(duì)成員仍然身兼數(shù)職，但你可能卻在瘋狂地招募員工和花錢。這是一個(gè)積極的表現(xiàn)，就像你喂養(yǎng)一臺(tái)機(jī)器，比起你的投入，它很有可能會(huì)吐出更多的錢。
但如果你仍然沒有大規(guī)模驗(yàn)證單位經(jīng)濟(jì)效益，麻煩就可能找上門。同樣的，如果銷售情況比預(yù)想的要糟糕，或者你必須花費(fèi)大量的資金來留住不堅(jiān)定的客戶時(shí)，類似的問題也會(huì)出現(xiàn)。
好消息是，這個(gè)“B輪陷阱”是可以避免的。利用你的資本獲得利潤 ，并專注于以合理的估值籌集資金。我并不建議你進(jìn)行估值較低的融資，因?yàn)檫@有可能會(huì)嚴(yán)重削弱公司獲得潛在投資者的勢頭。
人們對風(fēng)投存在很多誤解。處理股權(quán)本質(zhì)上是復(fù)雜的，完全相同的情況不會(huì)出現(xiàn)。有人告訴我他們正進(jìn)行一個(gè)估值為250萬美元的A輪融資；我看到過有企業(yè)家進(jìn)行了超過三次的種子輪融資（這可能是很混亂的一種情況）; 我也看到有的公司用自己的方式已經(jīng)獲得了九位數(shù)的估值，而不需要一分錢的外部資金。所以風(fēng)投結(jié)果是多變的。
