這三年，投資行業(yè)風(fēng)起云涌，他們憑借犀利、毒辣的投資眼光，出色、卓越的投資業(yè)績或是晉升為合伙人，或是自己開疆僻壤獨(dú)立出來成為合伙人，他們有一個共同的名字——新生代合伙人。8月初開始，我們啟動《2016投資界新生代合伙人》系列以來，共收到近百份提名表，從中我們遴選出30位新生代合伙人，分享他們的投資邏輯以及行業(yè)認(rèn)知。
明勢資本黃明明：偉大的公司從來都不是靠資本催生起來的|《2016投資界新生代合伙人》系列報道
姓名：黃明明
機(jī)構(gòu)：明勢資本
Title：創(chuàng)始合伙人
聚焦領(lǐng)域：高端制造、人工智能、大數(shù)據(jù)、消費(fèi)升級
經(jīng)典案例：車和家、小牛電動車、李群自動化、Solo赤子城、德速科技、神策數(shù)據(jù)
我們兩年前選的企業(yè)，在當(dāng)時看不那么熱門，比如說人工智能、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)、工業(yè)4.0高端制造，而現(xiàn)在看已經(jīng)慢慢地成為這個行業(yè)的主流。
TMT領(lǐng)域有4大核心問題不得不去面對
過去幾年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個放緩的低谷期，尤其現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都不好，美國也不好、歐洲更差、日本已經(jīng)差了將近20年的時候，中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)這樣大的問題。我認(rèn)為核心問題就是由于工業(yè)社會的高度發(fā)展造成了全球性的產(chǎn)能過剩，這是全球經(jīng)濟(jì)面臨的統(tǒng)一的問題，在短期之內(nèi)無解。
回到中國，回到TMT這個投資領(lǐng)域，還有三大核心問題。第一大問題就是人口紅利已經(jīng)消失殆盡。過去三十年，真正令中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展騰飛的是制造業(yè)。中國人口紅利的消失，是我認(rèn)為未來五到十年，我們面臨的最嚴(yán)峻的問題。一方面年輕的勞動力的供給嚴(yán)重不足，另一方面年輕的消費(fèi)的主流人群的供給的嚴(yán)重不足，加上我們制造業(yè)的水平并沒有真正的上去，比如自動化、機(jī)器人、生產(chǎn)線的流水化。雖然一直在講工業(yè)4.0，其實很多企業(yè)連工業(yè)2.0都沒有達(dá)到，這是中國經(jīng)濟(jì)面臨的一大問題。
第二大問題是移動互聯(lián)網(wǎng)的流量戰(zhàn)爭或者流量紅利，在三年前已經(jīng)結(jié)束。盡管現(xiàn)在到了資金寒冬、經(jīng)濟(jì)低谷，騰訊上個季度的收入的增長還是50%，利潤增長了48%，這說明流量越來越多地在向巨頭或者中大型的巨頭聚集。
第三大問題是第一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所產(chǎn)生的技術(shù)紅利，被最早出來的行業(yè)領(lǐng)先者刮分殆盡。一代互聯(lián)網(wǎng)的核心技術(shù)是超鏈技術(shù)，它解決了信息的高速流轉(zhuǎn)和信息的不對稱性，早一代互聯(lián)網(wǎng)公司充分享受了這一代的技術(shù)紅利。
泡沫的催生
我認(rèn)為，所謂的資本寒冬對應(yīng)的是前兩年的資本過熱。社會上大量的熱錢太多，大量的熱錢投向了一些并沒有創(chuàng)造核心價值的公司，從而催生起了泡沫。當(dāng)大家開始明白這個問題以后，不敢再投了。這只是對過熱、瘋狂投資階段的理性回調(diào)，并不能說是資本寒冬。
我們基金有一個非常堅持的理念，就是我們從來不認(rèn)為一個優(yōu)秀或者偉大的公司是能夠被資金催生起來的。由于三大紅利的消失，那些靠燒錢、補(bǔ)貼模式進(jìn)行一些簡單的所謂模式上創(chuàng)新的公司，我們認(rèn)為在商業(yè)本質(zhì)上，它沒有提升那個行業(yè)的核心價值和效率。我覺得任何一種新的、有價值的公司出來，一定是解決了兩個問題：1)利用新興的技術(shù)，產(chǎn)生新的模式，極大的提升了原有行業(yè)的效率，比如百度提升了獲取信息的效率，阿里提升了做小生意的效率，騰訊提升了人和人溝通的效率。2)提供了有差異化的，真正對用戶有價值的產(chǎn)品或者服務(wù)，這個最好的例子就是蘋果。如果這兩個都能滿足的話，它可能就是一個千億美金的公司。
過去幾年，我們認(rèn)為有泡沫的領(lǐng)域，比如O2O的上門領(lǐng)域，我們看了無數(shù)家，但一家都沒有投；核心的原因就是，回歸到商業(yè)本質(zhì)，它們沒有變化。但不是所有的線上線下結(jié)合的模式都沒有價值，比如鏈家，兩年前我們認(rèn)真的研究了鏈家的模式。之后我們做出了一個決定：所有后面冒出來的二手房和新房的項目，我們就不再看了，因為我們看不到新興創(chuàng)業(yè)公司有機(jī)會在效率上能夠比鏈家做的更好、在為用戶提供價值上能超越鏈家。為什么？鏈家依靠強(qiáng)大的IT系統(tǒng)和移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用以不到30%的門店量做了全行業(yè)生意的70%，也就是說他的效率是整個行業(yè)平均值的4到5倍。
技術(shù)：唯一能夠穿越長期經(jīng)濟(jì)低谷的途徑
不管是近代工業(yè)史上的三次工業(yè)革命，還是近二十年或三十年中美國、歐洲、日本的發(fā)展歷史，我們發(fā)現(xiàn)唯一能夠穿越比較長期的經(jīng)濟(jì)低谷或者所謂經(jīng)濟(jì)寒冬，就是核心的、顛覆性的技術(shù)。
在中國人口紅利還未消失前，我們打下了全球最完整的，尤其是3C類產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)的最完整的產(chǎn)業(yè)鏈。今天在全世界任何一個地方，找不到像在中國的長三角地區(qū)和珠三角地區(qū)這么完善的產(chǎn)業(yè)鏈。喬布斯不把蘋果工廠搬回美國有個核心的原因，他說搬回去一個工廠容易，但把整個產(chǎn)業(yè)鏈搬回去幾乎是不可能的。
另外一方面，也是中國的優(yōu)勢，中國一直是個重教育的國家，持續(xù)培養(yǎng)出來的是全球最大批量的，而且是質(zhì)量比較高的工程師的團(tuán)隊，這在全球其他國家找不到。喬布斯曾說在全世界任何一個地方，找不到這么大批量的優(yōu)秀工程師的資源。因此這也是我們所看到的，中國制造業(yè)面臨的巨大機(jī)會。
但如果我們不能從一個簡單的人力密集型的代工加工的產(chǎn)業(yè)區(qū)升級，依然會有大量的長三角、珠三角地區(qū)的制造業(yè)企業(yè)倒閉。去年年底，華為、小米的供應(yīng)商在深圳的大規(guī)模的工廠都在倒閉。所以中國急需技術(shù)上的提升、生產(chǎn)效率上的提升，來增加企業(yè)真正的利潤。
看好這個問題以后，我們就選擇工業(yè)機(jī)器人和高端機(jī)床作為一個突破點(diǎn)。其實從2013年起，中國已經(jīng)成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人的市場，有一批優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)已經(jīng)開始在采購大量的機(jī)器人和高端的機(jī)床，代替人力的設(shè)備。當(dāng)時，90%到95%的機(jī)器人是進(jìn)口國外的四大家族(包括日本的發(fā)那科、安川，德國的庫卡，瑞士的ABB)。從投資人的角度，我們看見一方面是市場有迫切的需求，另一方面供給端幾乎全部是從國外進(jìn)口的。在我們看來，從早期投資角度，當(dāng)社會的巨大需求和供給不能滿足的時候，就能產(chǎn)生巨大投資機(jī)會。
投資界批注：2014年、2015年，明勢資本專注投資工業(yè)4.0、機(jī)器人類、大數(shù)據(jù)類的項目。2014年，明勢資本投資了工業(yè)機(jī)器人研發(fā)企業(yè)“李群自動化”、2015年投資了橙子自動化、神策數(shù)據(jù)、易快報、易稅客、智鼎自動化。
當(dāng)時市場還沒有起來，2014年、2015年我們專注投工業(yè)類、機(jī)器人、大數(shù)據(jù)類的項目的時候，相對來說比較寂寞，幾乎沒有碰到太多同行。不過，有一點(diǎn)很核心也是我堅信的：任何做早期投資的機(jī)構(gòu)，你能夠生存或者你能夠存在的核心價值，就是你一定要比這個市場上的主流投資機(jī)構(gòu)早至少一年到一年半，去選擇一些前端性的風(fēng)向進(jìn)行重點(diǎn)的布局。所以當(dāng)時還比較孤獨(dú)，但是從去年開始，這個市場開始快速地起來。
投資界批注：2015年，李群的銷售額翻了近十倍，去年有將近3000多萬的收入。2015年4月，紅杉資本中國參投李群3000萬人民幣A輪融資；同年，有幾臺機(jī)器人本體進(jìn)入李群的生產(chǎn)線。2016年4月，賽富基金參投李群數(shù)千萬美元的B輪融資。后來明勢資本投資了做數(shù)控機(jī)床核心部件的江蘇德速，金額近1000萬元。2016年，正準(zhǔn)備籌備排隊上市。目前，在高端制造、工業(yè)4.0領(lǐng)域，明勢資本投資了包括李群自動化、橙子自動化、智鼎自動化、江蘇德速等10余家同產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
人工智能將是移動互聯(lián)網(wǎng)后更大的技術(shù)浪潮
另外一塊重點(diǎn)布局的，是從去年下半年開始看起的，大數(shù)據(jù)和人工智能。我們認(rèn)為人工智能是移動互聯(lián)網(wǎng)以后，更大的一波技術(shù)浪潮。人工智能幫助人做出更高效聰明的決策，它會真正地替代人腦或者人力，在很多方面產(chǎn)生效率和結(jié)果；所以這方面帶來革命性的進(jìn)展是超出我們想象的，而且它也是第一代互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的技術(shù)紅利以后的一個真正突破。
另外，人工智能對很多垂直領(lǐng)域，包括金融、醫(yī)療等各個領(lǐng)域，都會有一個巨大的效率提升，這也是我們持續(xù)在大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域布局的一個核心原因。過去兩年我們投得很慢，但是在過去兩個月我們大概投了八家左右跟人工智能、大數(shù)據(jù)相關(guān)的公司。
先說說什么是泛人工智能。泛人工智能就是一些基礎(chǔ)的、核心的功能。打個比方，在視覺、語音這些領(lǐng)域，巨頭會布局；原因很簡單，因為它的數(shù)據(jù)量足夠大，當(dāng)它的數(shù)據(jù)量越大，它的學(xué)習(xí)能力就越強(qiáng)，再加上它背后有幾乎無限的運(yùn)算資源，所以巨頭一定會比創(chuàng)業(yè)公司做得好。那么創(chuàng)業(yè)公司機(jī)會在哪里呢？就是在某些特定領(lǐng)域，你能夠產(chǎn)生閉環(huán)的商業(yè)解決方案，那么在這個閉環(huán)的商業(yè)解決方案里，你又能夠自生成一些閉環(huán)數(shù)據(jù)，這樣創(chuàng)業(yè)公司就有機(jī)會。
這個領(lǐng)域我們大概仔細(xì)研究了有將近一年的時間，我簡單給你梳理一下我們?nèi)斯ぶ悄芡顿Y的邏輯。
首先從數(shù)據(jù)端，所有的人工智能深度學(xué)習(xí)都是要有大量數(shù)據(jù)喂給機(jī)器，然后讓機(jī)器進(jìn)行大量的運(yùn)算和學(xué)習(xí)。所以從數(shù)據(jù)的獲取端、采集端和清晰端，我們已經(jīng)布局了兩到三家的公司。
投資界批注：明勢資本于2014年10月投資了做氣體檢測模塊的“攀藤科技”，天使輪數(shù)百萬元。公司研發(fā)的PM2.5的芯片成為中國供應(yīng)量最大的產(chǎn)品。
回到最關(guān)鍵的，我們剛才講了數(shù)據(jù)端、采集端、運(yùn)算端，但是核心的核心，我們認(rèn)為人工智能最容易產(chǎn)生落地應(yīng)用的一個核心的使用場景其實就是自動駕駛，但必須要有一個閉環(huán)的使用場景，也就是車，智能電動汽車。
投資界批注：2015年，明勢資本是唯一一家投資了“車和家”的天使投資機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始人是李想。圍繞智能電動車的產(chǎn)業(yè)鏈，2015年4月，明勢資本投資了小牛電動的天使輪。
從來不相信做基金可以靠覆蓋率取勝
硅谷或者美國能夠在近一百年保持長盛不衰，核心的原因在于人才競爭。在我們對所有方向上、行業(yè)上進(jìn)行研究以后，我們認(rèn)為人還是早期投資最核心的因素。原因很簡單，我自己不管是創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷也好，投資經(jīng)歷也好，都告訴我，模式是可以算出來的，商業(yè)模型、收入模型也是可以算出來的，唯一不能預(yù)估的是年輕創(chuàng)始人的成長潛力。
投資界批注：在明勢資本的被投企業(yè)中，有些年輕創(chuàng)始人的快速成長是黃明明始料未及的。一個例子是，2015年3月，明勢資本投資了主打智能人體健康產(chǎn)品的“云麥好輕”，創(chuàng)業(yè)者是一位90后，當(dāng)時是看好了這個創(chuàng)始人，但是并沒有看好這個項目，明勢資本在這個項目的天使輪投資了數(shù)百萬元；沒想到短短幾個月，這個項目成長迅速，2015年12月，明勢資本繼續(xù)增資，參投4000萬元的A輪融資，其中聯(lián)創(chuàng)好玩也參與A輪融資。
目前，該公司是中國最大的智能體脂秤，累計一年多銷售量超200多萬臺，現(xiàn)已擴(kuò)張至韓國、美國。
回到我們自己的基金，因為我們是投早期的，如果我們看好了人或者方向的話，我們還是很敢賭一些非常非常早期的項目，包括很多項目都是一個還在腦子里的主意就投進(jìn)去了。
對于明勢資本這樣一支創(chuàng)業(yè)中的早期基金，我們不相信自己可以靠打覆蓋率、靠覆蓋足夠廣來制勝；我們的策略一直是專注聚焦，在未來幾年都會繼續(xù)在我剛才講的這幾個領(lǐng)域，挖得更深，更加專注聚焦，把所有的資源都集中投向這些領(lǐng)域。
