互聯(lián)網(wǎng)巨頭的下一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng),是從C端走向B端,入局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。
其中,供應(yīng)鏈金融成為各家巨頭切入B端業(yè)務(wù)的突破口。其玩法,京東、阿里巴巴等基于其電商基因,在體系內(nèi)布局供應(yīng)鏈金融;騰訊等則走出其社交體系,在資產(chǎn)端構(gòu)造、資金端對(duì)接等,通過(guò)區(qū)塊鏈、ABS等布局。
新興的“供應(yīng)鏈金融”,盯上的是企業(yè)的“應(yīng)收賬款”,也就是企業(yè)向客戶(hù)銷(xiāo)售產(chǎn)品后形成的貨款等債權(quán)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),截至2018年末,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款14.3萬(wàn)億元,比上年增長(zhǎng)8.6%;應(yīng)收賬款平均回收期為47.4天,增加0.3天。
騰訊的供應(yīng)鏈金融
近日,騰訊在深圳召開(kāi)媒體說(shuō)明會(huì),公布了旗下上線的國(guó)內(nèi)首個(gè)“供應(yīng)鏈金融+區(qū)塊鏈+ABS”開(kāi)放平臺(tái),即“微企鏈”平臺(tái)。
實(shí)際上,是從資產(chǎn)端構(gòu)造到資金端的對(duì)接,進(jìn)行全鏈條的覆蓋。
此前,騰訊調(diào)整組織架構(gòu),新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群、平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群,從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正在向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)延伸。
騰訊金融科技智庫(kù)首席理財(cái)專(zhuān)家李康寧表示,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的根本是用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn),“痛中之痛”是如何滿足商業(yè)關(guān)系中的資金訴求。其中,“供應(yīng)鏈金融+金融科技”是較好的解決方案。
騰訊的供應(yīng)鏈金融模式,是將應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)與資金對(duì)接,實(shí)現(xiàn)一體化全線上開(kāi)放。在資產(chǎn)導(dǎo)入端,通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù),突破傳統(tǒng)“核心企業(yè)-一級(jí)供應(yīng)商”的反向保理模式,實(shí)現(xiàn)基于真實(shí)貿(mào)易背景的核心企業(yè)和N級(jí)供應(yīng)商的應(yīng)收賬款拆分。
在這個(gè)模式中,核心企業(yè)作為最終付款人,提供風(fēng)控抓手。在產(chǎn)品化端,通過(guò)銀行、券商等機(jī)構(gòu)、公募市場(chǎng)和過(guò)橋資金,通過(guò)ABS流轉(zhuǎn)資產(chǎn)。目前,微企鏈上鏈流轉(zhuǎn)資產(chǎn)超過(guò)240億元,核心企業(yè)71家,有多個(gè)核心企業(yè)+供應(yīng)商正在交易所儲(chǔ)架申報(bào)中。
觀察互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的供應(yīng)鏈金融策略,各有不同。
此前,供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)在于企業(yè)授信方式的創(chuàng)新,傳統(tǒng)模式是將高信用評(píng)級(jí)企業(yè)的信用分享給上下游的中小企業(yè)。不過(guò),新的供應(yīng)鏈金融模式是基于數(shù)據(jù)的授信模式,通過(guò)區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等傳統(tǒng)N級(jí)供應(yīng)商,提升供應(yīng)鏈金融的風(fēng)控能力,降低業(yè)務(wù)的綜合成本。
2018年10月,平安集團(tuán)旗下金融壹賬通在深圳推出“壹企鏈”供應(yīng)鏈金融平臺(tái),運(yùn)用區(qū)塊鏈等技術(shù)鏈接核心企業(yè)與多級(jí)上下游、物流倉(cāng)儲(chǔ)、銀行等金融機(jī)構(gòu)。
京東供應(yīng)鏈金融上線較早,初期主要是向京東的合作供應(yīng)商提供金融服務(wù)。京東金融回應(yīng)稱(chēng),目前,京東金融累計(jì)服務(wù)超過(guò)20萬(wàn)中小微企業(yè),累計(jì)放款總額超5000億。
兩種模式
騰訊入局供應(yīng)鏈金融等B端業(yè)務(wù)的抓手之一,是聯(lián)易融。
聯(lián)易融于2016年2月成立以來(lái),已先后完成三輪融資,均有騰訊參投。根據(jù)工商資料,聯(lián)易融旗下設(shè)立了6家商業(yè)保理公司,以及一家區(qū)塊鏈科技公司。
“toC端的這個(gè)服務(wù)已經(jīng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于全世界。但是和toC的相比,同樣在中國(guó)國(guó)內(nèi),我們toB的服務(wù)基本上還是停留在計(jì)算器+筆記本的時(shí)代,非常的不方便?！甭?lián)易融董事長(zhǎng)宋群在解釋該公司業(yè)務(wù)時(shí)表示。
宋群表示,聯(lián)易融“順著供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈去服務(wù)小微企業(yè),現(xiàn)在形成了自己的簡(jiǎn)單的產(chǎn)品矩陣。”包括供應(yīng)鏈ABS、提供保理和再保理的服務(wù),對(duì)接銀行資金等,并推出區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈的產(chǎn)品條線。該公司2018年服務(wù)的資產(chǎn)大約是400億,預(yù)計(jì)2019年服務(wù)的資產(chǎn)量突破1500億元。
他表示,從聯(lián)易融的角度,解決小微企業(yè)融資有兩個(gè)抓手。一是,順著供應(yīng)鏈抓核心企業(yè),了解產(chǎn)業(yè)鏈中的供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商,逐步建立行業(yè)的生態(tài)圈。這是強(qiáng)信用模式,核心企業(yè)能夠?qū)ζ淇蛻?hù)確權(quán),將核心企業(yè)信用不斷地傳導(dǎo)到供應(yīng)商、供應(yīng)商的供應(yīng)商?！拔覀儸F(xiàn)在市場(chǎng)做了很多的ABS,ABS其實(shí)就是強(qiáng)信用傳達(dá),把核心企業(yè)的應(yīng)收賬款做成資產(chǎn)證券化在市場(chǎng)上發(fā)行?！?/p>
二是,做小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況畫(huà)像。從不同的渠道獲取公開(kāi)數(shù)據(jù),包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)和交易數(shù)據(jù)、稅務(wù)發(fā)票的數(shù)據(jù)、企業(yè)征信信息,以此判斷企業(yè)主特征?！拔覀儸F(xiàn)在采集有20多個(gè)不同的來(lái)源,數(shù)據(jù)之后是一個(gè)建模的過(guò)程,數(shù)據(jù)掌握得越多,數(shù)據(jù)驗(yàn)證的能力越強(qiáng),最后產(chǎn)生一個(gè)信貸的模型,可能就會(huì)越貼近小微企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況,這是強(qiáng)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的經(jīng)營(yíng)狀況畫(huà)像?！?/p>
“不是每一個(gè)核心企業(yè)都愿意去做強(qiáng)確權(quán),一些小微企業(yè)也沒(méi)有辦法確權(quán),但是通過(guò)歷史數(shù)據(jù)分析和了解,可以準(zhǔn)確判斷到企業(yè)應(yīng)收款,然后可以圍繞它去建立風(fēng)控和授信模型,這就是一個(gè)數(shù)據(jù)渠道的模式。”宋群說(shuō)。
供應(yīng)鏈金融ABS放量
供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展的結(jié)果,是此類(lèi)資產(chǎn)證券化(ABS)發(fā)行速度較快,多只“首單”類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品成功落地。
根據(jù)中央結(jié)算數(shù)據(jù),2018年發(fā)行的供應(yīng)鏈金融ABS金融核心債務(wù)人主要是信用等級(jí)較高的房企。已獲批或發(fā)行產(chǎn)品的核心債務(wù)人為萬(wàn)科、碧桂園、新城控股等房地產(chǎn)龍頭企業(yè),目前經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)實(shí)力很強(qiáng),已發(fā)行ABS產(chǎn)品信用質(zhì)量很高。
除上述房企,主要是互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)企業(yè)取得突破。德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融20億元應(yīng)收賬款A(yù)BS儲(chǔ)架發(fā)行獲批,成為全國(guó)首單互聯(lián)網(wǎng)電商供應(yīng)鏈金融ABS。小米公司供應(yīng)鏈100億元應(yīng)付賬款A(yù)BS儲(chǔ)架發(fā)行獲批,成為國(guó)內(nèi)首單支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)供應(yīng)鏈金融的ABS。此外,滴滴新型供應(yīng)鏈金融ABS取得上海證券交易所無(wú)異議函,獲批儲(chǔ)架發(fā)行額度為100億元,首期擬發(fā)行規(guī)模3億元。
“因?yàn)樾滦突ヂ?lián)網(wǎng)獨(dú)角獸有比較好的背景背書(shū),螞蟻金服等選擇供應(yīng)鏈金融ABS,都是以上游供應(yīng)商為核心的應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化基礎(chǔ),圍繞核心企業(yè)企業(yè)信用反向衍生的保理債權(quán)ABS。”一位ABS業(yè)內(nèi)人士表示。
據(jù)申萬(wàn)宏源,當(dāng)前供應(yīng)鏈金融交易結(jié)構(gòu)大致有兩類(lèi),一類(lèi)是上游供應(yīng)商將自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的應(yīng)收賬款打包轉(zhuǎn)讓SPV;另一類(lèi)是保理公司將其收購(gòu)的其他經(jīng)營(yíng)企業(yè)的應(yīng)收賬款打包轉(zhuǎn)讓SPV,當(dāng)前供應(yīng)鏈金融ABS產(chǎn)品多數(shù)是以保理公司作為原始權(quán)益人。
不過(guò),供應(yīng)鏈金融的發(fā)展,關(guān)鍵點(diǎn)仍是核心企業(yè)。
申萬(wàn)宏源認(rèn)為,當(dāng)前供應(yīng)鏈金融ABS的信用風(fēng)險(xiǎn)仍相對(duì)可控,主要原因在于入池資產(chǎn)的存續(xù)賬期偏短,產(chǎn)品發(fā)行期限不長(zhǎng);反向保理模式的產(chǎn)品所引入的核心企業(yè)大都為實(shí)力和信用資質(zhì)較好的地產(chǎn)企業(yè)。
一位南方大型機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示,該集團(tuán)內(nèi)公路、設(shè)備等基礎(chǔ)設(shè)施占比較大重資產(chǎn)高達(dá)上千億元,今年業(yè)務(wù)的重點(diǎn)是利用ABS盤(pán)活存量,做活供應(yīng)商。他表示,“從事供應(yīng)鏈金融,最關(guān)鍵的一點(diǎn)是核心企業(yè)的友善度,也就是是否配合供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)?！?/p>
