互聯(lián)網(wǎng)是一種壟斷經(jīng)濟，最終實現(xiàn)贏者通吃局面，互聯(lián)網(wǎng)主體賺取的是“行業(yè)或 者生態(tài)”的紅利?；ヂ?lián)網(wǎng)是一種新的商業(yè)模式，成功的前提首先是要打敗傳統(tǒng)的 商業(yè)模式，這也是互聯(lián)網(wǎng)前期推廣投入燒錢最多的環(huán)節(jié)。我們理解，前期“燒錢” 階段的高投入需要依靠高頻次的用戶應用來攤低投入成本，所以單一的低頻應用領域很難產(chǎn)生成功的新商業(yè)模式。
我國 B2C 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷 20 年的發(fā)展，“衣食住行高頻場景”大都已有巨頭存在， 形成了以 BAT 為首的巨頭格局，新的高頻應用場景越發(fā)稀缺。
百度占領了搜索入口，阿里占據(jù)了購物場景，騰訊霸占了社交場景，同時新晉細 分垂直巨頭餓了么、美團奪取了美食的場景，滴滴、摩拜奪取了出行的場景。我 們看到日常生活的各個高頻應用場景幾乎已被巨頭占據(jù)，在可見的 C 端高頻應 用場景領域再創(chuàng)造新的巨頭的機會越來越小。
當前我國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)(B2B)發(fā)展嚴重滯后于消費互聯(lián)網(wǎng)(B2C)。我們分析，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是企業(yè)之間的經(jīng)濟行為，涉及的環(huán)節(jié)較多，如支付結算涉及到應收款、 賬期、預付款等等，企業(yè)之間交易流程較長，相比 B2C 而言，需要一個培育和 完善的過程。
從 1995-2015 跨越二十年的 PC、移動互聯(lián)網(wǎng)兩個階段在我國主要是以消費互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務為主，即針對 C 端的業(yè)務，而針對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基本是從 2015 年真正拉開了大幕。
根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2015 年我國 B2C 市場規(guī)模 6230 億美元，超過美國 5110億美元居世界第一，數(shù)據(jù)表明我國 B2C 電商產(chǎn)業(yè)日臻成熟。與此同時，2015年我國 B2B 市場規(guī)模在 2 萬億美元左右，而美國則在 6 萬億美元，相比美國我 國 B2B 電商產(chǎn)業(yè)還有很大的成長空間。
統(tǒng)計中美兩國 B2C 電商市值對比發(fā)現(xiàn)，美國亞馬遜、易貝、百思買三大電商市 值合計 4562 億美元，我國阿里巴巴、京東、唯品會三大電商市值合計 3142 億 美元，市值規(guī)模基本處于同一量級。
反觀 B2B 電商市值對比發(fā)現(xiàn)，家得寶、嘉 能可市值合計 2418 億美元，而我國 B2B 電商上市企業(yè)上海鋼聯(lián)、生意寶、三 聯(lián)虹普市值三者合計僅為 35 億美元，參考我國 GDP 和美國 GDP 逐年接近的歷 程，我國未來在 B2B 電商領域極有可能產(chǎn)生千億市值級別的巨頭企業(yè)。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是在移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展成熟之后，協(xié)同大數(shù)據(jù)，云計算和人工智能必然 的走向，今天它正在開端期。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展源于分享經(jīng)濟思維。生產(chǎn)資料社會化分享帶來的成本降低在經(jīng) 營領域的驅動效應更明顯。最初羅納德.科斯關于企業(yè)的起源的解釋:企業(yè)組織 勞動分工的交易費用低于市場組織勞動分工的交易費用。而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)普及導致 市場組織交易成本的降低，企業(yè)內(nèi)職能被外包至專業(yè)化平臺，這樣社會分工協(xié)作 就會進一步細化，設備利用率和勞動生產(chǎn)率都會提高。這個過程，只要降低了成 本，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的參與者就會行動。
相比移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的清晰直白(誰是基礎，誰是硬件，誰是服務商，誰是綜 合應用的大成者，各有側重，形成互動)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)雖看似顯得松散和平面， 但實際上各要素都在不約而同的發(fā)展。大數(shù)據(jù)是未來制造業(yè)里最重要的能源，整 合相關應用的相關產(chǎn)業(yè)，一源掌控，彼此互動，形成最充分詳實、真實度和商業(yè) 運作價值最高的大數(shù)據(jù)，將是未來產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的最大機會。
伴隨互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，圍繞互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式不斷演進，大體可以分為 3 個階段， 分別是改變信息連接的商情咨詢 1.0 時代、改變交易服務的場景 2.0 時代、整合 產(chǎn)業(yè)與供應鏈的金融服務 3.0 時代。
互聯(lián)網(wǎng)階段一，主要改變信息連接，提供商情咨詢。百度最初提供單一的搜索服 務，騰訊 QQ 最初僅是一款聊天工具，門戶網(wǎng)站網(wǎng)易、搜狐、新浪每日更新新聞 資訊，慧聰網(wǎng)提供會議、工商業(yè)目錄及黃頁目錄、市場研究及分析等信息服務， 汽車之家提供經(jīng)銷商訂購及服務。商業(yè)模式基本是通過廣告、流量變現(xiàn)、競價排 名等方式實現(xiàn)盈利。
互聯(lián)網(wǎng)階段二，開始切入交易場景，提供交易服務。阿里、京東進入 B2C 行業(yè) 切入線上購物交易，新一批的互聯(lián)網(wǎng) B2C 新貴企業(yè)，如餓了么、滴滴、房多多、 瓜子二手車、摩拜等創(chuàng)業(yè)伊始，便直接介入日常生活的交易場景，汽車之家、搜 房網(wǎng)從 1.0 階段進階至 2.0 階段，到 2.0 后汽車之家開始賣車，搜房網(wǎng)開始做房 地產(chǎn)金融。第二階段的互聯(lián)網(wǎng)模式直接關聯(lián)到金融，打通資金流，歸屬為支付型的金融模式。盈利模式通過交易收取傭金、資金沉淀形成收益等方式實現(xiàn)。
互聯(lián)網(wǎng)階段三，圍繞交易的線下供應鏈整合，在這個階段，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的 結合更為緊密，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始著重于改變一個產(chǎn)業(yè)的效率與成本。B2C 消費 金融、B2B 供應鏈金融開始爆發(fā)，圍繞的鏈條是場景-->交易-->支付-->金融服務。
因為涉及到后金融服務，風險控制成為 3.0 階段的重要基石。B2C 消費金融領 域，擁有巨大流量，形成大數(shù)據(jù)征信優(yōu)勢的企業(yè)脫穎而出，螞蟻金服的螞蟻花唄、 借唄，京東金融的白條、金條迅猛發(fā)展。
B2B 供應鏈金融領域，擁有巨大撮合 交易流量的平臺企業(yè)，結合物流、信息流、資金流三流合一，天然具備風控基因， 在提供后金融服務方面優(yōu)勢明顯，在 B2B 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展之時業(yè)務爆發(fā)， 鋼銀電商、找鋼網(wǎng)在鋼鐵電商領域快速發(fā)展。
“場景”作為提供金融服務的基礎，哪些領域場景資金需求體量最大，便是金融 服務的重要發(fā)力點。
隨著互聯(lián)互通和跨界融合的增強，金融作為與所有經(jīng)濟活動密切相關的行業(yè)領域 (現(xiàn)代經(jīng)濟運行的血脈)，自然也會成為跨界融合的重點，并且推動金融“脫實 向虛”的發(fā)展軌跡發(fā)生轉變，更多地回歸和融入實體經(jīng)濟運行，形成信息流、實 物流、資金流、信用流等多流合一、場景化的經(jīng)濟業(yè)態(tài)或商業(yè)模式。
B2B 產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)體量是 B2C 消費互聯(lián)網(wǎng)體量的 4 倍。B2B 交易領域通常有一定 賬期，形成應收賬款，催生保理需求，金融需求極為旺盛。加之 B2B 產(chǎn)業(yè)鏈縱 長，上游供應商，下游采購方，圍繞核心企業(yè)的上下游企業(yè)數(shù)量眾多，往往形成N 倍乘數(shù)效應的資金需求。
當前大宗商品供應鏈的發(fā)展，包括供應鏈冗長、中小企業(yè)融資難、信用體系不健 全、物流高成本低效率、產(chǎn)能過剩、定價權缺失等痛點，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展正在 一一解決這些問題，提升其垂直產(chǎn)業(yè)領域效率。
金融是產(chǎn)業(yè)的潤滑劑。傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟學最重要的概念是供給和需求的平衡，如 果買賣雙方找不到這樣的平衡點，交易則無法達成。而金融的參與可以在這個交 易模型中加上一個時間的維度，把金錢的時間價值考慮進來，很多以前找不到交 集而無法完成的交易就可以完成。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中集中了豐富的交易場景，產(chǎn)生了巨大的交易規(guī)模。2016 年我國 B2B電子商務市場交易規(guī)模達 13.8 萬億元，同比增長 16.6%，并保持穩(wěn)定的增長水 平。其中，中小企業(yè) B2B 電子商務交易規(guī)模占電子商務總規(guī)模的 44.2%， 規(guī)模 以上企業(yè) B2B 電子商務交易規(guī)模占電子商務總規(guī)模的 27.9%。B2B 電子商務仍有巨大的發(fā)展空間。
大宗電商平臺已從最初‘收取會員費、競價排名、線下會展’的傳統(tǒng)模式，紛紛 切入交易環(huán)節(jié)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供價值服務，積極發(fā)展后金融業(yè)務，開展 在線交易、金融物流的增值業(yè)務。不少企業(yè)基于大宗商品交易場景，提供出種類 多樣的金融產(chǎn)品，未來在風控模型不斷完善，自身壁壘不斷提升的進階中，金融 業(yè)務量將迎來快速上升。
大宗商品價格波動巨大，是典型的“高頻”場景
大宗商品最大的特點是價格高度波動。大宗商品價格波動直接決定所有企業(yè)貿(mào)易 商的經(jīng)營情況。因為大宗商品價格波動高頻，決定了從上游商品，到下游客戶對 資訊的需求都是十分高頻的。
風口效應決定行業(yè)爆發(fā)基礎。我們認為大宗電商風口效應最為明顯，主要基于兩 點 1.舊的商業(yè)模式難以持續(xù)，新的電商模式迎來發(fā)展良機。2.大宗電商平臺降本 增效為產(chǎn)業(yè)帶來明顯的邊際效應。
舊的商業(yè)模式難以持續(xù)，新的電商模式迎來發(fā)展良機。為什么產(chǎn)業(yè)能夠爆發(fā)， 回歸互聯(lián)網(wǎng)本質，互聯(lián)網(wǎng)是一種新的商業(yè)模式，而新的商業(yè)模式要打敗老的商業(yè) 模式才能占領市場，因此很多新模式要燒錢，以此吸引客戶使用，培育市場習慣， 獲得用戶獲得流量，打敗傳統(tǒng)模式。
大宗商品最為過剩，帶來全產(chǎn)業(yè)鏈“全輸局 面”，傳統(tǒng)商業(yè)模式已經(jīng)難以持續(xù)，例如傳統(tǒng)鋼廠、貿(mào)易商等營收增速不斷下滑， 凈利率始終處于較低水平。在這種產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，給新的商業(yè)模式帶來推廣良機， 新的商業(yè)模式推廣階段受到傳統(tǒng)商業(yè)模式的抵制障礙大幅減小。大宗電商得到發(fā)展良機。
“提高效率、降低成本”給產(chǎn)業(yè)帶來邊際效應最為明顯。一方面大宗商品產(chǎn)業(yè) 本身微利，通過提高效率、降低成本能夠給企業(yè)帶來巨大的業(yè)績彈性。另一方面 大宗商品存量巨大，數(shù)十萬億貿(mào)易總額，成本降低一個點代表數(shù)百億利潤空間。 互聯(lián)網(wǎng)的核心價值就是“提高效率、降低成本”，大宗電商具有巨大的用武之地。
因此大宗商品電商新模式很容易推廣普及，大宗商品傳統(tǒng)模式難以為繼，互聯(lián)網(wǎng) 具備高效率低成本的核心優(yōu)勢，因此大宗商品和互聯(lián)網(wǎng)的高效率低成本優(yōu)勢的結 合一定能發(fā)揮最大價值。
大宗商品市場過去十年經(jīng)歷了三個主要階段:
1)第一階段是大宗商品 1.0 階段，大致從 2001 年到 2011 年十年期間大宗市場 處于牛市階段，貿(mào)易商只需卡位上下游的渠道就能獲得暴利，盈利模式簡單，首 先是利用市場不透明，通過賺取差價盈利。其次，在商品牛市中，大宗商品持續(xù) 處于單邊上漲過程，貿(mào)易商往往囤貨待漲，賺取差價。因此，在整個十年大宗牛 市中，貿(mào)易商并不缺乏盈利來源，大宗商品貿(mào)易市場處于野蠻生長階段，行業(yè)中 的痛點和問題被掩蓋，在這個階段，互聯(lián)網(wǎng)對于大宗市場并不重要，貿(mào)易商不愁盈利來源。
2)第二階段是在 2011 年后，大宗商品市場開始進入熊市，價格持續(xù)下跌，上 下游企業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑，尤其是中小型大宗商品企業(yè)的開始面臨較大的財 務壓力，融資困難，于是產(chǎn)生了較大的供應鏈金融需求。當時，由于中小型大宗 商品企業(yè)的財務報表惡化，資產(chǎn)負債率持續(xù)上升，銀行對于中小型企業(yè)的放貸十 分謹慎，幾乎只給大型國有企業(yè)提供融資服務。于是，供應鏈金融服務孕育而生， 為上下游企業(yè)提供商業(yè)保理等業(yè)務，但由于沒有完善的風控體系，因此發(fā)生了較 多的違約事件，阻礙了當時供應鏈金融的發(fā)展。
3)第三個階段主要是以上海鋼聯(lián)為代表的大宗電商出現(xiàn)，徹底改變了大宗市場 的傳統(tǒng)業(yè)務，大幅推動供應鏈金融等業(yè)務在大宗市場的發(fā)展。以上海鋼聯(lián)為例， 已提供賒銷、在庫融資、代理采購等多個維度提供供應鏈金融服務，由于所有貸 款均在平臺閉環(huán)中完成，構建了完整的風控體系，違約事件幾乎不會發(fā)生。不只 是在鋼鐵電商領域，同樣，化工、農(nóng)業(yè)、煤炭等領域均有企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢 構建了優(yōu)秀的風控體系，推動了供應鏈金融在大宗電商市場的發(fā)展。
大宗電商市場具備強者恒強，贏者通吃的特征:
1)各個垂直領域的領跑者一旦 構建了完整的生態(tài)閉環(huán)，能夠產(chǎn)生極強的用戶粘性，競爭壁壘較高。閉環(huán)平臺能 夠為用戶提供從前期的交易、到中后期的物流倉儲、支付結算、供應鏈金融等全 套服務。大宗商品貿(mào)易的目標是在安全可靠的環(huán)境下快速周轉獲利。
這對平臺的 綜合服務能力要求較高，如果平臺能高效地幫助鋼廠或者鋼貿(mào)商快速撮合交易， 找到交易對手，并且提供安全可靠的物流倉儲及支付業(yè)務，客戶就會對平臺產(chǎn)生 依賴，并且產(chǎn)生馬太效應，吸引更多的廠商及下游用戶加入平臺，提升平臺的交 易量。
2)率先完成生態(tài)構建的平臺能夠獲得海量的數(shù)據(jù)，提升其供應鏈金融等 業(yè)務的綜合服務能力，實現(xiàn)領先于競爭對手的服務升級和產(chǎn)品迭代速度，通過正 反饋不斷提升市場占有率，實現(xiàn)贏者通吃。
