2018年是艱難的一年。而這種艱難會(huì)在2019年、乃至更久都持續(xù)。
過(guò)去幾個(gè)月,被反復(fù)提及的幾個(gè)概念包括:移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利結(jié)束、創(chuàng)業(yè)黃金時(shí)代告終,以及已被高舉但尚未達(dá)成共識(shí)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。步入下半場(chǎng),投資機(jī)構(gòu)們對(duì)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)定義各異,但“+技術(shù)”、到B端尋求效率提升已然成了所有人的共識(shí)。新周期之下,流量退場(chǎng),技術(shù)為王。GGV管理合伙人童士豪甚至斷言“未來(lái)5年中國(guó)toB領(lǐng)域可以誕生下一個(gè)騰訊、阿里”。
無(wú)論是創(chuàng)業(yè)還是投資,優(yōu)勝劣汰的整合在2019年仍將持續(xù)。對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)的資本們來(lái)說(shuō),用寒冬形容有失偏頗,更準(zhǔn)確的說(shuō)法應(yīng)當(dāng)是“冰火兩重天”。老牌美元基金們?cè)缫秧樌嫉搅嗽缙谥衅谀酥梁笃诘膹椝?而無(wú)數(shù)三四年內(nèi)成立的人民幣基金仍將艱難求生。創(chuàng)業(yè)者忙著見(jiàn)投資人,投資人忙著見(jiàn)LP,都想趕在更壞的到來(lái)之前備足余糧。
源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅用“收斂”一詞形容2019年,意為行業(yè)化零為整?！昂芏嘈袠I(yè)的關(guān)鍵詞應(yīng)該是收斂,有的是收斂開(kāi)始,有的是收斂加速,有的是收斂基本成型。”無(wú)論是2018年已經(jīng)火過(guò)的教育、消費(fèi),還是被視為“接棒消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)”的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),都將迎來(lái)一波整合升級(jí)的機(jī)會(huì)。
創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始合伙人汪華說(shuō),投資人從“大馬路上撿錢(qián)夾子的日子”進(jìn)入到“去地里挖金子的日子”,不但要會(huì)挖,還得會(huì)打磨。北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理鄧鋒表示,過(guò)去很多投資人是“獵手”,掛得低的水果隨便一夠就行,現(xiàn)在這種水果沒(méi)有了,投資人要做famer,自己種地、栽培。
關(guān)于2019年,確定的是它必定充滿(mǎn)了挑戰(zhàn)。不確定的因素在于,人們面對(duì)這種挑戰(zhàn)的信心。藍(lán)湖資本管理合伙人胡磊認(rèn)為,市場(chǎng)不會(huì)變得更差,因?yàn)椤痹撾x場(chǎng)的資金都已離場(chǎng)”。而朱嘯虎則表示,中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)周期向來(lái)很短,“泡沫短、寒冬也很短”,“一級(jí)市場(chǎng)其實(shí)不是特別冷,而且估計(jì)明年還會(huì)轉(zhuǎn)暖”。
預(yù)判未來(lái)從來(lái)都是一件風(fēng)險(xiǎn)極高的工作。感謝接受采訪(fǎng)的每一位投資人:紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵,北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒,GGV紀(jì)源資本管理合伙人童士豪,金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎,源碼資本創(chuàng)始合伙人曹毅,華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波,梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春,峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐,光速中國(guó)創(chuàng)始合伙人韓彥,創(chuàng)世伙伴創(chuàng)始合伙人周煒,經(jīng)緯中國(guó)合伙人牛立雄,經(jīng)緯中國(guó)合伙人熊飛,藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人朱天宇,寬帶資本合伙人、晨山資本創(chuàng)始合伙人蔣健,順為資本合伙人賴(lài)曉凌,藍(lán)湖資本管理合伙人胡磊,元璟資本合伙人陳洪亮,啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌,辰海資本合伙人陳悅天,光點(diǎn)資本合伙人符正。
我們和你們一起,期待未來(lái)發(fā)生。
1)基金分化:美元基金彈藥充足 人民幣基金持續(xù)低迷
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮帶動(dòng)的“人民幣基金崛起,與美元基金雙分天下”的局面,在去年被打破。2018年前11個(gè)月,人民幣基金募資額超9000億,較去年同期下降了46%,而以美元為主的外幣基金則同比上漲了130%以上,達(dá)到2370億。從募資端來(lái)看,“這是(人民幣基金)若干年來(lái)最差的一年。”寬帶資本合伙人蔣健說(shuō)。
一線(xiàn)老牌美元基金的募資額再創(chuàng)新高——4月,啟明創(chuàng)投宣布募集完成三支新基金,總額13.9億美元;6月,紅杉資本完成80億美元全球基金的第一輪即60億美元的募資;第四季度,晨興、GGV、順為等紛紛宣布完成高于10億美元的新基金募集。
“頭部的早期基金都有中期的彈藥了?！惫馑僦袊?guó)創(chuàng)始合伙人韓彥告訴36氪。募資的局限性將直接傳導(dǎo)至投資環(huán)節(jié),可以預(yù)見(jiàn)的是:彈藥充足的美元基金2019年將更加積極,而對(duì)并不寬綽的人民幣基金們來(lái)說(shuō),“把錢(qián)花在刀刃上、只押注能拿到后續(xù)融資的可靠項(xiàng)目”成了它們唯一的可行做法。北極光鄧鋒認(rèn)為,人民幣基金的頹勢(shì)短期內(nèi)很難變化。而對(duì)于有彈藥的美元基金和頭部人民幣基金來(lái)說(shuō),啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌表示,“時(shí)刻準(zhǔn)備‘掏槍’”將是寒冬里的正確做法。
順為資本合伙人賴(lài)曉凌告訴36氪,大量人民幣新基金都是在2014年、2015年成立,到現(xiàn)在為期3年的投資期結(jié)束了,2018年成了他們募資的關(guān)鍵一年,卻碰上了大規(guī)模的“募資難”,這將導(dǎo)致2019年人民幣投資產(chǎn)生斷崖式下跌?！巴顿Y人信心受影響,即使手頭還有錢(qián),也會(huì)采取保守的投資策略?！?/p>
美元基金堅(jiān)挺,而人民幣基金抗周期性較弱,是“市場(chǎng)外因、基金年限、投資策略”的共同作用。光點(diǎn)資本合伙人符正告訴36氪,境外從私募股權(quán)投資到二級(jí)市場(chǎng)上市已形成一套成熟的市場(chǎng)機(jī)制,該機(jī)制可以幫助基金建立更長(zhǎng)的投資周期。賴(lài)曉凌表示,美元基金周期長(zhǎng),大部分是機(jī)構(gòu)出資人,未來(lái)大概率會(huì)延續(xù)之前的投資策略,即更多投向創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)公司。實(shí)際上,重技術(shù)的基因從21世紀(jì)初美元基金大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)時(shí)便已奠定,而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之下,“技術(shù)”的重要性被加倍放大,技術(shù)能力與落地能力皆強(qiáng)的項(xiàng)目,可選擇的資金面將更大。
正如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起的前期階段,美元基金在中國(guó)大規(guī)模復(fù)制美國(guó)模式,投出了“中國(guó)版谷歌”百度、“中國(guó)版eBay”淘寶、“中國(guó)版Twitter”微博。那么產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的初始階段,已在美國(guó)跑通的企業(yè)服務(wù)、云計(jì)算等領(lǐng)域?qū)⑹敲涝猇C“狩獵”的重點(diǎn)。
2)估值回調(diào):超級(jí)頭部持平,寒冬不宜抄底
過(guò)去四年里,一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目的平均估值增長(zhǎng)了接近4倍,千萬(wàn)級(jí)的天使輪、千萬(wàn)美金級(jí)的A輪項(xiàng)目不在少數(shù),資本迅速堆積在各個(gè)熱門(mén)賽道。但2018年集體上市后形成的估值倒掛,讓“估值虛高”成為投資人共識(shí)。我們判斷,2019年將是估值集中回調(diào)的一年。
紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵告訴36氪,二級(jí)市場(chǎng)對(duì)供求關(guān)系的變化反應(yīng)很快,而一級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)慣性導(dǎo)致相對(duì)會(huì)慢一些?！半m然現(xiàn)在企業(yè)價(jià)格已經(jīng)有一些回落,但顯然還是相對(duì)滯后的?！毖韵轮?一級(jí)市場(chǎng)還將迎來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間、更深層次的估值回落。
元璟資本合伙人陳洪亮表示,被炒熱的2C項(xiàng)目估值2019年將普遍回調(diào)。“寒冬里靠融錢(qián)的公司,不如不需要燒錢(qián)的公司。”梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春也認(rèn)為,明年VC整體資金面偏緊,不能造血的行業(yè)將資金緊張。華興資本董事總經(jīng)理、華興新經(jīng)濟(jì)基金管理合伙人杜永波表示,人民幣基金的泡沫還未完全消退,今明年資產(chǎn)價(jià)格將明顯回落。
但對(duì)于頭部項(xiàng)目來(lái)說(shuō),估值回調(diào)并不適用。一級(jí)市場(chǎng)的二八之分已有一九之分的趨勢(shì),資金集中向頭部聚積,大量基金爭(zhēng)搶下頭部項(xiàng)目估值會(huì)提升。但受累于市場(chǎng)大環(huán)境,頭部項(xiàng)目可能正負(fù)相抵,估值持平。周逵告訴36氪,短期波動(dòng)不會(huì)影響投資信心,只會(huì)影響市場(chǎng)上某個(gè)階段的供需關(guān)系與定價(jià)水平?！昂霉镜膬r(jià)格并不敏感,或價(jià)格下降后一兩年便可回歸,關(guān)鍵在于公司業(yè)務(wù)是否好?！?/p>
2019年會(huì)出現(xiàn)一級(jí)市場(chǎng)“抄底”嗎?按照“股神”巴菲特的價(jià)值投資理論,市場(chǎng)越恐懼時(shí)越應(yīng)該多出手。但吳世春認(rèn)為一級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有底部,活得久比抄到底更重要?！叭绻讲缓玫钠髽I(yè),即使后面估值提高,也會(huì)死掉?！背胶ＹY本合伙人陳悅天認(rèn)為,不僅不該“抄底”,還應(yīng)該順勢(shì)而為,更加謹(jǐn)慎;彈藥充足的GGV管理合伙人童士豪則表示2019年不會(huì)收縮,因?yàn)楹捻?xiàng)目品質(zhì)更高,能融到錢(qián)的項(xiàng)目實(shí)力都不會(huì)太差,但也不會(huì)大范圍“抄底”。
大環(huán)境趨冷、募資端持續(xù)緊縮、中美關(guān)系的不確定性、一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛等多個(gè)因素,構(gòu)成了2018年創(chuàng)投環(huán)境的凜冽。站在新年之初,所有人都關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題是:寒冬還將持續(xù)多久?
啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌告訴36氪,最差的時(shí)候還沒(méi)來(lái),但不會(huì)太久了——“很多創(chuàng)業(yè)者給公司只留了6個(gè)月現(xiàn)金流”。陳悅天認(rèn)為,美股也進(jìn)入下行通道,中美市場(chǎng)資金面都不夠好,“局部只會(huì)企穩(wěn),也不會(huì)向好。”
而金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎則認(rèn)為,股價(jià)大跌的二級(jí)市場(chǎng)可謂寒冬,而一級(jí)市場(chǎng)最多是秋天?！爸袊?guó)的互聯(lián)網(wǎng)周期很短?；久咳甓紩?huì)經(jīng)過(guò)一個(gè)所謂的泡沫期、寒冬期。”他認(rèn)為低溫的狀態(tài)在今年會(huì)明顯扭轉(zhuǎn)。藍(lán)湖資本管理合伙人胡磊表示,造成市場(chǎng)低溫的原因更多是心態(tài)而非資金層面,今年人民幣基金的募資規(guī)模一定不會(huì)比2018年更差——因?yàn)樵撾x場(chǎng)的資金都已離場(chǎng)了。但創(chuàng)業(yè)端是否真的有大的亮點(diǎn)機(jī)會(huì)出現(xiàn)才是能否提振士氣的關(guān)鍵。
周逵則認(rèn)為,“寒冬通常是周期性的,既然是周期性的,就不一定是件壞事。因?yàn)槊拷?jīng)歷一次寒冬,就又會(huì)煥然一新?！?/p>
3)出海掘金:“低配版中國(guó)”市場(chǎng)迎來(lái)投資井噴期
從2015年開(kāi)始,中國(guó)基金的海外布局便已展開(kāi)。國(guó)內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利期告一段落,但諸如印度、東南亞、南美洲、中東等低配版中國(guó)市場(chǎng),才剛剛步入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代——印度、非洲還處在普及智能手機(jī)的階段,華米、OV、傳音便是抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)機(jī)會(huì),進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。
以此類(lèi)推,過(guò)去10年里在中國(guó)出現(xiàn)的種種機(jī)會(huì)——OTA、電商、O2O等,都將在其他新興市場(chǎng)逐一實(shí)現(xiàn)。捕捉海外版“騰訊”、“阿里”正是基金加緊布局出海的原因所在。而這一趨勢(shì)在2019年一級(jí)市場(chǎng)寒冬,以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增加的背景下變得更加強(qiáng)烈。
GGV紀(jì)源資本、紅杉資本、戈壁創(chuàng)投等都是較早布局海外的基金,GGV一半管理合伙人常駐美國(guó),紅杉資本在印度設(shè)立了子公司,戈壁創(chuàng)投也已進(jìn)入東南亞市場(chǎng)達(dá)8年之久。童士豪告訴36氪,“大航海時(shí)代”整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)都會(huì)關(guān)注出海,全球化是VC的必然趨勢(shì)。除了中美,GGV對(duì)以東南亞、中南美洲、印度為代表的新興市場(chǎng)有大量押注,投資了東南亞出行公司Grab、巴西共享出行公司Yellow等。將中國(guó)驗(yàn)證過(guò)的模式復(fù)制到全球各地,可以網(wǎng)羅住一批移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
曹毅表示,2019年將以深度優(yōu)先,適當(dāng)增加廣度,即在深扎行業(yè)的基礎(chǔ)上,拓寬sourcing的地域,實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目“全球+”。源碼為此投資了如印度小額貸款平臺(tái)Krazybee、東南亞移動(dòng)支付公司Bluepay、“印度版今日頭條”Rozbuzz這樣的出海企業(yè)。賴(lài)曉凌也明確告訴36氪,2019年除了在中國(guó)保持活躍投資以外,順為還會(huì)加大在海外市場(chǎng)的投資,包括印度、東南亞等。
4)能存活的基金只有兩種:全賽道型的頭部vs單一領(lǐng)域的專(zhuān)家
2018年初,隨著區(qū)塊鏈概念的爆火,一大批Token Fund隨之而生,它們模仿傳統(tǒng)VC投資區(qū)塊鏈項(xiàng)目,以此獲利。但隨著數(shù)字貨幣市場(chǎng)逐漸冷卻,超過(guò)一半的Token Fund都面臨著關(guān)門(mén)之憂(yōu)。一方面源于不理性資本對(duì)風(fēng)口的逐利,一方面則是區(qū)塊鏈技術(shù)還未完全落地,缺乏大規(guī)模資本化的基礎(chǔ)。
“我非常反對(duì)以某一種技術(shù)為主題來(lái)做一家基金,比如區(qū)塊鏈、AR、VR基金等。”鄧鋒告訴36氪,押注單一技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大,有違基金運(yùn)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)的原則。韓彥和創(chuàng)世伙伴創(chuàng)始合伙人周煒也表示,看好離商業(yè)應(yīng)用指日可待的技術(shù)公司,而不是停留在概念階段。
多主題、多賽道、多階段布局是未來(lái)機(jī)構(gòu)的更常見(jiàn)形式?！皺C(jī)構(gòu)化是基金跨越周期的必經(jīng)之路,機(jī)構(gòu)化可以讓組織在數(shù)據(jù)、算法、算力上不斷迭代?！痹诓芤憧磥?lái),源碼的“三橫九縱”投資地圖將廣度和深度結(jié)合,有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。而未來(lái),基金天使化、天使VC化的趨勢(shì)互相滲透,布局全鏈條的基金更能確保沒(méi)有遺漏,時(shí)刻都掌握機(jī)會(huì)入局。
“機(jī)構(gòu)化是基金跨越周期的必經(jīng)之路,機(jī)構(gòu)化可以讓組織在數(shù)據(jù)、算法、算力上不斷迭代?！痹诓芤憧磥?lái),源碼的“三橫九縱”投資地圖將廣度和深度結(jié)合,有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。
但押注單一賽道仍然有機(jī)會(huì),杜永波告訴36氪,早期基金采用賽道式打法較好,只要賽道成長(zhǎng)起來(lái),基金整體回報(bào)可觀(guān),但前提是對(duì)大勢(shì)判斷精準(zhǔn),若判斷失誤,就會(huì)錯(cuò)過(guò)一個(gè)時(shí)代。未來(lái)可以存活的基金只有兩種:“要么全賽道型的頭部基金,要么某一領(lǐng)域極為精專(zhuān)的基金?！?/p>
5)Pre-IPO投資銳減:套利型資本消亡
2018下半年,一眾新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴美、赴港上市,但投資人期待中的回報(bào)收割并沒(méi)有出現(xiàn)。緊隨其后的一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛,直接把“項(xiàng)目估值虛高”的殘酷現(xiàn)實(shí)擺在了投資人面前。許多中后期投資人雖然投中了明星案子,但因?yàn)檫M(jìn)入時(shí)機(jī)較晚,且項(xiàng)目估值很高,IPO后市值低于Pre-IPO輪估值成為常態(tài),基金根本無(wú)法從IPO中賺錢(qián)。
這背后,一方面是一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)火熱拔高了項(xiàng)目估值,另一方面則是2018年二級(jí)市場(chǎng)的普遍低迷——A股三大股指跌超20%,港股跌超10%,美股創(chuàng)下10年最大跌幅。更深層次來(lái)看,一級(jí)市場(chǎng)的估值體系在二級(jí)市場(chǎng)并不受用,后者仍是偏傳統(tǒng)企業(yè)的定價(jià)模型,新經(jīng)濟(jì)企業(yè)備受追捧的商業(yè)模式創(chuàng)新、燒錢(qián)補(bǔ)貼帶來(lái)的企業(yè)擴(kuò)張,在二級(jí)市場(chǎng)無(wú)法獲得完全認(rèn)可。
賴(lài)曉凌告訴36氪,2019年P(guān)re-IPO階段投資將大量減少,甚至也會(huì)影響到成長(zhǎng)期投資?！肮乐档玫叫拚?套利型資本基本消亡?！?/p>
胡磊則強(qiáng)調(diào),2018年是分水嶺的一年,“過(guò)去獨(dú)角獸幾乎不會(huì)失敗,而未來(lái)1-2年獨(dú)角獸失敗、或者最后1-2輪的投資人在獨(dú)角獸項(xiàng)目上不賺錢(qián)的案例會(huì)反復(fù)出現(xiàn)”,作為對(duì)之前過(guò)渡追求增長(zhǎng)和估值的市場(chǎng)修正”。
成長(zhǎng)期盈利空間縮小,也倒逼基金普遍向更早期布局。今年中,2000億體量的紅杉就將種子基金單列,全面發(fā)力天使投資。另一個(gè)原因則在于:資金流緊張的2019年,頭部項(xiàng)目將成為資本爭(zhēng)奪的重點(diǎn)戰(zhàn)區(qū),越晚進(jìn)入的基金,只能以高估值吸引創(chuàng)始團(tuán)隊(duì),但如果二級(jí)市場(chǎng)不買(mǎi)單,成長(zhǎng)期的重金砸入存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。
6)教育:素質(zhì)教育替代K12 “+技術(shù)”更好拿錢(qián)
2018上半年還在刷新融資紀(jì)錄的教育行業(yè),在年中監(jiān)管政策發(fā)布和落地后,迎來(lái)了一輪洗牌。經(jīng)緯中國(guó)合伙人牛立雄告訴36氪,教育受大環(huán)境牽連,再疊加連續(xù)的監(jiān)管政策,影響了部分投資人的信心,但在線(xiàn)教育的浪潮剛開(kāi)始不久,未來(lái)依然會(huì)高速增長(zhǎng),營(yíng)銷(xiāo),供給,技術(shù)都將為之賦能。進(jìn)入2019年,投資人對(duì)這個(gè)“抗周期的黃金賽道”不改樂(lè)觀(guān)態(tài)度,但前面卻多了幾個(gè)限定詞。
首先,政策由應(yīng)試教育向素質(zhì)教育傾斜,對(duì)于已然很擁擠的K12、英語(yǔ)這樣的普惠教育賽道而言,素質(zhì)教育存在更多可被挖掘的機(jī)會(huì)。牛立雄認(rèn)為,最大的細(xì)分市場(chǎng)K12競(jìng)爭(zhēng)激烈,已經(jīng)棋到中局,早期投資人的機(jī)會(huì)不多,在早期階段現(xiàn)在看好在線(xiàn)素質(zhì)教育、國(guó)際教育、早幼教這些賽道。吳世春說(shuō),藝術(shù)、體育等才藝類(lèi)項(xiàng)目存在更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)?！罢臍w政府,市場(chǎng)的歸市場(chǎng),這才是合理分配?！?/p>
可以預(yù)見(jiàn)的是,教育行業(yè)部分細(xì)分賽道經(jīng)過(guò)了兩年的熱潮,估值過(guò)高,未來(lái)要么拿出相應(yīng)的業(yè)績(jī)證明自己,要么會(huì)面臨著淘汰和行業(yè)并購(gòu)。而對(duì)于素質(zhì)教育,還有很多細(xì)分賽道尚待開(kāi)發(fā),不懷疑未來(lái)小型獨(dú)角獸將從這里誕生。而素質(zhì)教育部分細(xì)分領(lǐng)域選手已經(jīng)很多,不適宜再做過(guò)多布局。以少兒編程為例,作為今年至少發(fā)生了40筆融資交易,賽道一二級(jí)梯隊(duì)基本完備,新選手破局機(jī)會(huì)已經(jīng)不大。
其次,“+技術(shù)”可以讓教育項(xiàng)目更容易跑出來(lái)。韓彥表示,看好用技術(shù)打破教育資源不均的項(xiàng)目,比如光速中國(guó)投資的AI語(yǔ)培品牌葡萄智學(xué)。鄧鋒的觀(guān)點(diǎn)也與他一致:過(guò)去幾年教育核心將線(xiàn)下搬到線(xiàn)上,未來(lái)更講究科技對(duì)教育的賦能。周煒說(shuō),未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)賦能的公司,比如進(jìn)入教育2.0時(shí)代的AI教學(xué)項(xiàng)目。
對(duì)于2019年的教育行業(yè),牛立雄給出了兩個(gè)建議:正向現(xiàn)金流,以及做長(zhǎng)期投入。資本市場(chǎng)寒冬的背景下,資金向頭部企業(yè)遷移,非頭部教育企業(yè)需要改掉好時(shí)期養(yǎng)成的“大手大腳”習(xí)慣,勒緊錢(qián)包過(guò)日子,盡快實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流,提升造血能力。這一時(shí)期,同樣是企業(yè)修煉內(nèi)功的好時(shí)機(jī),教研、師資、技術(shù)等曾被忽略的“基本功”都應(yīng)該拿出來(lái)反復(fù)打磨。
7)消費(fèi):C2B和微信生態(tài)繼續(xù)吸金 下沉市場(chǎng)還有驚喜
整個(gè)2018年,創(chuàng)投圈都在消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)降級(jí)、消費(fèi)分級(jí)之間尋找機(jī)會(huì)。無(wú)論細(xì)分領(lǐng)域現(xiàn)狀如何,“消費(fèi)還在不斷打破人們?cè)詾榈倪吔纭背闪诉@次36氪采訪(fǎng)中不多的正向共識(shí)。
“中國(guó)正處于日美都經(jīng)歷過(guò)的,從工業(yè)大國(guó)向消費(fèi)大國(guó)轉(zhuǎn)向的階段,”李豐說(shuō),他認(rèn)為未來(lái)高負(fù)債買(mǎi)房的人會(huì)越來(lái)越少,加上隨著城鎮(zhèn)化普及將增加的一兩億城鎮(zhèn)人口,都會(huì)帶來(lái)新的增量消費(fèi)市場(chǎng)。不同于日美的是,中國(guó)現(xiàn)階段有信息技術(shù)和數(shù)據(jù)技術(shù)的助力,不僅可以產(chǎn)生小而美公司,還可以產(chǎn)生發(fā)展快于、規(guī)模大于日美同周期的大公司?！按蠊炯卸瓤赡芨?數(shù)量可能更少?！?/p>
如何在大消費(fèi)中找機(jī)會(huì)?在專(zhuān)注這一領(lǐng)域的啟承資本常斌看來(lái),消費(fèi)正在發(fā)生本質(zhì)性變革,社交工具、線(xiàn)下場(chǎng)體驗(yàn)、基礎(chǔ)設(shè)施、供應(yīng)鏈、信息系統(tǒng)5個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)都在變化,而任何一個(gè)點(diǎn)的局部創(chuàng)新都意味著機(jī)會(huì),“如果要成為超級(jí)玩家,就要全盤(pán)考慮,盡可能在多個(gè)點(diǎn)占據(jù)高位?！?/p>
比如,李豐看好零售電商加供應(yīng)鏈,投資了一個(gè)用中國(guó)的供應(yīng)鏈賦能全球市場(chǎng)的項(xiàng)目。而童士豪看好社區(qū)團(tuán)購(gòu)、社交團(tuán)購(gòu)此類(lèi)C2B模式。“2019年社區(qū)團(tuán)購(gòu)、社交團(tuán)購(gòu)還會(huì)繼續(xù)漲,一定會(huì)有眼睛一亮的東西出現(xiàn)?！彼J(rèn)為,經(jīng)歷過(guò)B2C、B2B、C2C之后,點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的服務(wù)需求大多已被滿(mǎn)足,基于群眾力量的C2B模式將是未來(lái)的掘金方向。陳洪亮則認(rèn)為,未來(lái)將誕生更多類(lèi)似于社交電商,將人(用戶(hù))、貨(商品)、場(chǎng)(消費(fèi)場(chǎng)景)深度結(jié)合的機(jī)會(huì)。“人不僅是用戶(hù),還是營(yíng)銷(xiāo)渠道和合作者。”
而由電商、小程序拉開(kāi)帷幕的微信生態(tài),2019年依然是投資人的關(guān)注重點(diǎn)。吳世春告訴36氪,除了小程序、公眾號(hào),微信生態(tài)一定可以長(zhǎng)出新東西。陳洪亮預(yù)測(cè),微信生態(tài)將呈現(xiàn)兩大趨勢(shì):其一,從實(shí)物電商向服務(wù)電商延伸,比如醫(yī)美服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù);其二,從拼多多這樣的低客單價(jià)平臺(tái),向高客單價(jià)滲透,比如車(chē)、房買(mǎi)賣(mài)。
去下沉市場(chǎng)找機(jī)會(huì),是投資人們的另一個(gè)共識(shí)。吳世春表示,喜茶、周黑鴨都是二三線(xiàn)城市起家,下沉市場(chǎng)容易誕生新機(jī)會(huì)。朱天宇也認(rèn)為,三到六線(xiàn)城市的渠道下沉,將帶來(lái)產(chǎn)品和服務(wù)的全國(guó)性品牌機(jī)會(huì)。
不可否認(rèn)的是,寒冬下基金的選擇不會(huì)延續(xù)此前的激進(jìn),而是圍繞抗周期布局,穩(wěn)定為主。符正表示,他將圍繞單身經(jīng)濟(jì)、二孩經(jīng)濟(jì)、高質(zhì)量文化內(nèi)容等穩(wěn)定需求的市場(chǎng)布局,選擇已形成一定品牌效應(yīng)、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和用戶(hù)基礎(chǔ),安全度過(guò)“0-1”階段的企業(yè)。
8)文娛:基金轉(zhuǎn)型、行業(yè)冷卻 剩余機(jī)會(huì)屈指可數(shù)
因?yàn)楸O(jiān)管收緊和大環(huán)境趨冷,文娛基金進(jìn)入下半年后的日子相當(dāng)不好過(guò)。基金募資周期大幅延長(zhǎng),LP的態(tài)度都是觀(guān)望,而這樣的情況在2019年難以有大的轉(zhuǎn)機(jī)。
“文娛不會(huì)那么快又起來(lái),”吳世春直接給出論斷。專(zhuān)注投資文娛的辰海資本合伙人陳悅天也告訴36氪,大部分文娛基金已轉(zhuǎn)型為更泛化的消費(fèi)類(lèi)基金,2019年單一做文娛已經(jīng)很難在市場(chǎng)上生存下來(lái)。
“偶像經(jīng)濟(jì)可能是明年最后的窗口了?！标悙偺觳唤袊@。一度火熱的影視、游戲都遭遇了監(jiān)管“黑天鵝”,純內(nèi)容的公眾號(hào)、直播、短視頻也先后經(jīng)歷了一輪優(yōu)勝劣汰,機(jī)會(huì)不多。2018唯一留給2019年的文娛投資線(xiàn)索,似乎只有一波偶像選秀類(lèi)節(jié)目,所帶來(lái)的偶像經(jīng)濟(jì)發(fā)酵。在偶像養(yǎng)成的新趨勢(shì)下,偶像經(jīng)紀(jì)公司將是為數(shù)不多的剩余機(jī)會(huì)。
9)醫(yī)療:創(chuàng)新藥備受熱捧 行業(yè)進(jìn)入“黃金時(shí)代”
另一個(gè)被譽(yù)為“抗周期的黃金賽道”的是醫(yī)療。不同于教育行業(yè)2018年“冰火兩重天”的明顯分界線(xiàn),醫(yī)療行業(yè)呈現(xiàn)出了全面的“蓄勢(shì)待發(fā)”,尤其以醫(yī)藥領(lǐng)域?yàn)樯酢Ｏ仁歉劢凰鶠樯锟萍脊靖案凵鲜虚_(kāi)辟“綠色通道”,零收入企業(yè)也能上市,解決了上市難和VC退出難的問(wèn)題;而「我不是藥神」的熱播讓全民意識(shí)到了醫(yī)藥自主的重要性。投資機(jī)構(gòu)的迅速布局顯得順其自然。
2018年醫(yī)療行業(yè)的投融資事件基本與2017年持平,在創(chuàng)新藥領(lǐng)域,融資額甚至較往年有大幅增長(zhǎng),天使輪千萬(wàn)人民幣,A輪上億人民幣已是常見(jiàn)。長(zhǎng)期關(guān)注醫(yī)療投資的北極光鄧鋒告訴36氪,VC強(qiáng)調(diào)輕資產(chǎn)、高增長(zhǎng),以前新藥研發(fā)要花十幾億美元,要跑十幾年,但現(xiàn)在模式、技術(shù)、政策都出現(xiàn)了變化——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者可以將生產(chǎn)過(guò)程外包,新技術(shù)縮短了開(kāi)發(fā)時(shí)間,香港推出了零收入上市的政策?！癡C可以更早退出了,”鄧鋒說(shuō)。2018年港交所首單生物醫(yī)藥IPO,就是創(chuàng)新藥企業(yè)。
中國(guó)個(gè)人及家庭醫(yī)療健康消費(fèi)的增長(zhǎng)速度超過(guò)GDP增速,醫(yī)療市場(chǎng)有許多增量機(jī)會(huì)。具體來(lái)說(shuō),相對(duì)于激烈競(jìng)爭(zhēng)、毛利快速下降的仿制藥,創(chuàng)新藥前景廣大,多重利好加身,成為了投資人重點(diǎn)sourcing的對(duì)象。李豐就是其一,他告訴36氪,峰瑞資本正加快布局新藥研發(fā)。
10)B2B、企業(yè)服務(wù)持續(xù)發(fā)酵 技術(shù)必須有落地能力
消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)之后,市場(chǎng)主體將由人轉(zhuǎn)向企業(yè)成為行業(yè)共識(shí)。人口紅利漸失的中國(guó)市場(chǎng),提高企業(yè)效率被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下一個(gè)助推器。企業(yè)服務(wù)、B2B、物聯(lián)網(wǎng)等toB賽道在寒冬下仍能逆勢(shì)融資,企業(yè)服務(wù)甚至超越電商,成為2018最熱門(mén)的創(chuàng)業(yè)賽道。
周逵認(rèn)為,過(guò)去10-15年互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新帶來(lái)了消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的繁榮,再往后呼喚的是企業(yè)效率的提高。而新賽道之上,單純的流量模式不再?gòu)?fù)用,“+技術(shù)”被機(jī)構(gòu)不斷強(qiáng)調(diào)。胡磊告訴36氪,中國(guó)工業(yè)已步入精細(xì)化發(fā)展階段,大家越來(lái)越重視效率提升、成品率改進(jìn)、成本降低,基于此,“工業(yè)+技術(shù)”的投資越來(lái)越熱,進(jìn)入估值1億的時(shí)間已經(jīng)變得越來(lái)越短。
因?yàn)橹丶夹g(shù)、強(qiáng)線(xiàn)下的特質(zhì),巨頭的固有優(yōu)勢(shì)在這里不復(fù)存在,如果親自下場(chǎng),它們需要和初創(chuàng)企業(yè)真正地同場(chǎng)競(jìng)技,而非碾壓式“一騎絕塵”。以周期長(zhǎng)、門(mén)檻高聞名的產(chǎn)業(yè)投資,也將顛覆消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的手法,給新入局的投資人帶來(lái)挑戰(zhàn)。
創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始合伙人汪華在接受36氪采訪(fǎng)時(shí)說(shuō),不同于西方國(guó)家依次走完:建立早期工業(yè)化、通過(guò)資本完成生產(chǎn)的規(guī)?；图s化、通過(guò)信息化和科技提升效率三個(gè)階段,中國(guó)幾乎是第一階段和第三階段同時(shí)啟動(dòng)。這也是中國(guó)的消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)全球領(lǐng)先,而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍相對(duì)落后的原因所在。
toB基礎(chǔ)薄弱的背景下,習(xí)慣了消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的投資人們將更多目光看向了更輕、更相似的B2B平臺(tái)和企業(yè)服務(wù)。經(jīng)緯中國(guó)合伙人熊飛認(rèn)為,中國(guó)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)水平較低,無(wú)論用科技做toB服務(wù)提升供應(yīng)鏈,還是用云計(jì)算軟件提高內(nèi)部效率,都能大幅提高經(jīng)營(yíng)效率。不同于美國(guó)上世紀(jì)60、70年代,沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算,只能從線(xiàn)下做供應(yīng)鏈開(kāi)始。他的直觀(guān)感受是,經(jīng)緯投資的很多Saas項(xiàng)目,包括北森、太美醫(yī)療、上上簽、蓋雅等,今年被很多后期機(jī)構(gòu)投資了,“這一波Saas基本起來(lái)了,很多toB交易和服務(wù)也在高速發(fā)展,明年將有更多toB交易平臺(tái)和服務(wù)公司跑出來(lái)?！?/p>
他還指出,由輕到重,由前端往后端,是未來(lái)的趨勢(shì),“更難更重運(yùn)營(yíng)的供應(yīng)鏈問(wèn)題也亟待解決 ”?；诖?熊飛看好物流,教育,保險(xiǎn)、醫(yī)療等新服務(wù),“因?yàn)橛屑夹g(shù),至少可以把傳統(tǒng)實(shí)體機(jī)構(gòu)效率拔高3-5倍”。陳洪亮也看好前端是消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的toB服務(wù),他認(rèn)為“用現(xiàn)階段相對(duì)發(fā)達(dá)的消費(fèi)市場(chǎng)倒逼產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求”會(huì)更加容易。
從更長(zhǎng)的周期來(lái)看,技術(shù)含量更重的賽道——5G、人工智能賦能的物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智能制造等,開(kāi)始受到關(guān)注。周逵表示紅杉將投資新能源、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智能制造。鄧鋒則看好“IoT+大數(shù)據(jù)+AI”,比如以基因組學(xué)、蛋白組學(xué)為基礎(chǔ)的精準(zhǔn)醫(yī)療,搭配大數(shù)據(jù)、人工智能,實(shí)現(xiàn)基因和信息科技、生命科技的結(jié)合。蔣健告訴36氪,“5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、邊緣計(jì)算enabled的行業(yè)應(yīng)用”將是下一步關(guān)注的重點(diǎn),為此寬帶布局了G7、涂鴉智能等物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。杜永波甚至有個(gè)大膽的想象,未來(lái)傳感器將取代智能手機(jī),數(shù)以百億級(jí)的傳感器、終端將誕生幾百倍于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。
對(duì)于偏技術(shù)的項(xiàng)目,商業(yè)化的問(wèn)題不可回避。尤其在寒冬中,造血能力被無(wú)數(shù)次強(qiáng)調(diào),能平衡好技術(shù)能力和商業(yè)化的項(xiàng)目將比純技術(shù)類(lèi)項(xiàng)目更受資本青睞。胡磊認(rèn)為,工業(yè)制造領(lǐng)域,中國(guó)積累最多的是供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì),包括成本、效率和整個(gè)供應(yīng)鏈的完備度,借此優(yōu)勢(shì),在確定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)下尋找進(jìn)口替代機(jī)會(huì)是更加友好的路徑,后續(xù)再疊加市場(chǎng)和產(chǎn)品能力。韓彥認(rèn)為,企業(yè)不僅應(yīng)該有科學(xué)家性格,還要強(qiáng)銷(xiāo)售能力,看好離應(yīng)用指日可待的技術(shù)。周煒認(rèn)為,中國(guó)技術(shù)創(chuàng)新底子較弱,需要單點(diǎn)突破,大而全很難跑通,資本更偏好類(lèi)似微創(chuàng)手術(shù)、教育行業(yè)的AI技術(shù)這種商業(yè)價(jià)值明顯的技術(shù)。
李豐也指出,技術(shù)創(chuàng)新首先要平衡技術(shù)能力和商業(yè)化,其次盡量不要改產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu),而是為產(chǎn)業(yè)鏈做增值,要不然消耗資金太大,再者要找到最大的商業(yè)應(yīng)用價(jià)值,最后要建立自己的技術(shù)壁壘,以不被同方向的后來(lái)者趕上。
11)下一個(gè)百億美金級(jí)獨(dú)角獸:“微軟”或者“臺(tái)積電”
仍處于早期的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng),投資人能在海外輕而易舉地找到先進(jìn)案例,以此類(lèi)推中國(guó)未來(lái)3-5年,甚至20年的發(fā)展路徑。唯一的問(wèn)題是找誰(shuí)對(duì)標(biāo)?從這次集中性的采訪(fǎng)中,36氪至少發(fā)現(xiàn)了兩種方向:其一,微軟這種主打企業(yè)服務(wù)的軟件企業(yè);其二,臺(tái)積電這種走芯片等精密元器件的硬件技術(shù)企業(yè)。
熊飛說(shuō),任何新興領(lǐng)域第一波的機(jī)會(huì)最大,中國(guó)toC領(lǐng)域,騰訊、阿里是第一波起來(lái)的,美國(guó)toB領(lǐng)域,微軟、Oracle是70年代起來(lái)的第一波企業(yè)服務(wù),它們現(xiàn)在依然是行業(yè)龍頭?！爸袊?guó)目前企業(yè)服務(wù)是第一波公司,也有機(jī)會(huì)成為最大,未來(lái)10-15年會(huì)出現(xiàn)很多百億量級(jí)的公司?！敝靽[虎說(shuō),以前企業(yè)服務(wù)收入增長(zhǎng)慢,一兩千萬(wàn)人民幣到頭,但今年已經(jīng)達(dá)到八九千萬(wàn),企業(yè)的付費(fèi)意識(shí)正在改變?！斑^(guò)去十年toB沒(méi)什么獨(dú)角獸,未來(lái)肯定不一樣”。
據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),2018年企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)達(dá)到52家,占總數(shù)的30%,其中螞蟻金服以9000億人民幣、阿里云以4620億人民幣、京東數(shù)科以1330億人民幣位居前列。不僅是巨頭下場(chǎng)自己做,AI技術(shù)企業(yè)商湯科技、餐飲B2B平臺(tái)美菜網(wǎng)、鋼鐵B2B平臺(tái)找鋼網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)公司涂鴉智能等都到了百億人民幣估值。
童士豪則直接斷言,中國(guó)toB或精密元器件領(lǐng)域可以誕生下一個(gè)AT。他以臺(tái)灣為例,20年前臺(tái)灣主要做PC、設(shè)備組裝,主打芯片的臺(tái)積電、聯(lián)發(fā)科剛出現(xiàn)時(shí)也并不被看好,但正如當(dāng)年臺(tái)灣有富士康、英業(yè)達(dá)一般,中國(guó)大陸現(xiàn)在有華米、OV?！肮馐潜就恋挠唵涡枨?就足以誕生下一個(gè)臺(tái)積電?！倍覈?guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)讓海外購(gòu)買(mǎi)難度增加,政府意識(shí)到芯片安全的重要,出臺(tái)扶持政策,芯片領(lǐng)域的良好勢(shì)頭確定無(wú)疑。阿里去年就成立了芯片公司平頭哥,親自下場(chǎng)做芯片。
大部分投資人都認(rèn)可:中國(guó)toB可以誕生下一個(gè)微軟。但難度也顯而易見(jiàn)。韓彥告訴36氪,toC可以平地起高山,toB卻要先種一片森林,等生態(tài)系統(tǒng)完善才能滋養(yǎng)巨頭,而“目前中國(guó)只有幾棵大樹(shù)”。所以光速傾向于在Saas、AI、IoT、大數(shù)據(jù)等多個(gè)領(lǐng)域散點(diǎn)布局,等待長(zhǎng)得最快的“那片森林”。蔣健也說(shuō),toB想要形成巨頭的難度遠(yuǎn)大于toC,不僅企業(yè)需求不像C端消費(fèi)者那么同質(zhì),企業(yè)也會(huì)戰(zhàn)略上掣肘,以免喪失議價(jià)權(quán)。
除此之外,隱患也存在。鄧鋒告訴36氪,中國(guó)toB行業(yè)存在很多問(wèn)題,國(guó)企拖欠民企的錢(qián),大企業(yè)拖欠小企業(yè)的錢(qián)。對(duì)于一家小企業(yè)來(lái)說(shuō),付款周期可能長(zhǎng)達(dá)兩年,現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)困難,死亡率很高。
12)精英創(chuàng)業(yè)時(shí)代開(kāi)啟:更懂行、更全面、更靈活
什么樣的創(chuàng)業(yè)者才能在2019年能跑出來(lái)?投資人不約而同地用上了“打過(guò)仗”、“懂行”這些詞匯。簡(jiǎn)而言之,零基礎(chǔ)的新人不適合在冬天里出來(lái)游泳了,這個(gè)市場(chǎng)將留給能在最?lèi)毫迎h(huán)境下生存的“老人們”。尤其在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的當(dāng)口,行業(yè)經(jīng)驗(yàn)更是被投資人們提到了前所未有的高度。
鄧鋒說(shuō),草根創(chuàng)業(yè)成功的案例將越來(lái)越少,未來(lái)將是精英創(chuàng)業(yè)者的時(shí)代,對(duì)行業(yè)認(rèn)知、技術(shù)能力、人脈資源的要求越來(lái)越高。朱嘯虎表示,消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)適合年輕人,而企業(yè)服務(wù)適合40上下、有經(jīng)驗(yàn)的年長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)者。童士豪認(rèn)為,沒(méi)經(jīng)驗(yàn)、只靠燒錢(qián)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變少了,有經(jīng)驗(yàn)、打過(guò)仗的這時(shí)候出來(lái)最好。蔣健說(shuō),產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)者的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人脈、認(rèn)知要求都變高了。陳洪亮說(shuō),過(guò)去兩三年看銷(xiāo)售能力,現(xiàn)在除了銷(xiāo)售能力,更要看技術(shù)和數(shù)據(jù)能力,“中國(guó)創(chuàng)業(yè)是中長(zhǎng)跑,數(shù)據(jù)分析和運(yùn)營(yíng)能力愈加重要,技術(shù)過(guò)硬才能留住客戶(hù)。”
經(jīng)驗(yàn)以外,項(xiàng)目造血能力也是投資人考慮的關(guān)鍵指標(biāo)。陳悅天認(rèn)為,活下去最重要,相比于粗放型創(chuàng)始人來(lái)說(shuō),精打細(xì)算的創(chuàng)始人能活得更久,“不能大干快上,要從石頭縫里擠出錢(qián)?！焙谡f(shuō),寒冬里投資人會(huì)更注重財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)模型的健康程度,資本不會(huì)再肆意砸錢(qián)到一個(gè)明星項(xiàng)目上。童士豪表示,消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“燒幾十億美金才能產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)”的企業(yè),冬天幾乎不會(huì)存在。
對(duì)創(chuàng)始人能力的考量也越來(lái)越全面。曹毅告訴36氪,互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)和大經(jīng)濟(jì)周期雙重考驗(yàn)下,以前是產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)、戰(zhàn)略、融資的單項(xiàng)能力比拼,現(xiàn)在是更難的組織能力、全面能力的競(jìng)爭(zhēng)?！拔磥?lái)這一年,需要‘抬頭看天,低頭做事’、‘練好內(nèi)功,長(zhǎng)期有耐心’、‘堅(jiān)持做難而正確的事情’?！?/p>
即使一人難以全面,也盡量讓團(tuán)隊(duì)做到全面。陳洪亮指出,今年要抱團(tuán)創(chuàng)業(yè),適合做COO、CTO的人才可以加入創(chuàng)業(yè)公司做合伙人,而不是一定要出來(lái)辦公司。對(duì)童士豪來(lái)說(shuō),“懂互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)+行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富+全球化視角”是2019年最完美的創(chuàng)業(yè)班子,項(xiàng)目具備其二就已經(jīng)優(yōu)秀。
另一個(gè)變化在于,創(chuàng)業(yè)者更加多元化。朱天宇認(rèn)為,新一波平臺(tái)公司的中高層骨干,比如掌握頭條的用戶(hù)增長(zhǎng)能力,美團(tuán)的人效模型能力,小米的硬件(銷(xiāo)售和供應(yīng)鏈)能力,AI獨(dú)角獸用大量資金試錯(cuò)得到的場(chǎng)景落地和工程能力的人才,將是下一波創(chuàng)業(yè)者主力的“新四軍”。創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)不再是上一代的“老三樣”,即百度技術(shù)、騰訊產(chǎn)品、阿里地推。
寒冬之下,活下去最重要,“順勢(shì)而為”成了基金和創(chuàng)業(yè)者的共識(shí)。吳世春勸誡創(chuàng)業(yè)者身段要柔軟一點(diǎn),不能一味倔強(qiáng),“時(shí)勢(shì)造英雄,也能毀英雄。”正如項(xiàng)羽,“能過(guò)江東就得過(guò)去,過(guò)去就可能重整旗鼓,你死守江邊就是不行。”陳悅天也說(shuō),“堅(jiān)守值得堅(jiān)守的事情,無(wú)意義的事情不會(huì)因?yàn)閳?jiān)守而有意義?！?/p>
