本文來源于轉(zhuǎn)自恒業(yè)資本，作者是恒業(yè)資本董事總經(jīng)理江一。恒業(yè)資本，定位做中國的EVERCORE , 對標(biāo)美國人效最高、人均單產(chǎn)最高的投行，走精品路線。
目前其服務(wù)企業(yè)超過20家，融資總金額超過10億美元，主要提供私募融資、兼并收購和投資管理三項(xiàng)核心服務(wù)。長期關(guān)注企業(yè)服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域。創(chuàng)始人江一曾先后深度參與過紛享銷客和去哪兒網(wǎng)兩家獨(dú)角獸企業(yè)的融資過程。
江一認(rèn)為，“風(fēng)口”，通俗的講，是指這樣一部分產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域，他們因?yàn)閲艺叩闹С只蝽槕?yīng)了社會發(fā)展的潮流或擁有巨大的盈利潛力，而獲得了一個高速發(fā)展的機(jī)會。風(fēng)口其實(shí)是不可預(yù)測的，只能判斷，只要能預(yù)測的風(fēng)口都不是風(fēng)口。
根據(jù)《引爆點(diǎn)》一書里曾經(jīng)曰過20%就是個引爆點(diǎn)。一旦用戶滲透率達(dá)到20%時，做任何事都事半功倍。比如，2005年中國的PC互聯(lián)網(wǎng)的滲透率達(dá)到20%。中國的第二代互聯(lián)網(wǎng)公司像58、趕集、去哪兒，基本都是在2005年左右成立的。
那么，哪個領(lǐng)域是史上最有據(jù)可依的長期風(fēng)口？答案是企業(yè)服務(wù)。
以下是江一的演講實(shí)錄，整理刪改：
對標(biāo)美國投資市場，美國TO C與TO B板塊基本持平，TO B人群規(guī)模是美國的5-8倍，但國內(nèi)TO B領(lǐng)域占股投資額不到2%，嚴(yán)重被低估，所以說，國內(nèi)仍有萬億空間，企業(yè)服務(wù)市場為數(shù)仍有大機(jī)會的市場。
此外，TO C市場窗口期快，TO B窗口期長、慢、技術(shù)沉淀服務(wù)壁壘難模仿、企業(yè)客戶粘性高，企業(yè)服務(wù)公司存續(xù)期及抗風(fēng)險能力也強(qiáng)，作為投資標(biāo)的偏安全，并購?fù)顺雎矢摺?/p>
目前來看中國的云計(jì)算市場還處在嬰兒期，因?yàn)橹袊氖袌鎏罅耍好绹臀鳉W人口加起來是 11 億，中國是 13 億。
中美 TO C 市場規(guī)模是類似的，Amazon / FB / Google 和 BAT 的市值是一個量級。
美國 TO B 市場光 Oracle、SAP 和 Salesforce 就是 5000 億美元的市場，另過百億的公司如WORKDAY、OPENTABLE、SERVICENOW，市值也在200億往上，而中國是一片空白。
我個人估計(jì)中國整個To B 所有公司市值只有這三家總和的 1/10 都不到，即 幾百億美元。但市場規(guī)模方面美國加西歐是 2500 萬家企業(yè)，而中國是 2000 萬家企業(yè)。
所以，在中國 To B 市場是一個巨大的商業(yè)價值和業(yè)務(wù)價值的洼地。因?yàn)檫@是每個就是一個模塊，一個模塊下面就有這么多的上市公司。如果美國是一個生態(tài)，那在中國就幾乎就是零。
我曾是企業(yè)服務(wù)創(chuàng)業(yè)者和用戶、去年把公司控股權(quán)賣掉轉(zhuǎn)了全職投資人看企業(yè)服務(wù)+，從用戶，創(chuàng)業(yè)公司和投資人的三重角度來看的話可能更準(zhǔn)確些吧，
從創(chuàng)業(yè)者的角度：2016之后的環(huán)境完全不一樣了，投資人急切的想要知道的都是你如何收支平衡，增長和GMV聽也不想聽。只要你能處理好增長和收支平衡，過了那個點(diǎn)，皆大歡喜。
是募資不好募了嗎？
答案是否的，說是大錢謹(jǐn)慎，然并卵，更多的資本涌入了哪些短命風(fēng)口的頭部公司，看一眼共享賽道、新零售、6個月結(jié)束戰(zhàn)斗，頭部企業(yè)融資速度令人咋舌。
從用戶的角度：現(xiàn)在的產(chǎn)品真的迭代的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)發(fā)展的需求，用政治課本的一句經(jīng)典的話是，落后的生產(chǎn)工具已經(jīng)成為了先進(jìn)生產(chǎn)力發(fā)展的桎梏。
從宏觀來講，必須承認(rèn)的現(xiàn)實(shí)是，中國目前的互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)過于集中在消費(fèi)級互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，在企業(yè)級領(lǐng)域嚴(yán)重落后于美國與歐洲，而在與其他產(chǎn)業(yè)結(jié)合的自動化和智能化方面差距就更大。
如果中國在未來5年－10年仍沉湎于在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的成就，而在企業(yè)級互聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)或信息化領(lǐng)域止步不前，就可能浪費(fèi)在信息產(chǎn)業(yè)上的特殊機(jī)遇。
借助企業(yè)服務(wù)和信息科技完成農(nóng)業(yè)和工業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，中國將有可能大大提升生產(chǎn)力。生產(chǎn)效率是決定一國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展速度的唯一要素，因此信企業(yè)服務(wù)及信息化對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景至關(guān)重要。
從投資人的角度：一個簡單的道理，一切有價值的東西都很難做到。
其實(shí)在企業(yè)服務(wù)這個領(lǐng)域，未來遠(yuǎn)比我們意識到的更加確定，在一個不確定的世界中找確定性，對那些知道如何找到確定目標(biāo)的人來說是一個巨大的優(yōu)勢。
確定的長期價值無法把握，我覺得也可以洗洗睡了。
投資圈應(yīng)該給企業(yè)服務(wù)更多的耐心和支持?，F(xiàn)在的，追各種風(fēng)口，哎一聲先，尤其是追區(qū)塊鏈，區(qū)塊鏈英明神武偉大光榮，大家都很希望直接能夠兵不血刃的玩一把。
但I(xiàn)CO的那些項(xiàng)目99%的都是圈錢，剩下那1%認(rèn)真做產(chǎn)品的還有99%的失敗概率呢，去賭那萬分之一的概率？難道投資的剛需不是避險？
在我看去中心化的最偉大英明之處就是躲避了監(jiān)管。
希望同樣英明神武的投資人們，不要長期投資者沒做成，做成了短期投機(jī)失敗者。想去割別人韭菜反被別人當(dāng)韭菜割了，事實(shí)證明，過于求速是最大的風(fēng)險之一。
我們配資時隨便看了看幾家一線半基金的IRR,居然我們這種傻干了十幾年企業(yè)服務(wù)的業(yè)余投資人的IRR還低得多，年化20%算高，醉了。那還不如去買Google、Facebook、Apple、騰訊、阿里的股票長期持有的IRR來的高...
市場化的運(yùn)行很容易通過路徑依賴和自我強(qiáng)化的方式帶來我們不愿看到的結(jié)局，偶然與概率造就的起點(diǎn)落后可能造成整條產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)性落后，這是市場的失效，希望資本這只看不見的手，能把企業(yè)服務(wù)+這個頗具價值的領(lǐng)域推向好的一面。
為什么Elon Musk作為投資人或者企業(yè)家（除了他比較帥以外） 最近那么火，那么的受人推崇？主要原因是不管他投的還是做的項(xiàng)目多樣化以及每個項(xiàng)目都在改變著我們?nèi)祟惿畹氖澜?，也有價值。
所有的解脫只能依靠積累，把當(dāng)下作為新的起點(diǎn)，著眼價值，活在未來。
我覺得大家真的應(yīng)該反思一下到底何為價值，選擇一家有價值而有意義的公司，多給他們一些耐心，他們會還你一個驚喜。
2018企業(yè)服務(wù)的領(lǐng)域比較廣泛，如果非要說統(tǒng)一趨勢的話有三點(diǎn)：第一，從通用到垂直；第二，從工具到效果；第三，從分散到集成。
首先，因?yàn)椴灰粯拥男袠I(yè)邏輯不同，一套軟件怎么可能與之匹配？顯然不可能，所以細(xì)分領(lǐng)域就有很多機(jī)會。
垂直賽道上，投資機(jī)構(gòu)會傾向那些錢多、付費(fèi)意愿高、客戶相對集中，管理成熟度高的行業(yè)，比如：零售、交通、金融、都是很好的賽道。
其次，工具市場會分散，效果市場會集中，國內(nèi)企業(yè)的管理成熟度不夠，導(dǎo)致產(chǎn)品哪怕有優(yōu)勢因?yàn)閳?zhí)行力和管理水平的原因也會效果大大降低，所以必須得從純工具過度到效果，才能拉動企業(yè)付費(fèi)意愿。
再次，目前的企業(yè)服務(wù)基本云化，但還是不夠集成，也就是美國十年前的水平。這需要大家有更開放、利他的價值觀，未來所有的商業(yè)都是一個利益共同體，能力越強(qiáng)的公司，越有責(zé)任讓大家共同發(fā)展，客戶需要的是整體的一站式的服務(wù)。
從資本的角度預(yù)測，企業(yè)服務(wù)本就是個線性增長的市場，爆發(fā)會在后期。
他并不像To C市場那樣，突然一下就指數(shù)型增長了。每年2-5倍的線性增長，可能是To B市場較正常的發(fā)展軌道。慢，穩(wěn)，是本來即應(yīng)該有的心理預(yù)期。
TO B產(chǎn)品是靠時間、經(jīng)驗(yàn)和堆出來的，同樣的壁壘也很清晰可見，更安全，價值更高。
到了2018年，整個TO B市場馬太效應(yīng)凸顯，強(qiáng)者更強(qiáng)，大者恒大，產(chǎn)生不可逆的差距。
整體來說，市場不會出現(xiàn)像To C贏家通吃的局面，但今年垂直細(xì)分領(lǐng)域的第一名、第二名會更清晰可見，剩下的第3—100名可能只占10%以下的市場。
這時候，資本會集中推動這個進(jìn)程走的更快，企業(yè)服務(wù)的資本也會迅速集中到各個行業(yè)的頭部。
