汽車(chē)后市場(chǎng)近幾年持續(xù)火爆，大量創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)構(gòu)參與其中，而新焦點(diǎn)作為唯一一家獨(dú)立維修保養(yǎng)稀缺標(biāo)的，在香港、臺(tái)灣股市卻未受到追捧，市值早已被途虎養(yǎng)車(chē)、中馳車(chē)福等一眾新生代趕超。
新焦點(diǎn)于1989年成立，開(kāi)始為AutoZone和Autobacs等海外知名汽車(chē)后市場(chǎng)公司生產(chǎn)配件。2005年2月在香港上市，資金逐漸充裕之后便開(kāi)始大力收購(gòu)國(guó)內(nèi)的汽車(chē)后市場(chǎng)公司。
2011年，新焦點(diǎn)迎來(lái)了營(yíng)業(yè)額與股價(jià)的雙巔峰，之后股價(jià)一路走低，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)水平也呈下降趨勢(shì)。2013年8月，鼎暉向新焦點(diǎn)注資9,737萬(wàn)美元，對(duì)其進(jìn)行了控股投資，占股達(dá)56.8%。
通過(guò)控股新焦點(diǎn)，鼎暉完成了汽車(chē)后市場(chǎng)布局，并派駐管理團(tuán)隊(duì)形成了新的發(fā)展戰(zhàn)略，但未見(jiàn)成效。愛(ài)分析將著眼于商業(yè)模式、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、未來(lái)預(yù)期，在定性層面對(duì)新焦點(diǎn)進(jìn)行分析，力圖清晰呈現(xiàn)出公司商業(yè)邏輯及未來(lái)軌跡，希望為國(guó)內(nèi)汽車(chē)后市場(chǎng)公司提供借鑒。
汽車(chē)全生命周期中，利潤(rùn)最豐厚的階段是在后市場(chǎng)。10年前，新焦點(diǎn)管理層就看到了國(guó)內(nèi)汽車(chē)后市場(chǎng)的巨大潛力，將業(yè)務(wù)重心由向北美出口汽車(chē)配件，逐漸轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)汽車(chē)后市場(chǎng)。
新焦點(diǎn)進(jìn)入后市場(chǎng)，先從汽車(chē)維修保養(yǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)始布局，收購(gòu)了北京愛(ài)義行、臺(tái)灣麗車(chē)坊和深圳永隆行等公司。之后又布局了汽配業(yè)務(wù)，收購(gòu)了浙江歐特隆、湖北歐特隆和遼寧新天成等公司。
對(duì)于維保業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，既有店面已占據(jù)最優(yōu)位置，對(duì)周邊客戶人群完成覆蓋。對(duì)市場(chǎng)新入者來(lái)說(shuō)，開(kāi)設(shè)新店拓展客戶難度大，生存成本高。對(duì)于汽配業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，門(mén)店、供應(yīng)鏈系統(tǒng)和上下游資源都需要大量時(shí)間精力來(lái)開(kāi)發(fā)。
依靠收購(gòu)來(lái)拓展新業(yè)務(wù)，本是成本最低和效果最好的方式。然而在實(shí)際操作中，新焦點(diǎn)對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的選擇不當(dāng)、管理也沒(méi)有跟上，并未帶來(lái)預(yù)期的成果。
早期新焦點(diǎn)的區(qū)域布局計(jì)劃是“黃金十字線”，即在華北、華南、華東和西部分別收購(gòu)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，然而這樣的戰(zhàn)略只是讓新焦點(diǎn)在短期內(nèi)有了好看的財(cái)務(wù)報(bào)表，并不利于集團(tuán)的長(zhǎng)久發(fā)展。
首先，新焦點(diǎn)的管理層只顧跑馬圈地，盲目擴(kuò)張所覆蓋的區(qū)域，但無(wú)力使附屬公司發(fā)展的更好。因?yàn)榫S保服務(wù)業(yè)態(tài)區(qū)域特性明顯，客戶需求與業(yè)態(tài)發(fā)展存在差異化，大范圍、跨區(qū)域的拓展方式無(wú)法發(fā)揮現(xiàn)有區(qū)域的客戶和管理優(yōu)勢(shì)，缺乏規(guī)模效應(yīng)。
而且，新焦點(diǎn)只是單純追求營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增加，導(dǎo)致網(wǎng)點(diǎn)過(guò)于分散，單點(diǎn)分布的方式管理難度大、成本高，與其他地區(qū)缺乏協(xié)同效應(yīng)。
其次，從配件的生產(chǎn)、流通到使用，整個(gè)流通過(guò)程的毛利率超過(guò)50%。新焦點(diǎn)本可以自產(chǎn)、自銷(xiāo)、自用，提高集團(tuán)業(yè)務(wù)整體的毛利水平，但實(shí)際上各業(yè)務(wù)板塊之間本應(yīng)有的協(xié)同效應(yīng)，和上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢(shì)并未發(fā)揮出來(lái)。根據(jù)財(cái)報(bào)，各業(yè)務(wù)板塊之間的營(yíng)業(yè)額占比尚不到1%。
由于收購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)管理沒(méi)有跟上，導(dǎo)致附屬公司的營(yíng)收和盈利情況難以達(dá)到預(yù)期，嚴(yán)重的商譽(yù)減值造成了新焦點(diǎn)的虧損，而且收購(gòu)還占用了大量現(xiàn)金流。這種情況以附屬公司數(shù)量最多的2012和2013年最為嚴(yán)重，直到2014年開(kāi)始出售附屬公司才得到緩解。
2013年8月，鼎暉投資以11億人民幣的估值對(duì)新焦點(diǎn)進(jìn)行了控股式投資，也帶來(lái)了戰(zhàn)略調(diào)整。
出售附屬公司以節(jié)流
戰(zhàn)略調(diào)整分為兩個(gè)方面，一是“節(jié)流”，即出售經(jīng)營(yíng)不善或與集團(tuán)發(fā)展方向不符的附屬公司。
2011年9月以8400萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)的湖北歐特隆，于2014年12月以2300萬(wàn)的價(jià)格出售。
臺(tái)灣新焦點(diǎn)和新焦點(diǎn)麗車(chē)坊兩家臺(tái)灣地區(qū)的附屬公司由于虧損過(guò)于嚴(yán)重，凈資產(chǎn)已為負(fù)數(shù)，被以1元的價(jià)格出售給了公司原股東。
2011年6月以6400萬(wàn)的價(jià)格收購(gòu)51%股權(quán)的上海追得，由于毛利率持續(xù)下降，且主營(yíng)業(yè)務(wù)與集團(tuán)戰(zhàn)略方向契合度不高，于2016年12月以2000萬(wàn)的價(jià)格出售給原股東。
上海新焦點(diǎn)和深圳永隆行于2017年2月，分別出售給了“典典養(yǎng)車(chē)”和“途虎養(yǎng)車(chē)”兩家年輕的汽車(chē)后市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)公司，在這筆交易中新焦點(diǎn)獲得了較好的投資收益。
新焦點(diǎn)還撤銷(xiāo)了對(duì)部分目標(biāo)公司的收購(gòu)計(jì)劃，以回收現(xiàn)金集中資源向新方向發(fā)展。
與兩油平臺(tái)合作、建立電商平臺(tái)以開(kāi)源
二是“開(kāi)源”，在制造業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定且無(wú)明顯增長(zhǎng)潛力的情況下，新焦點(diǎn)選擇著力發(fā)展與中石油、中石化體系合作的維保門(mén)店和B2B汽配電商兩塊業(yè)務(wù)，實(shí)行城市戰(zhàn)略。
在維保業(yè)務(wù)上，新焦點(diǎn)一方面在已經(jīng)站穩(wěn)腳跟的江西、北京、山東、湖北、甘肅、長(zhǎng)春等區(qū)域內(nèi)部擴(kuò)張，增加門(mén)店數(shù)量，深耕現(xiàn)有市場(chǎng)，繼續(xù)提升在當(dāng)?shù)氐钠放浦群涂蛻粽扯取?/p>
另一方面關(guān)注門(mén)店實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，對(duì)于運(yùn)營(yíng)情況不好的門(mén)店進(jìn)行整改或關(guān)閉。2016年，新焦點(diǎn)大規(guī)模裁撤了全國(guó)范圍內(nèi)的40多家門(mén)店。
新焦點(diǎn)未來(lái)主要策略是與中石化、中石油體系的加油站合作，在加油站內(nèi)開(kāi)設(shè)連鎖維保店。借助中石化、中石油在全國(guó)范圍內(nèi)的5萬(wàn)多家加油站，突破一般維保連鎖企業(yè)面對(duì)的新門(mén)店選址、統(tǒng)一商業(yè)場(chǎng)景的瓶頸，從而大幅提升開(kāi)設(shè)門(mén)店的速度和標(biāo)準(zhǔn)化程度。
同時(shí)，為快速提高門(mén)店數(shù)量和市場(chǎng)占有率，新焦點(diǎn)推行合作創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，吸納優(yōu)秀員工及團(tuán)隊(duì)開(kāi)設(shè)新門(mén)店，由員工和集團(tuán)共同出資，由集團(tuán)提供資金、技術(shù)、采購(gòu)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售和IT系統(tǒng)等，統(tǒng)一維保連鎖門(mén)店招牌及形象設(shè)計(jì)，形成品牌辨識(shí)度。
基于與中石化湖北公司的戰(zhàn)略合作，2016年新焦點(diǎn)在湖北境內(nèi)的加油站開(kāi)設(shè)了64家維保門(mén)店。之后新焦點(diǎn)又與中石化天津、江西、安徽、廣東公司和中石油甘肅、北京公司簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并將繼續(xù)擴(kuò)大與中石化、中石油的合作范圍。
截止至2016年12月31日，新焦點(diǎn)的連鎖維保門(mén)店一共有176家，其中跟加油站合作的門(mén)店有132家（中石化104家、中石油28家）。
汽配業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型線上B2B
在汽配業(yè)務(wù)上，新焦點(diǎn)將主要關(guān)注現(xiàn)有華東、東北、華北市場(chǎng)的發(fā)展，加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部集中采購(gòu)，降低采購(gòu)成本，增加協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，調(diào)整批發(fā)業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以剛需的保養(yǎng)件及易損件為主，大宗產(chǎn)品直接與生廠商合作，以自有貼牌的方式進(jìn)行采購(gòu)。
2016年，新焦點(diǎn)將汽配批發(fā)業(yè)務(wù)全部納入“美車(chē)驛站”B2B電商平臺(tái)，發(fā)揮在商品、渠道和人力資源方面的協(xié)同效應(yīng)，在所在區(qū)域取代經(jīng)銷(xiāo)商和汽配城，使汽配批發(fā)業(yè)務(wù)的規(guī)模和營(yíng)收快速提升。電商平臺(tái)上除自營(yíng)產(chǎn)品以外，也吸納大型批發(fā)商在平臺(tái)上開(kāi)始店鋪，并為其提供銷(xiāo)售、收款和配送服務(wù)，構(gòu)建自營(yíng)與第三方銷(xiāo)售一體的電商平臺(tái)。
綜合以上，新焦點(diǎn)的汽車(chē)后市場(chǎng)戰(zhàn)略始終是與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)相吻合的。從10年前通過(guò)收購(gòu)方式布局維修保養(yǎng)，到聯(lián)合兩桶油開(kāi)設(shè)維保店，再到整合公司資源建立汽配線上B2B平臺(tái)，新焦點(diǎn)都踩準(zhǔn)了發(fā)展節(jié)點(diǎn)。
但公司戰(zhàn)略落地能力明顯不強(qiáng)，鼎暉成為控股股東之后，管理層注入的新鮮血液也不多。我們預(yù)計(jì)未來(lái)新焦點(diǎn)走出泥潭煥發(fā)第二春的難度較大。
（圖片來(lái)源于愛(ài)分析ifenxi原文，運(yùn)用于傳遞信息，版權(quán)歸原作者所有）
