新一代的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，會在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中誕生嗎？
根據(jù)網(wǎng)經(jīng)社數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模逐年上升，增速維持在10%以上的較高水平，2019年市場規(guī)模達(dá)到47.8萬億元。2020上半年，中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模達(dá)25.3萬億元，預(yù)計(jì)2020全年市場規(guī)模將達(dá)51.5萬億元。
疫情的刺激，持續(xù)利好的政策，新基建的支持，互聯(lián)網(wǎng)紅利向供給側(cè)轉(zhuǎn)移……這些因素都在推動著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。
我國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)還處在發(fā)展初期，這是一個(gè)萬億級的藍(lán)海市場。那么，我們?nèi)绾巫プ‘a(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機(jī)遇？
華興投行團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已有六年多的深入研究與系統(tǒng)性布局，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域杰出的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)背后，都有華興的長期陪伴——包括參與貝殼找房私募融資、美股IPO及后續(xù)公開發(fā)行，致景科技（百布）系列私募融資、戰(zhàn)略合作及一系列并購，震坤行系列私募融資及多項(xiàng)重要戰(zhàn)略并購，美菜、匯通達(dá)、行云集團(tuán)、藥師幫、能鏈集團(tuán)、康眾汽配、找鋼網(wǎng)、三頭六臂、一手、巴圖魯?shù)戎麆?chuàng)業(yè)企業(yè)的私募融資。
近日，華興資本董事總經(jīng)理、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域負(fù)責(zé)人徐錕接受了i黑馬的獨(dú)家專訪，闡述了他對于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)底層邏輯的理解。
以下為徐錕口述，經(jīng)編輯整理：
01產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是什么？提升效率。
如果說消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)是流量經(jīng)濟(jì)，那么產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)就是效率經(jīng)濟(jì)?？茨阌袥]有通過數(shù)字化手段，打通產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)整個(gè)鏈條的降本增效、增值進(jìn)化。
來看紡織布料行業(yè)，致景科技（百布）為什么能跑出來？傳統(tǒng)紡織服裝的產(chǎn)業(yè)鏈條包括采棉、紗線、坯布、成品布、成衣等多個(gè)核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)。假設(shè)一個(gè)坯布廠有幾十臺織布機(jī)，這些織布機(jī)沒有聯(lián)網(wǎng)，廠里養(yǎng)了一堆銷售負(fù)責(zé)找訂單，拿到訂單之后織布機(jī)才開工，這時(shí)一般會出現(xiàn)兩種情況：一種是趕上忙時(shí)，織布機(jī)全速生產(chǎn)，但同時(shí)會有很多新的訂單過來，在產(chǎn)能已經(jīng)完全飽和的情況下無法承受。
另一種就是閑時(shí)銷售員找不到訂單，設(shè)備空置率非常極高，平均開機(jī)率不足50%。 那致景科技（百布）做了什么事？以致景旗下的全布業(yè)務(wù)為例，已為中國40萬臺織布機(jī)免費(fèi)安裝了 AloT設(shè)備，占中國總織布設(shè)備的30%以上，逐步實(shí)現(xiàn)織布產(chǎn)能的線上化和數(shù)字化。隨著快時(shí)尚趨勢推動全球及中國服裝品牌從 “大批量少批次”向“小批量多批次”快速進(jìn)化，全布模式更符合上游紡織服裝生產(chǎn)環(huán)節(jié)“小單快返”的大趨勢，通過智能化訂單分配，大幅提升了紡織面料制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率，合作坯布廠從原有開機(jī)率不足60%，到數(shù)字化賦能后實(shí)現(xiàn)開機(jī)率90%以上，僅織布環(huán)節(jié)就帶來了巨大的效率提升和行業(yè)價(jià)值。
以致景為例，他從交易平臺“百布”業(yè)務(wù)起家，打造了中國最大的成品布交易流通平臺，隨之切入紡織面料的數(shù)字化生產(chǎn)環(huán)節(jié)，成就了中國最大的紡織面料制造云工廠“全布”，目前仍在紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈縱向一體化的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺方向不斷前行。所以籠統(tǒng)地認(rèn)為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)就是簡單的B2B電商平臺，還是值得商榷的。
我們?nèi)绻茨芰Ψ?，中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會有三種形式：
第一種，交易型能力。 用數(shù)字化、平臺化的方式實(shí)現(xiàn)某一垂直產(chǎn)業(yè)從制造端到零售端（終端）的高效流通，打掉中間一些低效、低附加值的流通和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，如B2B供應(yīng)鏈服務(wù)商或者B2B電商交易平臺。例如震坤行，通過“核心自營+平臺聯(lián)營”，為中國廣大的制造型企業(yè)提供了一站式、全品類的工業(yè)用品電商采購服務(wù)平臺，數(shù)字重構(gòu)了中國傳統(tǒng)MRO采購渠道。
第二種，服務(wù)型能力。 通過SaaS、AI、IOT等數(shù)字化工具，或者軟硬件結(jié)合的行業(yè)解決方案，為垂直產(chǎn)業(yè)鏈的一類或者多類廣泛參與者提供專業(yè)化服務(wù)。例如農(nóng)村消費(fèi)領(lǐng)域的匯通達(dá)，用數(shù)字化和智能化改造了十幾萬農(nóng)村傳統(tǒng)零售門店，并為農(nóng)村門店提供全方位的運(yùn)營和電商采購服務(wù)，推動農(nóng)村零售基礎(chǔ)設(shè)施升級。
第三種，產(chǎn)品型能力。 通過發(fā)揮市場規(guī)模和本國供應(yīng)鏈優(yōu)勢，切入產(chǎn)品的研發(fā)、制造環(huán)節(jié)并形成品牌競爭力，同時(shí)提供配套服務(wù)，提升垂直產(chǎn)業(yè)賽道的產(chǎn)品和服務(wù)水平 。例如三頭六臂，在搭建了覆蓋全國的汽配零售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)同時(shí)，真正意義上實(shí)現(xiàn)了中國汽配易損件的國產(chǎn)替代和自有品牌的規(guī)?；拖到y(tǒng)化，平臺自有品牌覆蓋率達(dá)90%以上。
發(fā)展至2021年，我們認(rèn)為一個(gè)平臺級的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都不是單獨(dú)一種類型，而是同時(shí)具備這三種能力。只不過在不同的產(chǎn)業(yè)環(huán)境下，要求企業(yè)對這三種能力有更為合理的配置和優(yōu)化。
比如能鏈集團(tuán)用數(shù)字化方式重構(gòu)能源流通行業(yè)，擁有團(tuán)油（to C加油）、快電（to C充電業(yè)務(wù)）、能鏈云（油站Saas）、能鏈物流（成品油供應(yīng)鏈）等核心產(chǎn)品及服務(wù)，形成了完善的能源數(shù)字化生態(tài)體系。
行云集團(tuán)作為高效連接海內(nèi)外消費(fèi)品牌和下游零售終端的平臺，為品牌端提供了全流量、全渠道的數(shù)字化分銷體系，為零售端提供了一站式電商采購、數(shù)字化工具服務(wù)和直達(dá)消費(fèi)者的物流履約服務(wù)，并在自有品牌商品側(cè)也發(fā)展迅猛。
其他如藥師幫、三頭六臂、找鋼網(wǎng)、一手、巴圖魯?shù)纫捕际窃诟鼾嫶蟮拇怪碑a(chǎn)業(yè)里，衍生出集交易型、服務(wù)型及產(chǎn)品型于一身的平臺化能力。
從上述企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢來看，我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從交易型能力切入，可以更好地實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)并嶄露平臺化趨勢。隨著企業(yè)交易規(guī)模的增長，其效率越高，成本越低、客戶體驗(yàn)越好、數(shù)據(jù)積累越多，飛輪效應(yīng)和馬太效應(yīng)將愈發(fā)凸顯。
因此可以看到，很多頭部產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是從B2B交易平臺切入，但在后期培養(yǎng)出非常優(yōu)秀的服務(wù)型和產(chǎn)品型能力，從而邁向平臺級的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
在投資并購方面，我們既鼓勵(lì)企業(yè)以內(nèi)生增長為核心，也鼓勵(lì)企業(yè)積極嘗試部分橫向或者縱向外延擴(kuò)張。橫向包括跨區(qū)域整合或者跨品類整合，從而擴(kuò)大企業(yè)服務(wù)覆蓋的區(qū)域和商品品類；縱向則包括關(guān)鍵能力（如數(shù)字化工具）的整合，或者向產(chǎn)業(yè)鏈上下游做有效延伸。
在這一點(diǎn)上，我們可以看到海外垂直產(chǎn)業(yè)的巨頭在持續(xù)發(fā)展過程中始終伴隨著很多有價(jià)值的并購整合。反觀中國企業(yè)的并購整合不一定要高頻，但務(wù)必要有針對性和投后整合能力，這樣才能給企業(yè)帶來某些核心能力的提升或者整合實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。舉個(gè)例子，我們陪伴致景科技（百布）陸續(xù)并購了品策、巨細(xì)和織聯(lián)網(wǎng)等國內(nèi)最優(yōu)秀的紡織領(lǐng)域MES企業(yè)，大規(guī)模提升了中國坯布生產(chǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)字化和可視化滲透率；我們陪伴震坤行并購了上海愛瑞德，將經(jīng)營的MRO品類擴(kuò)展到重要的緊固件領(lǐng)域，滿足了平臺客戶對緊固件品類的供應(yīng)鏈服務(wù)需求。
因此，我覺得一些核心品類或者關(guān)鍵服務(wù)能力的并購整合，對頭部的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的快速發(fā)展至關(guān)重要。
02產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)如何選擇賽道？
結(jié)合我國現(xiàn)階段各大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，我們認(rèn)為生鮮食材，房產(chǎn)、工業(yè)用品、汽車后市場、紡織服裝、消費(fèi)品、醫(yī)藥、能源、家裝建材、鋼鐵金屬、電子元器件等垂直行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)改造空間非常大。
首先，單個(gè)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模要足夠大，經(jīng)有效測算企業(yè)所能觸達(dá)的產(chǎn)業(yè)市場空間少需數(shù)千億，多則萬億以上。
另外也可以參考人口規(guī)模、國土面積、數(shù)字化環(huán)境等方面與中國接近的美國，美國很多大型產(chǎn)業(yè)經(jīng)過幾十年近百年的積累，在供應(yīng)鏈體系的完善度和服務(wù)水平方面領(lǐng)先全球，他們已形成了哪些成熟領(lǐng)域和對標(biāo)企業(yè)？華興團(tuán)隊(duì)經(jīng)過對美國已上市B2B企業(yè)統(tǒng)計(jì)整理，發(fā)現(xiàn)擁有百億美元以上市值B2B企業(yè)的賽道，按企業(yè)數(shù)量排序，依次為汽配、醫(yī)藥、工業(yè)品、生鮮食材、家裝建材、能源消費(fèi)六個(gè)賽道，代表企業(yè)包括Oreilly（汽配）、Fastanel（MRO）、Mckesson（醫(yī)藥）、Sysco（生鮮食材）、Home Depot（家裝建材）、Fleetcor（能源）等。如果我們再把20億-100億市值B2B企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，產(chǎn)業(yè)賽道又包括了電子元器件、鋼鐵金屬、化工等領(lǐng)域。
當(dāng)然基于中美兩國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)、政策環(huán)境等重要的影響因素，可布局的行業(yè)賽道也會出現(xiàn)差異性。
例如紡織服裝產(chǎn)業(yè)數(shù)字化在中國將大有可為，勞動力成本、原材料價(jià)格和龐大的本國市場消費(fèi)需求，將推動中國紡織服裝行業(yè)在全球長期占據(jù)核心地位，其高度分散的多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)也存在巨大的數(shù)字化改造空間。再比如說中國的農(nóng)村市場擁有接近6億的農(nóng)村人口和近80%的國土覆蓋面積，存在于農(nóng)村的數(shù)百萬零售門店也存在巨大的優(yōu)化空間。這些獨(dú)具中國特色的龐大產(chǎn)業(yè)賽道，也誕生了百布、匯通達(dá)這樣的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。
第二，產(chǎn)業(yè)的上下游較為分散，更有望產(chǎn)生平臺級的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。通常足夠分散的上下游玩家，會給交易層帶來深度鏈接的價(jià)值空間、數(shù)字化服務(wù)能力和平臺規(guī)模效應(yīng)，推動平臺發(fā)展至產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值制高點(diǎn)和鏈主地位，并幫助企業(yè)形成良好的正向經(jīng)營現(xiàn)金流。
但值得注意的是，某些有價(jià)值的產(chǎn)業(yè)賽道即使上下游主體較分散，其單體規(guī)模上也會不盡相同，需要企業(yè)配合其商業(yè)模式，關(guān)注大中小客戶的配比和優(yōu)化問題。
舉個(gè)例子，工業(yè)品MRO領(lǐng)域的下游客戶里既有本地化的小工廠和五金店，也會有區(qū)域性國企、大型央企和國際500強(qiáng)企業(yè)，客戶從大到小跨度很大，不同類型客戶的收入貢獻(xiàn)、盈利水平、現(xiàn)金流賬期、數(shù)字化服務(wù)形式也各不相同。創(chuàng)始人應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身商業(yè)模式特點(diǎn)，調(diào)整下游客戶大中小比例的配比，走出一條更具產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色的創(chuàng)新之路。
第三，產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)鏈條長、流通效率低，數(shù)字化改造空間大。
第四，在產(chǎn)品SKU、交易訂單和物流履約，可實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化并快速復(fù)制。這些都構(gòu)成了我們對產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賽道的判斷標(biāo)準(zhǔn)。
03產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)需要漸進(jìn)式創(chuàng)新
當(dāng)下中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是個(gè)巨大的風(fēng)口，風(fēng)口之下的部分創(chuàng)業(yè)者很容易做出盲目追求顛覆式創(chuàng)新的舉動。我們始終認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者對產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)要有敬畏之心，遵循產(chǎn)業(yè)客觀的商業(yè)規(guī)律，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行漸進(jìn)式創(chuàng)新，分步提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、流通和交易效率。
我們認(rèn)為供應(yīng)鏈服務(wù)能力是做產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的核心競爭力。
與美國市場相比，中國在某些產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈體系的完善度和服務(wù)水平上是偏薄弱的。例如我國在生鮮食材和汽車零配件兩個(gè)賽道，前者仍缺乏完善的食品安全標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和高效的物流履約，后者在我國2億多汽車保有量的龐大需求下，汽配產(chǎn)品在生產(chǎn)、流通和零售體系方面仍然薄弱。
對于中國的創(chuàng)業(yè)者而言，如果一開始就希望多快好省的重構(gòu)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈條，難度非常大。但如果專注產(chǎn)業(yè)的一個(gè)或者數(shù)個(gè)關(guān)鍵痛點(diǎn)的解決，以此完成關(guān)鍵能力的搭建，之后持續(xù)迭代，持續(xù)提高數(shù)字化服務(wù)和平臺化能力，就能漸進(jìn)式的把整個(gè)垂直行業(yè)打穿、做深。
目前美股中概股最大的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)貝殼找房，則是先通過鏈家自營形成高效的經(jīng)紀(jì)人服務(wù)團(tuán)隊(duì)，打造標(biāo)準(zhǔn)化中介服務(wù)，大幅提升了二手房產(chǎn)交易效率；再逐步實(shí)現(xiàn)供需兩側(cè)的數(shù)字化，在資產(chǎn)端陸續(xù)推出海量真實(shí)房源數(shù)據(jù)的樓盤字典、以及全生命周期的真房源驗(yàn)真系統(tǒng)。在客戶服務(wù)端推出ACN經(jīng)紀(jì)人合作網(wǎng)絡(luò)模式，在同一訂單中不同環(huán)節(jié)服務(wù)相關(guān)方都將實(shí)現(xiàn)利益分享，從而解決中介機(jī)構(gòu)跨品牌間房源、用戶、經(jīng)紀(jì)人之間的聯(lián)動難題，構(gòu)建合作共贏的良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
貝殼的發(fā)展歷程是漸進(jìn)式的，尤其從解決一個(gè)特別核心的痛點(diǎn)開始。
再以致景科技（百布）為例，其商業(yè)模式的迭代就是一個(gè)漸進(jìn)式過程，它陸續(xù)搭建了國內(nèi)最大的成品布交易“百布”，為服裝廠提供一站式紡織面料供應(yīng)鏈服務(wù)。并以百布服務(wù)的大量服裝一批為基盤客戶，用AIOT+Saas的軟硬件一體化的解決方案向上游數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)鏈各核心環(huán)節(jié)，進(jìn)而搭建了中國最大的紡織面料制造云工廠“全布”，并縱向一體化持續(xù)延展，形成產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的數(shù)字化服務(wù)能力。
不要想著一口氣就能撬動整個(gè)行業(yè)，“領(lǐng)先半步”也是有效方式，領(lǐng)先得太早，市場還沒完成教育，不容易起勢。
04什么樣的企業(yè)家適合做產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)？
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)可以用四個(gè)字形容：長坡厚雪。
長坡厚雪的賽道，機(jī)會永遠(yuǎn)都在，但需要你很穩(wěn)健地用互聯(lián)網(wǎng)的方式去改造這個(gè)行業(yè)。
華興投行服務(wù)的大部分客戶對待增長都非常有耐心，我們不希望一家企業(yè)放棄健康的運(yùn)營指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)，單一追求GMV的超高速增長，企業(yè)應(yīng)該更看重對產(chǎn)業(yè)鏈核心痛點(diǎn)的持續(xù)解決，和行業(yè)效率的持續(xù)提升，做難而正確的事。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的利潤率高嗎？
不同產(chǎn)業(yè)差別很大?？v觀中美兩國平臺型企業(yè)的絕對利潤率都不高，但由于單一產(chǎn)業(yè)規(guī)模大，天花板高，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)持續(xù)幾十年以上的慢牛式增長，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈整體的效率提升和價(jià)值創(chuàng)造。在這種長坡厚雪型賽道，我們很難看到一心一意賺錢，保持高利潤率的平臺級公司，它永遠(yuǎn)是在盈利水平、規(guī)模增長和創(chuàng)新型投入幾個(gè)方面動態(tài)平衡。不少優(yōu)秀的企業(yè)自營業(yè)務(wù)本身會創(chuàng)造很好的價(jià)值和利潤，但他們認(rèn)為打造開放互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)平臺會帶來更大的行業(yè)和社會價(jià)值，以創(chuàng)新性為目標(biāo)堅(jiān)持大規(guī)模數(shù)字化研發(fā)投入，所以融資是為了加速發(fā)展形成平臺級公司。
另外國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也會嘗試內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，親自下場參與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺搭建，我們認(rèn)為巨頭在垂直領(lǐng)域不一定能發(fā)揮原有優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更側(cè)重服務(wù)C端用戶之前的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，核心在于搭建“線上+線下”結(jié)合的高效供應(yīng)鏈服務(wù)體系，數(shù)字化賦能行業(yè)玩家高效運(yùn)營，進(jìn)而提升行業(yè)整體的流通效率和客戶服務(wù)體驗(yàn)。
互聯(lián)網(wǎng)巨頭的最強(qiáng)點(diǎn)是極低的C端用戶獲取成本，C端用戶和商品/服務(wù)的高效連接，但巨頭在單一垂直產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化生產(chǎn)制造、B端客戶線上/線下運(yùn)營、to B物流履約和增值服務(wù)等能力上并不占優(yōu)。 當(dāng)前產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的優(yōu)秀創(chuàng)始人，既有愿意深入探索產(chǎn)業(yè)規(guī)律的新互聯(lián)網(wǎng)人，又有具備互聯(lián)網(wǎng)思維的老產(chǎn)業(yè)人。
我們總結(jié)出如下兩點(diǎn)成功要素：
第一是深刻理解產(chǎn)業(yè)，具備產(chǎn)業(yè)思維。
第二是具備快速學(xué)習(xí)的能力，懂得如何通過互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)改造低效環(huán)節(jié)，解決行業(yè)痛點(diǎn)。 缺少第一點(diǎn)的創(chuàng)始人，很容易照本宣科復(fù)制中國消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和to C電商的成功經(jīng)驗(yàn)，通過持續(xù)融資、燒錢補(bǔ)貼驅(qū)動GMV增長，但未必創(chuàng)造真正的行業(yè)價(jià)值，也無法形成穩(wěn)健的盈利能力和現(xiàn)金流持續(xù)造血能力。缺少第二點(diǎn)的創(chuàng)始人則創(chuàng)新乏力，會把企業(yè)帶到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展老路，業(yè)務(wù)很難形成快速發(fā)展，也很難有效借助資本市場杠桿打造平臺級的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
