衛(wèi)哲，嘉御基金的創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)，曾擔(dān)任阿里巴巴首席執(zhí)行官。2000年~2006年，他先后擔(dān)任翠豐集團(tuán)亞洲采購(gòu)處的首席代表、百安居（中國(guó)）的首席財(cái)務(wù)官和首席執(zhí)行官。在加盟翠豐集團(tuán)之前，他曾擔(dān)任東方證券(17.11 -1.04%,買入)(8.18 +0.25%)投資銀行部總經(jīng)理，及永道國(guó)際會(huì)計(jì)公司的公司融資部經(jīng)理。
從名噪一時(shí)的阿里巴巴的前CEO，到目前的PE基金投資人，衛(wèi)哲顯示出不同于一般PE投資人的從容，豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)賦予他更多的閱歷和自信。離開阿里巴巴后，他同合伙人在上海創(chuàng)立嘉御（中國(guó)）投資基金，目前基金資產(chǎn)總額達(dá)到8億美元，已參與91無(wú)線、500彩票網(wǎng)、PPS和好耶等互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目并成功退出。
阿里的管理經(jīng)驗(yàn)，給嘉御基金打上“互聯(lián)網(wǎng)+電子商務(wù)”的烙印，這只基金專注于互聯(lián)網(wǎng)，電子商務(wù)，以及可通過電子商務(wù)提升的消費(fèi)零售和可通過IT優(yōu)化的B2B服務(wù)。但少有人知道，衛(wèi)哲很早就進(jìn)入通常投資人忽略的一個(gè)領(lǐng)域--農(nóng)業(yè)。衛(wèi)哲在其投資的一個(gè)農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)--中農(nóng)網(wǎng)的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)前，分享了他的宏觀視野和投資邏輯，以及在農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上的投資經(jīng)驗(yàn)。
20年管理經(jīng)驗(yàn)
造就的副駕駛投資人
記者：作為一個(gè)成功的職業(yè)經(jīng)理人，為何選擇從投資基金再出發(fā)？
衛(wèi)哲：2005年，在我還沒有加入阿里巴巴之前，已經(jīng)了解到全球最令人尊敬的明星職業(yè)經(jīng)理杰克·韋爾奇退休以后加入了一家美國(guó)基金，這件事給我的觸動(dòng)很大。
最優(yōu)秀的投資基金一定是兩個(gè)輪子并行，應(yīng)該由財(cái)務(wù)出身的投資人和企業(yè)管理出身的投資人共同組成。中國(guó)以前一直是一個(gè)輪子，就是財(cái)務(wù)、投行背景的人做投資，但在美國(guó)你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多退休的、非常有經(jīng)驗(yàn)的CEO在做投資，比如我以前在百安居的老板現(xiàn)在是黑石投資集團(tuán)歐洲的主席。我覺得這個(gè)趨勢(shì)在中國(guó)才剛剛開始，我只是走得稍微早了一點(diǎn)。我們企業(yè)管理出身的投資人，給自己的定位是坐在副駕駛的投資人。我們以前開過車?，F(xiàn)在，我坐在這個(gè)開車人的邊上，可以一起看路，交流一下開車的心得。我自己做過CEO十年，挺寂寞，很孤獨(dú)，沒什么人可傾訴，所以我們比較理解開車的人。
記者：你豐富的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)會(huì)給到您投資帶來什么樣的助益？
衛(wèi)哲：我在29歲時(shí)，就在普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所晉升為合伙人，也是公司有史以來最年輕的合伙人之一。當(dāng)時(shí)我突然意識(shí)到，這不是我想要的幸福。為什么呢？我看了看旁邊很多55歲的合伙人在這個(gè)職位上干了30多年直到退休。和他們相比，我更喜歡擁抱變化。
走出舒服地帶，哪怕是同一個(gè)行業(yè)換一個(gè)崗位，像我從百安居的CFO到CEO也會(huì)掉一層皮。我做投行出身，在投行比較容易學(xué)到的是戰(zhàn)略性的思考。但缺的是什么呢？缺的是細(xì)節(jié)、執(zhí)行力和大團(tuán)隊(duì)管理。零售恰恰是補(bǔ)這幾塊，零售就是補(bǔ)細(xì)節(jié)，補(bǔ)執(zhí)行力，這在百安居得到了。
不同的人在不同的階段有不同的追求。以前阿里巴巴是一家公司，他是一個(gè)像小孩玩的超級(jí)大玩具，不過他功能多，鼻子、眼睛、手腳都會(huì)動(dòng)，那也很好玩，一個(gè)大玩具有很多變化。今天嘉御基金投了將近30家公司，沒有一個(gè)有阿里巴巴那么多復(fù)雜的功能，但每個(gè)都很好，體驗(yàn)完全不一樣。至于你說哪個(gè)更好，我至少玩過一個(gè)超級(jí)大玩具了，今天則是有二三十個(gè)不同功能的小玩具，每家都充滿變化。幾乎沒有一個(gè)月，我投資的30家公司都是一帆風(fēng)順，每個(gè)月總有一兩個(gè)公司需要我關(guān)注一下。
投資范圍堅(jiān)守能力圈
記者：基金的投資范圍如何確定的？
衛(wèi)哲：很多人說是不是你只看好這4個(gè)（互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)，以及可通過電子商務(wù)提升的消費(fèi)零售和可通過IT優(yōu)化的B2B服務(wù)）行業(yè)，其實(shí)我看好的行業(yè)多了，醫(yī)療健康（愛基,凈值,資訊）服務(wù)我看不看？我也會(huì)看，新能源、新材料我也會(huì)看。但是作為投資人，光你看好沒用，別人是否看好你呢？真正的好企業(yè)像戀愛一樣是雙向選擇。好的資本和好的創(chuàng)業(yè)者一定是雙向的選擇。
我和我的合伙人開玩笑，我們?cè)谶@4個(gè)領(lǐng)域，加在一起一百多年的經(jīng)驗(yàn)，人均都20年以行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。同時(shí)，這4個(gè)行業(yè)未來在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中非常重要，也足夠大，并不會(huì)因?yàn)樾袠I(yè)太窄錢投不出去。
記者：投資風(fēng)格上，嘉御（中國(guó)）投資基金似乎很注重咨詢，對(duì)項(xiàng)目介入較多？
衛(wèi)哲：嘉御（中國(guó)）投資基金的團(tuán)隊(duì)在投資和咨詢上一比一，一個(gè)做咨詢的，就對(duì)應(yīng)一個(gè)做投資的。我們一般對(duì)接所有企業(yè)都是兩個(gè)人完成。在與公司團(tuán)隊(duì)的交流當(dāng)中，我們?cè)诓粩嗟貙?duì)管理團(tuán)隊(duì)潛移默化進(jìn)行影響。
咨詢公司賣咨詢報(bào)告，不管你成功不成功，他都收咨詢費(fèi)。所以你會(huì)懷疑他到底是想賣報(bào)告還是真為我好。但我們永遠(yuǎn)是免費(fèi)咨詢，因?yàn)槲覀円弥覀兊腻X跟你一起干。這是為什么我們把前20年更多的管理經(jīng)驗(yàn)變成一種免費(fèi)咨詢，本身這種做法就是互聯(lián)網(wǎng)的做法，叫先免費(fèi)。
嘉御基金投資另一種現(xiàn)象特別多，叫plus輪。你經(jīng)常看到我們發(fā)布的消息是A+、B+、C+，你是需要融資的企業(yè)，一般情況下別的基金覺得你融完資就走了。但你特別安靜的時(shí)候我們來了，那時(shí)候你手上有錢，就需要考慮怎么把錢用好，怎么樣把投資人的承諾給兌現(xiàn)了。那時(shí)候你就比較有空，比較有心情來聽我們給你們咨詢。這是從企業(yè)角度來說，他不在融資狀態(tài)的時(shí)候比較容易有時(shí)間談戰(zhàn)略提升、運(yùn)營(yíng)提升，把咨詢做好。
存量時(shí)代是B2B的春天
記者：為何看好產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（B2B），你的基金在這方面投資比例有多高？
衛(wèi)哲：我們?cè)诘谝黄诿涝饡r(shí)，基金在B2B的資產(chǎn)配置大約是1/4~1/3。我們第二期人民幣基金，基本上會(huì)堅(jiān)持這個(gè)比例。我大概5年前在阿里巴巴就下了如此論斷，現(xiàn)在B2B春天剛剛開始來臨。簡(jiǎn)單說兩個(gè)原因，天時(shí)、人和。
天時(shí)是什么？產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)并不會(huì)為互聯(lián)網(wǎng)化提供增量。比如說我們中農(nóng)網(wǎng)，我們平臺(tái)下的糖的交易量在中國(guó)絕對(duì)是第一，但是一個(gè)糕點(diǎn)廠或一個(gè)糖廠，并不因?yàn)橛辛酥修r(nóng)網(wǎng)，一年采購(gòu)1000噸糖變成2000噸。消費(fèi)者不一樣，好比在淘寶上很多人沖動(dòng)消費(fèi)，被戲稱為“剁手黨”，同樣，滴滴打車可能有了補(bǔ)貼，乘客真的比原來打車頻率高，所以有可能把行業(yè)增量做出來。當(dāng)一個(gè)行業(yè)不再是增量經(jīng)濟(jì)，而是存量經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，B2B的春天就到了。
第二是人和，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)是85后推動(dòng)的一代。面向85后的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)先是游戲，然后是消費(fèi)。等到現(xiàn)在85后也30歲了，逐漸走向了企業(yè)的管理崗位時(shí)，在公司擔(dān)任決策者的時(shí)候，他們也比較能夠接受服務(wù)和交易通過網(wǎng)絡(luò)來完成。
記者：你從阿里出來最早的一個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目就是農(nóng)業(yè)，為什么？
衛(wèi)哲： 我為什么出來阿里巴巴以后第一個(gè)先投農(nóng)產(chǎn)品(12.40 -1.04%,買入)，或者從原材料入手？因?yàn)樵牧系腂2B不僅需要線上，更需要進(jìn)入線下，這是阿里最難做的一件事，因?yàn)榘⒗锊幌矚g資產(chǎn)端太重，我不想馬上跟阿里競(jìng)爭(zhēng)，最好是先做他想做，但是做不了的事。
互聯(lián)網(wǎng)是用來解決信息不對(duì)稱和資源錯(cuò)配的，而農(nóng)業(yè)有許多錯(cuò)配。如糖的產(chǎn)地在廣西和云南，銷地在華東沿海；時(shí)間上，糖又是做季產(chǎn)年銷。此外，在供應(yīng)端也存在錯(cuò)配，如糖這個(gè)領(lǐng)域是供應(yīng)端特別大，中國(guó)糖廠就幾十家，但是買糖的企業(yè)成千上萬(wàn)，百萬(wàn)級(jí)的。本身這些不對(duì)稱決定了互聯(lián)網(wǎng)能夠有所作為。
第二，阿里原有的B2B平臺(tái)還不能完全解決阿里巴巴從B2B從信息平臺(tái)向交易平臺(tái)的升級(jí)和轉(zhuǎn)化，而中農(nóng)網(wǎng)上一開始就走的是全交易平臺(tái)。我相信在過去3年，跟中農(nóng)網(wǎng)的齊總和管理團(tuán)隊(duì)的交流當(dāng)中，在不斷地潛移默化、影響，我們?nèi)绾伟阎修r(nóng)網(wǎng)真正做成一個(gè)平臺(tái)化的生態(tài)圈，而不是傳統(tǒng)意義上的交易所網(wǎng)站。
投資項(xiàng)目看重盈利及變現(xiàn)能力
記者：經(jīng)常被媒體提及喜歡不缺錢的項(xiàng)目，從嘉御基金立場(chǎng)上，選項(xiàng)目上有何心得？
衛(wèi)哲：我不認(rèn)可很多互聯(lián)網(wǎng)公司一可以沒有收入，二可以沒有盈利，三永遠(yuǎn)不知道什么時(shí)候分紅，這都不符合人類的基本常識(shí)。如果這個(gè)企業(yè)沒有分紅能力，那你永遠(yuǎn)要看我個(gè)股票什么時(shí)候能漲，因?yàn)槟銢]有別的收益來源。有分紅至少說明這個(gè)企業(yè)的現(xiàn)金流是健康的。
現(xiàn)在有很多公司雖然有交易但是沒收入，為什么呢？他主要做撮合，現(xiàn)在流行撮合，因?yàn)榇楹先菀?，最后就把線下的量再統(tǒng)計(jì)一下。我們不是，中農(nóng)網(wǎng)千億級(jí)的交易額全部是有流水的，營(yíng)業(yè)額是百億級(jí)的，利潤(rùn)是億級(jí)的。在中國(guó)很難能找一家把這三個(gè)指標(biāo)都做到如此規(guī)模的交易型的B2B。
記者：從中農(nóng)網(wǎng)的百億營(yíng)收和億級(jí)利潤(rùn)比率來看，農(nóng)業(yè)似乎并不是一個(gè)高利潤(rùn)和高回報(bào)的行業(yè)？
衛(wèi)哲：農(nóng)業(yè)很苦，百億級(jí)的收入也就是億級(jí)的利潤(rùn)。阿里巴巴如果真的有百億收入，他的利潤(rùn)何止億?。堪⒗锇桶偷膬衾麧?rùn)是20%~30%，他有百億收入往往有幾十億的利潤(rùn)。
既然苦，為什么要做農(nóng)業(yè)呢？先發(fā)的門檻夠高，你難，別人也難。第二，有些利潤(rùn)高的行業(yè)，實(shí)際上總規(guī)模并不大，如O2O，上門美甲，你說我要做萬(wàn)億的美甲公司，那中國(guó)的女孩子每天做幾次，你才能把它做成萬(wàn)億的行業(yè)？
我從軟銀的孫正義身上學(xué)到一件事，叫十倍堅(jiān)持。他在投資時(shí)，一問能不能乘以十倍，二問乘以十倍怎么做。你剛回答完以后他說再乘以十倍，很多行業(yè)沒法再乘兩個(gè)十倍，乘兩個(gè)十倍就把這個(gè)行業(yè)打爆了。在農(nóng)產(chǎn)品今天乘以十倍，再乘以十倍都有機(jī)會(huì)。
記者：既然農(nóng)業(yè)難做，你如何入手選擇具體項(xiàng)目？
衛(wèi)哲：首先你盡可能不要去介入政府需要解決的問題，比如農(nóng)產(chǎn)品里面涉及到民生戰(zhàn)略儲(chǔ)備的，如糧食等戰(zhàn)略儲(chǔ)備物資，那你就不要搞B2B交易。農(nóng)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度很低，同時(shí)又存在各種信息和資源的錯(cuò)配。選擇項(xiàng)目上，需要產(chǎn)品有標(biāo)準(zhǔn)，保質(zhì)期相對(duì)長(zhǎng)，相對(duì)易于運(yùn)輸。中農(nóng)網(wǎng)也不能說完全解決難點(diǎn)，但是農(nóng)產(chǎn)品這么多，我們只能先從既符合三個(gè)錯(cuò)配，又能夠相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)、易保存的領(lǐng)域做進(jìn)去。
記者：農(nóng)業(yè)還有哪些投資機(jī)會(huì)？
衛(wèi)哲：我們農(nóng)村的定位和布局就分為面向農(nóng)戶的to C戰(zhàn)略和面向商戶的to B戰(zhàn)略，中農(nóng)網(wǎng)是我們農(nóng)村重要的to B戰(zhàn)略，投資的另一個(gè)項(xiàng)目宜農(nóng)科技是重要的to C戰(zhàn)略，主要從農(nóng)村普惠金融入手。此外，我們還在看農(nóng)村C戰(zhàn)略里面的消費(fèi)布局，B戰(zhàn)略里面的農(nóng)資、農(nóng)機(jī)等機(jī)會(huì)。
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